新華社：公司債或分流股市資金長江電力有望拿下第一單

證監會昨日正式頒布實施《公司債券發行試點辦法》

公司債或分流股市資金

公司債券發行試點將從上市公司入手；

申請發行債券的公司最近三個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息，且本次發行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的40%；

不強制要求提供擔保；

公司債券發行價格由發行人與保薦人通過市場詢價確定。

中國證監會14日正式頒布實施《公司債券發行試點辦法》，這標志著我國公司債券發行工作的正式啟動。

按照"先試點、后分步推進"的工作思路及有關通知的要求，公司債券發行試點將從上市公司入手。初期，試點公司范圍僅限于滬深證券交易所上市的公司及發行境外上市外資股的境內股份有限公司。

證監會表示，《試點辦法》的出臺，是貫徹落實年初全國金融工作會議關于"加快發展債券市場"工作部署的重要舉措，對于發展我國的債券市場、拓展企業融資渠道、豐富證券投資品種、完善金融市場體系、促進資本市場協調發展具有十分重要的意義。

證監會表示，要放松行政管制，建立以發債主體的信用責任機制為核心的公司債券市場體系以及信用評級、信息披露、債券受托管理人等市場化的配套制度，充分發揮中介機構和投資機構識別風險、分散風險和化解風險的功能，更好地發揮市場機制在公司債券市場發展中的基礎作用。

《試點辦法》規定，公司債券發行審核制度采用核準制，引進股票發行審核中已經比較成熟的發審委制度，實行保薦制度，建立信用評級管理制度。

試點公司

長江電力有望拿下第一單

中國證監會昨日正式頒布實施《公司債券發行試點辦法》，公司債這一新品種終于起航。

據悉，繼《試點辦法》頒布后，監管部門還將就公司債券所涉的申報文件目錄、募集說明書制作、債券持有人會議、債券受托管理協議和債券受托管理人執業規范等方面，陸續出臺5部左右的配套準則、范本和規范性文件。其中，申報文件目錄和募集說明書準則將于近日頒布，其余規則將在總結若干試點經驗的基礎上制定發布。

公司債發行試點將從上市公司入手。匯總從保薦機構和上市公司得到的信息可知，目前三種類型的公司對發行公司債的積極性較高，分別是：電力、交通等公共設施類上市公司，房地產類上市公司和一批績優的中小上市公司。由于準備比較充分，長江電力有望拿下公司債發行的第一單，發行規模約在80億元左右。(周罛)

發行門檻

免審批無擔保市場定價

試點辦法規定公司債發行實行核準制，發債公司可以無擔保，發行價格通過市場詢價確定，為企業打開了低成本融資渠道。

擬發債公司需滿足的"硬"條件有二：最近三個會計年度年均可分配利潤不少于公司債券一年利息；本次發行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的40%。征求意見稿中"未被設定擔保或采取保全措施的凈資產不少于本次發行后累計債券余額"這一"硬"條件在試點辦法正式公布時被刪除。

發行程序相對簡潔：公司董事會制定方案并由股東會或股東大會核準；保薦人保薦并向證監會申報；收到申請文件后證監會在五個工作日內決定是否受理；受理后進行初審、審核，作出核準或不予核準決定。

試點辦法規定，公司債發行價格由發行人與保薦人通過市場詢價確定，而不必如企業債那樣去人民銀行確定利率區間?？梢灶A見，企業債的發行將逐步走向市場化定價。"免審批、無擔保、市場定價，試點辦法這三大亮點基本清除了企業發債難的重大障礙。"中信證券市場部有關人士表示。

市場影響

增投資渠道或分流股市資金

有專家認為，從市場的角度來看，公司債的發行并逐步擴大規模，勢必將對其他債券以及金融衍生品市場，甚至對股票市場產生一定的影響。

也有專家指出，目前各種投資渠道逐漸增多，投資人的選擇余地也比以往有所增加。再加上中國周邊的股市也很活躍，這進一步增加了投資者購買企業債券的機會成本，無疑會影響投資者對債券的購買熱情。

投資專家汪志強認為，擔心沒有投資者投資公司債，這種憂慮是沒有必要的，因為社會上存在不同投資風險偏好的資金，也有愿意承擔低風險偏好的投資機構和個人，對固定收益產品是有需求的。

因此公司債推出之后，一些低風險偏好的資金可以選擇投資公司債，而這可以為當前困擾中國資本市場的流動性過剩問題，找到一條新的出路，將有利于推動中國資本市場整體的均衡快速發展。

投資機會

券商掘金公司債承銷

很多券商認為，上市公司發行公司債，相當于公司的一種直接融資手段，具有靈活便利的特點，不受項目的限制，因此普遍非?？春霉緜瞥鲋?，這一市場的發展。"公司債的發行方案正式推出之后，券商將迎來承銷這些項目的黃金時期。"某創新類證券公司的一位工作人員介紹。

作為公司債市場的機構參與者，很多券商，尤其是那些在債券承銷市場上有一定基礎和規模優勢的大中型券商，都在積極備戰公司債。

對券商承銷部門來說，企業債和公司債市場規模擴大之后，承銷債券的收益將會非常的可觀。據了解，證券公司承銷企業債券，向企業收取的承銷費為承銷總金額的1%~3%。企業債推出之后，無疑將為券商提供一個新的盈利渠道，為券商帶來一塊巨大的市場蛋糕。

新聞背景

公司債和企業債有何異同

公司債是企業為籌措長期資金而向一般大眾舉借的款項，企業承諾于指定到期日向債權人無條件支付票面金額，并于固定期間按期依據約定利率支付利息。

企業債是指從事生產、貿易、運輸等經濟活動的企業發行的債券。在西方國家，由于只有股份公司才能發行企業債券，所以在西方企業債券即公司債券。

在中國，企業債券泛指各種所有制企業發行的債券。中國企業債券目前主要有地方企業債券、重點企業債券、附息票企業債券、利隨本清的存單式企業債券、產品配額企業債券和企業短期融資券等。

企業債券與公司債券的主要區別在于發行主體的差別。公司債券由股份有限公司或有限責任公司發行的債券。企業債券是由中央政府部門所屬機構、國有獨資企業或國有控股企業發行的債券。公司債券的發行屬公司的法定權力范疇，無需經政府部門審批，只需登記注冊，發行成功與否基本由市場決定。(中財網)

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