謝百三：像辦奧運會一樣辦證券市場

2008年08月10日 08:42東方早報【大中小】【打印】已有評論0條

奧運會是在中國實體經(jīng)濟的高速增長中到來的。筆者說過多次，中國股市不是實體經(jīng)濟的晴雨表，中國實體經(jīng)濟從1978年以來總體上相當不錯，奧運會就是在這種背景下迎來的。

近日筆者利用暑假到云南、四川、浙江、江蘇各地調(diào)研，發(fā)現(xiàn)各地都在自己的原有基礎上快速發(fā)展，人民充滿信心，各級政府全心全意促經(jīng)濟。那山清水秀的大理蒼山洱海；那民風淳樸的麗江古城；那永不氣餒的浙江企業(yè)家群；那朝氣蓬勃的江蘇共青團干部、青年企業(yè)家，都令人感到全國到處都在快步趕路。

當然中國社會也有缺點，經(jīng)濟上有不少難題，我們還當加緊努力。比如通脹的陰影始終存在，外匯儲備較多，股票市場正面臨著股權分置改革后期的大震蕩……盡管如此，中國實體經(jīng)濟至少還可以和平、和諧發(fā)展70年（弗里德曼、科斯等7位諾貝爾獎得主的觀點）。中國已經(jīng)毫無懸念地成為世界經(jīng)濟四大引擎之一，成為世界金磚四國中最燦爛耀眼的一塊（但是印度、俄羅斯也發(fā)展很快，中國一定要有緊迫感）。

《奧林匹克憲章》指出:“奧林匹克精神就是互相了解、友誼、團結和公平競爭的精神。”這里“公平競爭”極為重要。我們的證券市場（股市、債市和基金市場）也要提倡“公平競爭”的精神。

所謂“公平競爭”，對證券市場而言，即無論是幾百億的基金還是僅幾千幾萬元的中小散戶，我們在證券法及市場面前人人平等（證券法及市場規(guī)則的制定中也已體現(xiàn)了這種公平精神），有法必依，執(zhí)法必嚴。這次奧運會對世界第一的意大利花劍手巴爾蒂尼，中國游泳名將歐陽鯤鵬和摔跤運動員羅猛，俄羅斯5名強將等的“興奮劑”測試陽性的處罰，可謂是堅定、堅決、公平的。（美國短跑運動員瓊斯被查出服用興奮劑后，被司法機關判實刑半年。她哭了，但3億多美國人民不同情她，誰讓你作假呢。）

我們的證券市場一定要學習這種精神，對一切敢于以身試法，在證券市場中欺詐老百姓的公司和個人要堅決處罰，繩之以法，不僅是呂梁、唐建等，一切占用占有上市公司資金、財產(chǎn)的大股東、當事人，都應該被堅決逐出市場。

此外，奧運會的規(guī)則是透明的，一旦共同商定后，就十分穩(wěn)定，并嚴格執(zhí)行。如入場的順序取決于英文及東道國文字的排名等。此外，各種運動的具體規(guī)則，如乒乓球的21分制改為11分制，小球改為大球，一旦定了，就共同執(zhí)行，絕不輕易改變。

中國證券市場也應如此。一切交易規(guī)則必須公示天下，一旦公告，就必須執(zhí)行。言必信，行必果，絕不出爾反爾，這實際上是“公信力”問題。

而且，證券市場中講信用的程度絕不能亞于奧林匹克規(guī)則。否則就不是金融證券市場，信用市場了。

然而在中國19年的證券市場發(fā)展史上，我們卻多次發(fā)生過違約事件，或是游戲規(guī)則在現(xiàn)實力量面前被漠視的情況。如1995年的國債327事件，幾乎與新加坡的英國操盤手里森做錯日經(jīng)指數(shù)導致200年歷史的大銀行巴林銀行倒閉同時發(fā)生。國外寧可讓巴林銀行倒掉，也絕不能破壞游戲規(guī)則，然而，我們卻選擇了讓“327”停牌，中止交易。萬國是保住了，但游戲規(guī)則卻被破壞了，這樣不誠信的事在投資者心中烙下了深深的傷痕，以至于人們對近日鋼鐵股重組和整體上市中，由國資委批準的方案都不相信了，市場公信力一直處于被懷疑之中，這是很令人不安的。

而奧運會的組織，檢查，比賽，公平競爭，誠信原則，言出必行，令行禁止，從來不搞“下不為例”和走后門，令人肅然起敬。只要你言而無信，無法無天，立即處罰你，罰得你心痛不已。如這次韓國電視臺SBS提前播放偷拍的奧運會開幕式彩排，被處以不得轉載開幕式的重罰，各國媒體及政要、人民完全贊同，拍手稱快，亦心悅誠服。

總之，8月8日，奧運會開幕了，這是舉國歡慶喜悅的節(jié)日。我們希望有幾千萬投資者參加的證券市場也能像辦奧運會一樣來辦。全黨重視，全國支持，公平、公開、公正比賽。這樣，我們的市場就大有希望。前已述及，目前中國股市正處在后股改時代，從地方政府到各大基金都要注意到這一歷史時期的困難性，全力做好維持穩(wěn)定的工作，保證市場長期健康發(fā)展。

1．各地證監(jiān)會全力維穩(wěn)市場。

由重慶帶頭，各地證監(jiān)局相繼召開干部會議，圍繞平安奧運的重點，做好維穩(wěn)工作。從重慶維穩(wěn)八條來看，主要是近期“大非”不減持，而且還應合理增持；鼓勵并購重組與整體上市；各種資源向上市公司傾斜；“弱市發(fā)債”，減少新股發(fā)行等等。的確，從8月8日到8月13日無新股發(fā)行，上邊還是希望減少市場壓力，竭力保奧運。

2.商業(yè)銀行貸款額度增加5%~10%

央行決定，對商業(yè)銀行貸款額度增加，全國性商業(yè)銀行增加5%，地方性商業(yè)銀行增加10%。定向投放于“三農(nóng)”，小企業(yè)和震后災區(qū)。

這對幾千萬家資金短缺的民營中小企業(yè)來說如雨后甘霖。他們太缺錢了，他們中間相當一部分企業(yè)是有市場、有原料的，應盡快支持。

那種希望通過從緊的貨幣政策逼企業(yè)進行技術更新及產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的做法，亦不是立竿見影的。今年，勞動合同法使用工成本提高30%，人民幣升值使出口成本上升，利潤急減，銀行又多不肯冒險借錢給中小企業(yè)借錢，這使得幾十萬企業(yè)瀕于歇業(yè)。因此央行此舉是正確的。

3.美元盯住油價，人民幣盯住美元。

近期國際油價大幅震蕩，從147美元跌到119美元，這對擔心美國經(jīng)濟成本上升導致經(jīng)濟走向衰退的經(jīng)濟學家來說是一個安慰。因此美元反彈，美股上漲。但石油一反彈，美國股市立即下跌。石油是否至此走向調(diào)整，還得打個大大的問號。我們認為，石油八成還會漲上來些的。

而人民幣由于美元走強而連跌7個交易日，回到1:6.8。人民幣不升值或貶值，有利于打破國際“熱錢”的預期，同時讓出口型民營企業(yè)松了口氣。但是人民幣升值是否到此為止呢？不太可能。人民幣不升值，久之，熱錢會回流出去，對股市房市不利。 (復旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三)