高盛：明年六七月A股見頂

國(guó)際知名投行高盛昨日在北京發(fā)表研究報(bào)告，根據(jù)前9次奧運(yùn)會(huì)的情況，高盛預(yù)測(cè)，在2008年奧運(yùn)會(huì)召開前一兩個(gè)月，中國(guó)內(nèi)地A股的市場(chǎng)表現(xiàn)和投資者情緒會(huì)達(dá)到頂峰。

高盛在報(bào)告中稱，2008年中國(guó)A股市場(chǎng)會(huì)有三大投資主題。首先是在海外上市的主要中國(guó)企業(yè)回歸A股，這可能對(duì)H股公司有利，這些回歸A股公司在上市之前其H股表現(xiàn)通常優(yōu)于大市，但是在完成A股上市后H股表現(xiàn)會(huì)落后于大市。其次是人民幣進(jìn)一步升值。這會(huì)使中國(guó)股票更具吸引力，燕京啤酒、武漢鋼鐵等公司有可能成為人民幣升值的受益企業(yè)。第三大投資主題是2008年奧運(yùn)會(huì)。高盛認(rèn)為奧運(yùn)會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的基本面影響有限，但中國(guó)國(guó)航、大唐發(fā)電等一些企業(yè)可能會(huì)對(duì)奧運(yùn)會(huì)效應(yīng)比較敏感。

對(duì)于2008年A股市場(chǎng)總回報(bào)率，高盛認(rèn)為，中國(guó)股票在連續(xù)三年表現(xiàn)強(qiáng)勁后將呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，2008年，A股市場(chǎng)總回報(bào)率將下降為-11.3%，H股市場(chǎng)潛在總回報(bào)率為8.8%。預(yù)計(jì)到2008年底，A股市場(chǎng)滬深300指數(shù)將達(dá)到4700點(diǎn)(11月12日滬深300收盤價(jià)為4978.25點(diǎn))；H股指數(shù)將達(dá)到19600點(diǎn)(11月12日恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)收盤價(jià)16656.9點(diǎn))，這意味著其2008年全年潛在總回報(bào)率約為8.8%。

高盛認(rèn)為，目前A股估值過高而H股估值較為合理。A股市場(chǎng)目前的預(yù)期市盈率(32倍左右)無(wú)論是從理論上講還是從基本面上來看，都不具有合理性。高盛預(yù)計(jì)，A股市盈率將逐漸正常化，及至達(dá)到預(yù)期的長(zhǎng)期最高預(yù)期市盈率水平27倍為止。

高盛將A股全年的總回報(bào)率作了細(xì)致劃分：在2008年第一季度，由于2007年業(yè)績(jī)良好推動(dòng)，投資者的樂觀情緒及充裕的流動(dòng)性將繼續(xù)提振第一季度的市場(chǎng)表現(xiàn)；在第二季度，市場(chǎng)表現(xiàn)和投資者情緒可能在奧運(yùn)會(huì)召開一兩個(gè)月前達(dá)到頂峰，投資者屆時(shí)開始獲利回吐，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；第三季度，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)將遭受大規(guī)模的拋售壓力；第四季度，在可能因風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避引發(fā)市場(chǎng)拋售后，市場(chǎng)在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行盤整，到年底接近目標(biāo)點(diǎn)位4700點(diǎn)。

來源：華西都市報(bào)

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