2011年03月24日 11:28
來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 作者：劉欣 黃利明

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獨(dú)特與穩(wěn)健之爭

值得一提的是，同濟(jì)同捷2008年凈利潤2540萬元，比2007年增加了僅69萬元；卓寶科技2008年凈利潤3242萬元，同比增長僅為16.62%；佳創(chuàng)視訊2008年2548萬元的凈利潤，同比增長僅11.9%；東方紅航天生物雖然2008年3145萬元凈利潤同比增長106%，但2009年上半年的凈利潤僅為1216萬元。

雖然這些企業(yè)所處的行業(yè)領(lǐng)域有著一定的獨(dú)特性，財(cái)務(wù)指標(biāo)也符合創(chuàng)業(yè)板的基本條件，但在業(yè)績的高成長性與穩(wěn)健性上卻存在疑問。

這被認(rèn)為是招商證券創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目頻頻被否的另一個(gè)重要原因所在。

“在中小板與創(chuàng)業(yè)板審核理念與尺度有所不同的背景之下，這有些無法避免，但大家都是在摸索中前進(jìn)。”謝繼軍表示。

據(jù)悉，平安與國信在無法確定創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)之下，均以穩(wěn)健為前提，最早報(bào)批的也傾向于中小板標(biāo)準(zhǔn)，獨(dú)特性稍微差一點(diǎn)，因此上得相對(duì)快些。

國信投行人士表示，公司甚至有報(bào)批項(xiàng)目臨時(shí)撤下重做的情況，就是寧肯慢一點(diǎn)，也要提高過會(huì)率，防止被否決后企業(yè)受罪還增加成本。但他坦言：“招商有自己的選擇策略，在追求獨(dú)特性方面做得挺好。比如，中小板招商保薦的全聚德(002186)、湘鄂情(002306)都上市了。”

據(jù)悉，最近上會(huì)被否的大多是首批上報(bào)的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，跟對(duì)創(chuàng)業(yè)板初衷的領(lǐng)悟、選企業(yè)理念、思路有偏差相關(guān)。另類的、特色的企業(yè)上市現(xiàn)在并不很認(rèn)可。在IPO保薦被否企業(yè)較多的投行中，這是一個(gè)普遍面臨的尷尬。

一直以來，證監(jiān)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板提出了“兩高六新”和“創(chuàng)新性”的要求。但從過會(huì)的結(jié)果來看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委選擇更趨于穩(wěn)健，因此創(chuàng)業(yè)板也受到不夠“創(chuàng)新”甚至成為“小小板”的質(zhì)疑。

此次招商證券的步伐，正是被認(rèn)為邁得大膽和迅速，所選取的企業(yè)重在企業(yè)所在行業(yè)的獨(dú)特成長性。

謝繼軍表示：“我們堅(jiān)信選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)沒有錯(cuò)誤，但是也會(huì)做些微調(diào)。招商證券后續(xù)項(xiàng)目仍將堅(jiān)持推出一些高新企業(yè)，但會(huì)趨于保守和穩(wěn)健，尋找一些業(yè)績、行業(yè)更容易判斷的企業(yè)，更能讓人看得懂。我們將會(huì)很快調(diào)整過來。”