食品飲料小組：首選那些規(guī)模大集中度的子行業(yè)(3)

昨天國家海關(guān)總署和香港簽訂了“提高大陸從香港進口葡萄酒的清關(guān)便利速度”。香港去年4月份取消了葡萄酒的進口關(guān)稅，整個香港洋葡萄酒箱進入大陸市場跳板的意味也會增強，整個清關(guān)便利也給跳板的地位更加明顯，還有下降的可能，勢必對整個國內(nèi)葡萄酒高端定位策略未來的實施造成很大的挑戰(zhàn)。

乳業(yè)從明年的趨勢來看，還是保持比較謹慎的態(tài)度，整個競爭可能白熱化。從現(xiàn)在來看，三聚氰胺的負面影響已經(jīng)基本得到消除，價格戰(zhàn)有再次抬頭的趨勢，只是其中之一。第二點，乳制品工業(yè)政策，2009年的修訂版要求所有的乳品生產(chǎn)企業(yè)在新增生產(chǎn)能力的時候必須要有確切的奶源作為保障，就是說整個現(xiàn)有的企業(yè)都會面臨著比較嚴重的向上投資。

再加上現(xiàn)在從蒙牛的發(fā)展趨勢來看，蒙牛在上一個十年的乳業(yè)黃金期抓住了幾大行業(yè)發(fā)展的機遇，一個是國家十年的投入、十年的宣傳，乳業(yè)在前期的大規(guī)模投入中實現(xiàn)了大量的產(chǎn)能。第三個，原有的乳品企業(yè)，以國有為主的機制非常靈活，他抓住了這三點，實現(xiàn)了十年超規(guī)模發(fā)展。

現(xiàn)在整個競爭策略，因為現(xiàn)在要往上進展，勢必要建立更好的政府關(guān)系壁壘，就是說必須要去越過。蒙牛牽手中糧以后，又抓住了現(xiàn)在奶源建設(shè)中最主要的一塊，如何跟政府搞好關(guān)系的問題。

所以對于整個上市的三家企業(yè)來講，競爭的壓力只會增加不會減少，所以我們對明年保持比較謹慎的態(tài)度。

肉制品，整個來講我們還是比較看好，主要的原因是原料成本還會保持比較低的價位。從今年整個生豬價格來看還是基本穩(wěn)定的，豬糧比還是保持在盈虧平衡先5.5：1之上，從來看目前我們在6.3，6.3的比例和豬票比價4.8的比率基本上能夠保持在生豬的單頭盈利水平在100—150之間，100塊錢的生豬單頭盈利能力，是一個相對比較穩(wěn)定的發(fā)展水平。如果說越過150，整個養(yǎng)殖的進入者會大幅度增加。現(xiàn)在來講比較穩(wěn)定的就是進入退出相對比較均衡，對于肉制品加工業(yè)的原料可能保持較低的價位。

從生豬養(yǎng)殖的三大原料來看，玉米、麥麩的原料價格相對來講穩(wěn)定性會更好一點的，這兩點要更多的依賴于國內(nèi)供給，唯一不確定性比較大的是豆粕，蛋白飼料來源還是受到了很大的約束。

從整生豬生產(chǎn)能力來看，目前從政府公布的數(shù)據(jù)來講，還是保持了比較好的名義，今年整個母豬存欄數(shù)還是占有一定的比例，如果說一個規(guī)模達到59%的比例還是比較好的高度，現(xiàn)在占有還是比較高的。

整個產(chǎn)業(yè)連來看，目前加工環(huán)節(jié)還是處于主導(dǎo)地位，兩個環(huán)節(jié)的加工規(guī)模來看加工行業(yè)還是處于比較好的優(yōu)勢。

整個產(chǎn)業(yè)鏈上政策體系來看還是相對完善的，尤其是在以前來講國家更多的是關(guān)注城鎮(zhèn)消費者的利益，更多的關(guān)注豬肉價格上漲了以后怎么辦。從上一次藍耳病出現(xiàn)了以后，國家也是完善了單價調(diào)配政策，也是出臺了生豬價格過低的預(yù)案，今年四季度啟動了售出政策，對整個生豬養(yǎng)殖業(yè)進行了托底。

生產(chǎn)來看，肉制品加工業(yè)和市場是一樣的，面臨的市場要遠遠低于疫病的風(fēng)險，現(xiàn)在的H1N1在豬身上發(fā)現(xiàn)了，也在狗身上也發(fā)現(xiàn)了，養(yǎng)殖的壓力比較大了。

從公司推進來看，我們主要是推進這九只股票，白酒里面的貴州茅臺、五糧液、酒鬼酒、山西汾酒、青島啤酒、張裕A、雙匯發(fā)展，安琪酵母、承德露露。

整體來看，經(jīng)銷環(huán)節(jié)260的利潤還是比較暴利的，從整個鏈條上來看，高端白酒其實是走向啟程，終端價格漲了我再漲價格，實際我也沒有增加政府的支出負擔(dān)，因為漲價也是我們提出來的。

從我們重點推薦的三只股票，一個是酒鬼酒、一個是青島啤酒、一個是安琪酵母，今年基本上把營銷渠道地面部隊構(gòu)建完畢了，今年從央視的招標會上準備在央視上投放廣告。青啤未來發(fā)展比較穩(wěn)定，還有整個治理結(jié)構(gòu)。安琪酵母是食品飲料行業(yè)為數(shù)不多的幾個占據(jù)重要位置的公司，目前在國內(nèi)酵母行業(yè)里也是排到了第三位、第四位，未來可能更大的潛力在于對味精的替代，現(xiàn)在味精全國的消費規(guī)模大概在140萬，如果隨著未來按控鹽減少患病率來看，酵母初替物還有很大的發(fā)展空間，未來的增長穩(wěn)定性還是比較高的。

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