桂浩明：央行上調(diào)準(zhǔn)備金有兩個(gè)因素

鳳凰衛(wèi)視2月12日《股市風(fēng)向標(biāo)》節(jié)目播出“桂浩明：央行上調(diào)準(zhǔn)備金有兩個(gè)因素”，以下為文字實(shí)錄：

簡福疆：我們還得談?wù)勅诵校诵谐銎洳灰獾脑偻瞥龃胧鹑谑袌鍪莵聿患白龇磻?yīng)了，但是像美元指數(shù)，消息公布之后是急漲到了7個(gè)月的高位。而紐約期油也是馬上下跌了1美元。其實(shí)今年人行在春節(jié)之前向銀行體系累計(jì)已經(jīng)是注入了6850億，創(chuàng)下了歷年春節(jié)之前公開市場資金投放的新高，但是還沒有開始春節(jié)的假期，人行就已經(jīng)是率先的宣布會(huì)在節(jié)后上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，讓資金回籠。那么您覺得，這是不是人行要控制流動(dòng)性的決心這么一種體現(xiàn)？那對于市場，您覺得會(huì)帶來多大的打擊呢？

桂浩明(申銀萬國首席分析師)：應(yīng)該說人行這次調(diào)整準(zhǔn)備金率，大家都已經(jīng)預(yù)期到了。在1月份調(diào)高準(zhǔn)備金率以后，大家普遍就預(yù)期2月份開會(huì)再次進(jìn)行調(diào)高。主要原因是兩方面，一方面從1月份的信貸投放來看，速度很快。商業(yè)銀行手中，也確實(shí)有比較多的充裕資金，如果只是用窗口指導(dǎo)，你規(guī)定他額度去發(fā)放，還不如更好的，我通過提高準(zhǔn)備金率，通過這個(gè)讓商業(yè)銀行錢自動(dòng)被凍結(jié)。另外，2月份和3月份都會(huì)有極大量以前發(fā)行的央行票據(jù)到期，這樣一來，就會(huì)使得商業(yè)銀行又會(huì)獲得更多的流動(dòng)性。那么在這種情況下，除了多發(fā)央票以外，發(fā)行央票的成本相對高一點(diǎn)。所以央行也會(huì)考慮再次動(dòng)用準(zhǔn)備金這樣一個(gè)手段。

當(dāng)然，在春節(jié)前公布，我想主要還是為了能夠在2月份就能夠執(zhí)行，因?yàn)槟愎颊{(diào)高準(zhǔn)備金，總要有一個(gè)緩沖期，不可能今天公布，馬上執(zhí)行的。所以它是放在了2月25號(hào)，這樣實(shí)際上后面還可以有3個(gè)工作日，所以必須要在春節(jié)前公布。另外，我想這個(gè)消息恐怕并不是針對股市的，至少放在收盤以后發(fā)，這也是一個(gè)慣例，一般來說都在整個(gè)金融交易，包括銀行間的國債資產(chǎn)交易，國債交易都完成以后進(jìn)行。

另外我也感覺到，在這種情況下，我們這個(gè)消息面出來以后，海外市場反應(yīng)可能有點(diǎn)過渡。應(yīng)該說中國現(xiàn)在調(diào)整準(zhǔn)備金率，并不是涉及到一個(gè)大規(guī)模的抽緊銀根，它只是把過多的流動(dòng)性做一定的收縮。所以這個(gè)本身對股市，或者對世界經(jīng)濟(jì)來說，我想不會(huì)產(chǎn)生特別大的影響。至于說到節(jié)后股市，我個(gè)人感覺，從正常情況下來說，應(yīng)該不會(huì)有特別大的影響。這和上一次不一樣，上一次大家沒想到你會(huì)調(diào)高準(zhǔn)備金率，當(dāng)時(shí)都普遍認(rèn)為至少到二季度，甚至認(rèn)為下半年，結(jié)果1月份就來了，所以受到了一個(gè)很大的沖擊。但這以后，我們都已經(jīng)預(yù)期到了2月份會(huì)調(diào)，2月份不調(diào)，3月份肯定會(huì)調(diào)的，所以這個(gè)影響，我覺得不會(huì)特別大。

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