成思危：監管部門不要具體管股市的升降

原全國人大副委員長成思危（圖片來源：鳳凰網財經）

原全國人大副委員長成思危演講實錄

鳳凰網財經訊 第五屆中國證券市場年會今日在京舉行，以下為原全國人大副委員長成思危精彩觀點：

成思危：加強制度建設，完善對創業板的監管。

這次創業板推出之前，應該說證監會、深交所對于創業板的監管是下了相當大的工夫的，各方面做了很多的研究，規定了一系列的制度，但是從時間來看，開板前兩天產生了非常大的波動，沒有能夠實現平穩的發展。道理在哪？我覺得一方面就是我們監管的職能一定要逐步合理、規范、適度、有效。一個要合理，要合乎經濟學的報道，在這方面我們有些專家我實在不敢恭維，某位經濟學家說什么是暴利行業，說利潤率高于平均利潤率的行業，我說如果高于平均的都是暴利有相當大一部分，理論上可能有一半都成為暴利行業，應該規定的是高于平均利潤率50%—100%的算暴利行業才對，違反了基本的統計常識。當然在金融領域里我們也出現過，如果我們以這些作為理論來進行監管肯定要出問題的。

第二，依法監管，我們《證券法》、《公司法》進行了修改，應該說修改是不錯的。新推出的監管辦法等等，不能規范我們現有的法律，當然法律不完善可以進一步修訂，但是人不能違反法律法規，這個是根本，這是政府部門的法規和地方的法規不能夠違反國家的法律。

第三，要適度。監管有一個問題，管的太嚴了會管死，管的太松了會亂，所以說一統就死、一放就亂就是這個道理。我個人看法，凡是市場能夠做的事，我們有少管一點，證券交易所能處理得問題我們就不要都拿到證監會來處理，恐怕這個是重要的。

第四，要有效。大家知道證券市場的發展內因是主要的，就是說投資者的行為他的預期對證券市場發展是主要的，這也確定了資金的流入，因為要買，資金就要流入，所以投資者內因是主要的。外因就是監管的措施，應該說不能改變投資者的預期是無效的，我們看大牛市的時候，盡管采取了提高印花稅、提高儲備金等等措施，當天可能降了一下，過兩天又上去了。但是在熊市的時候，盡管你降低印花稅，甚至單邊征收但是效果也沒有這么明顯，當然在熊市的時候效果比牛市的時候還是明顯了一點。我們說有效，就是說你的政策要改變投資者的行為和預期，這個符合“內因是變化的依據、外因是變化的條件，外因通過內因來起作用。”

第二個，嚴把入口關。我剛剛說了，我們要支持創新型企業，有的人要支持創業型企業，這兩個還是不同的，因為創業型企業只要創業都可以叫做創業型企業，說得刻薄一點開個小面館也是創業，但是創新型企業是有明確定位的，像納斯達克前面規定的都是很明確的。高成長企業我們也要區別來看，有的高成長企業是通過制度創新得到了高成長可以支持。一個最明顯的例子，奧運會前北京所謂廉價旅館，當時很熱，搞了一大批，風險投資也支持了一大批，但是由于各種原因最后這些企業曇花一現，最后收不回原來的投資成本，所以要嚴格的規定什么是創新型企業，可能需要證監會和科技部共同來研究標準。另外，要在發審委審查的時候，把真正是創新型企業作為上創業板的重要一條。

第三個，是我多次講過的，監管部門要對股市的漲跌負責，但是要對股市的公平、公開、公正負責，就是說監管部門不要去具體管股市的升降，但是要管游戲規則，這是非常重要的。這次我覺得有一個進步，創業板上市公司的定價不再由證監會審批，而是由券商詢價、承銷商詢價的辦法，這個我覺得是一個進步。但是詢價出來的結果普遍偏高，我覺得可能跟我們詢價過程的科學性和透明度有關系。所以我覺得應該對詢價制度、詢價程序作出明確的規定，這樣才能保證創業板的監管能夠做好。

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