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2007年07月20日 09:29中國(guó)證券報(bào)【大 中 小】 【打印】 已有評(píng)論0條

大盤(pán)持續(xù)低量震蕩走勢(shì)，令很多中小投資者難以適應(yīng)，也令絕大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對(duì)于市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)始終持謹(jǐn)慎態(tài)度。有專業(yè)人士認(rèn)為，量能萎縮要理性看待，目前A股的成交量也許才是正常的成交量。

A股量能與港股比并不小

目前，港股的總市值在18萬(wàn)億港元左右，A股市值基本與其相當(dāng)，但港股每天的成交金額基本維持在1000億港元以下，去年的日成交額不足500億港元，恒生指數(shù)從19000點(diǎn)漲到20000點(diǎn)時(shí)，每天的成交額基本維持在500億港元左右，甚至于恒指站穩(wěn)20000點(diǎn)，并在20000點(diǎn)以上持續(xù)整固時(shí)，港股的成交量能也沒(méi)有得到有效放大，直到QDII開(kāi)閘，港股成交量才有明顯放大，但超過(guò)1000億港元的日子仍屈指可數(shù)。而從A股前期的巨量交易來(lái)看，每天3000億元以上的量能和6%以上的換手率幾成4、5月常態(tài)，量能的損耗明顯縮短了A股上漲的路徑。

廣州證券策略研究員張廣文指出，港股市值與A股相當(dāng)，雖然香港有做市商制度，有權(quán)證鎖倉(cāng)，但高潮期A股的量能要比港股足足高出5－6倍，這就有點(diǎn)不正常了。張廣文表示，不能單純地以上半年的量來(lái)評(píng)價(jià)目前市場(chǎng)量能的高低，每天換手率維持在1-3%應(yīng)屬正常，上半年每天6%以上的換手率明顯偏高。

他認(rèn)為，經(jīng)過(guò)監(jiān)管部門的查處，目前市場(chǎng)上的游資大幅減少，造成了眾多績(jī)差股近期成交清淡。另外，最近市場(chǎng)可選投資品種并不多，主力或?yàn)榱藢ふ野踩呺H而組織資金打新股，或鎖倉(cāng)大盤(pán)藍(lán)籌股以備戰(zhàn)股指期貨，因此目前市場(chǎng)成交量主要集中在藍(lán)籌股，市場(chǎng)量能難以明顯放大，同時(shí)也說(shuō)明大盤(pán)的下跌空間亦因受此封堵而十分有限。

長(zhǎng)城證券的特別研究員張勇亦認(rèn)為，比之港股，前期群眾運(yùn)動(dòng)所造就的高換手率的確有些離譜，隨著印花稅的提高，交易成本劇增，量能萎縮應(yīng)在情理之中。他指出，目前市場(chǎng)分歧仍比較大，但有分歧的市場(chǎng)才是健康的市場(chǎng)。

量能分化是大勢(shì)所趨

從近一周大盤(pán)的表現(xiàn)來(lái)看，成交量大多集中在大盤(pán)藍(lán)籌股。昨日的情況同樣如此，除了兩只新股和次新股西部礦業(yè)外，成交額排前十位的有7只是大盤(pán)股，其中，民生銀行、萬(wàn)科和中國(guó)聯(lián)通的成交額均在10億元以上，而S*ST數(shù)碼、ST泰格等成交量卻少得可憐，反觀其流通盤(pán)，卻并不是最小的。

分析人士認(rèn)為，成交量最終將集中在藍(lán)籌股。首先，公募基金建倉(cāng)大盤(pán)藍(lán)籌之后，不會(huì)輕易出貨，私募基金則完全可以利用這一點(diǎn)，對(duì)藍(lán)籌股進(jìn)行輪番炒作，由于安全邊際的存在，炒藍(lán)籌會(huì)比炒垃圾股安全得多；其次，從香港資本市場(chǎng)發(fā)展的路徑看，在1997年金融風(fēng)暴之前和千禧年的科技股行情中，成交量一直是集中在紅籌股和科技股上，隨著金融危機(jī)的爆發(fā)和科技股泡沫的破滅，香港市場(chǎng)逐漸成熟，價(jià)值投資理念回歸，量能開(kāi)始向藍(lán)籌股集中。第三，隨著股指期貨推出和大盤(pán)紅籌回歸，個(gè)股的結(jié)構(gòu)性分化將更加顯著，量能還會(huì)進(jìn)一步向業(yè)績(jī)更好、成長(zhǎng)性更高的藍(lán)籌股集中。

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