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2008年09月05日 08:5521世紀經濟報道【大 中 小】 【打印】 已有評論0條

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可口可樂宣布收購匯源果汁消息后引發了飲品行業“地震”式反應。之后，市場又有傳言，可口可樂還將收購另一國內飲料巨頭。

4日，中國國內豆奶領域龍頭維維股份(600300.SH)股價開盤即封死在漲停板式，成交額大幅擴大至近468萬股，漲停價上的等待買盤更高近1155萬股。

維維股份將是可口可樂下一個收購目標的傳言在市場風生水起。

維維股份2008年半年報顯示，其主營業務收入中豆奶粉和乳制品銷售額分別為5.6億元和5.3億元，分別比上年同期增長10.92%、10.78%。

“這是市場的傳言和投資者的聯想。”一位熟悉維維股份的分析師對本報記者說，“這與匯源果汁中期業績13.65億元的銷售額非常接近，市場的聯想并不是沒有基礎的，匯源是果汁行業的第一品牌，而維維是豆奶行業的第一品牌，市場很容易將兩者形成對比。”就目前的業績來看，維維豆奶在主營業務上與匯源果汁的差距不大。

中天證券劉響義分析認為，市場有此看法不足為奇。目前維維股份在新疆、寧夏、濟南、武漢、西安、珠海、徐州等地都建有加工基地，銷售網絡覆蓋了國內40多個城市，規模不比匯源果汁小，“此外，在股權結構上，維維股份與被收購前的匯源極為相似。”

據上述熟悉維維股份的分析人士介紹，兩個公司的第二、第三大股東均為外資，中方雖為第一大股東，但都不控股。“大股東不控股、外資持股比例較高，便于收購的推動，因為外資股份較為驅力，只要有足夠的利益趨勢，很愿意轉讓出股份，并會積極推動大股東也做出同樣的決議。”

正因為此，劉響義認為，維維股份目前股價僅4元，遠離6.99元的增發價，以價值投資著稱的外資股東都肯以現金認購，可口可樂公司以12.2港元/股的價格收購停牌前4.14港元/股的匯源果汁，顯示當前我國知名民族飲料品牌的估價被嚴重低估。

“但是這只是外界的一些猜測和想法，實際上維維股份與匯源果汁之間還是有著較大的差距。”上述不愿透露姓名的分析師表示，首先在行業上，豆奶的增長潛力要遠遠低于果汁的增長潛力，這個數據直接反映了兩個企業在未來的成長空間和升值的潛力。

有資料顯示，中國未來豆制品人均消費以6%的速度增長，而果汁的增長平均每年的增幅超過兩位數。

“在行業細分上，果汁為飲料行業的直系分支，在飲料行業龐大的價值鏈當中，很容易找到像可口可樂這樣的買家，然而在豆奶行業的差異性卻很大，并非飲料企業多元化分支的核心業務。”該人士表示，行業差異讓維維股份不是很容易找到合適的買家。

該人士進一步表示，維維的多元化戰略，也讓維維股份的資產并不單純，所以在收購上將有很大阻力，單純的收購豆奶資產會造成估值的困難，而整體收購顯然不符合收購方的整體戰略意圖。

4日下午，記者就此向維維股份的有關人士詢問，得到答復是，“公司目前很正常，漲停屬于市場的猜測和聯想，公司并沒有任何市場認為的相關動作。”

不過，劉響義認為，以維維發展狀況，“未來被外資飲料巨頭相中是毫不奇怪的”。

公司公告：

[2009-04-23]維維股份：2008年年度股東大會的法律意見書

[2009-04-23]維維股份：2008年年度股東大會會議決議公告

[2009-04-17]維維股份：股權質押公告

[2009-04-16]維維股份：股票交易異常波動的公告

[2009-04-15]維維股份：2008年年度股東大會會議資料

[2009-04-09]維維股份：關于收購烏海市正興煤化有限責任公司51％股權的進展情況的公告

[2009-04-09]維維股份：股權解押、質押公告

[2009-04-08]維維股份：2009年第一季度業績預增公告

[2009-03-28]維維股份：2008年年度報告

[2009-03-28]維維股份：第四屆董事會第九次會議決議公告

公司新聞：

[2009-04-22]維維股份：已現回調態勢 短期宜觀望為主

[2009-04-21]解密維維股份財務疑局

[2009-04-21]解密維維股份財務疑局(2)

[2009-04-21]維維股份動用億元資金炒股 大股東對股權頻繁質押

[2009-04-15]維維股份：送轉冠軍創新高 短線不宜過分追高

[2009-04-10]維維股份子公司控股正興煤化

[2009-04-07]維維股份首季預增100%以上 因投資收益大增

[2009-03-31]維維股份分紅超越“史上最牛”

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