分析人士認為，選擇市場最熱的時候出手是外資的理性選擇

一邊是內地資金（包括QDII和散戶）滾滾殺來；一邊是國際大機構悄悄撤退。這幅圖景，正是當前H股市場的生動寫照。

H股市場上演“大進大出”

雖然“港股直通車”遲遲未能啟動，但從各地傳來的消息顯示，很多投資者已經“等不及了”。廣州、深圳、上海、北京等地的大小投資者，通過地下錢莊或者直接到香港開戶，早早就進入了香港股市。他們首先從比較熟悉的國企股下手。于是H股紛紛大漲，港股中國鋁業從8月17日到8月27日短短10天，漲幅超過一倍。國企指數在兩個月內屢創新高。特別是在美國次級債風波影響過去后的幾周內，恒生國企指數更是猛升近40％。

日前內地首只股票類QDII單日認購金額超500億，H股將是其重點配置，因此，不待直通車鳴笛，內地資金已開始對港股發起總攻。里昂預計，未來3－6個月最多會有450億美元內地資金涌進香港市場。

而在這火熱市道中，國際資本卻有序撤離，獲利套現。據統計，過去兩周，被外資減持的中資股份總值接近185億港元。

香港證券分析師張橋安說：“這只是減持的開始。”他認為，未來一兩個月內，外資減持H股將會達到高峰。

外資大佬為何集中撤離

外國資本選擇了一個最佳時點撤離。

首先，他們持有的股票都已經漲幅驚人。美國鋁業六年前買入中國鋁業的原始股，持股至今價格漲了10多倍。巴菲特四年前購入中石油的股票，至今為止股價已經增長6倍。

在香港股市也有投資業務的海融達投資總經理薛巖認為，外國機構投資者并不笨。中國鋁業漲得太猛了，現在減持正是時候。盡管中國鋁業在香港的股價低于其在滬市的一半，但市盈率還是達到22倍之高，是美國鋁業的兩倍。由于對AH股價接軌的憧憬，中國鋁業H股在最近三個月內升近七成，而最近一年的漲幅更是高達262％。外資持有這么多股票，是不可能都賣在最高點的。賺了十幾倍，此時不走更待何時？外資這一減持很理性。

其次，外國資本選擇了市場最熱的時候出手。上一次股神巴菲特拋售中國時候，恒生國企指數越過13000點，這一次則在指數創出14000點之后。出手時，中石油的市盈率在14倍左右，而英國BP的市盈率則為10倍。

太平洋證券研究所首席研究員郭士英指出，此前內地A股市場連創新高，對H股也有一個拉升作用，對境外投資者來說，正好提供了一個高位出貨的良機。

張橋安認為，即使預計到港股直通車開通前還有一波大漲，但機構投資者選擇現在退出，體現了他們的穩健作風。

內地資金應是接盤主力

中國鋁業被減持當日，開市半小時內，成交即超過170億港元，而且股價開盤即比配股價高1.06港元，高開高走，顯示接盤的力量很大，市場對這只股票的未來非?？春?。當日成交221億港元。一只個股這樣大的單日成交額，不僅香港股市無兩，就是滬深股市也從未有過。此后數日，中國鋁業股價都緩慢上行，做多的力量重新聚集。

被大機構減持的這些股票，除中國遠洋持續下跌外，其他股票如中國石油、中海油田等，股價都繼續上揚。主力繼續做多的意愿依然比較強烈。

盡管中國石油的公告未說明減持后股票的買家，但分析人士認為，內地資金應是接盤主力。

從盤面上看，部分股票如中國鋁業的買方交易席位以中資類券商（如中銀國際等）為主，而賣方席位則以外資類券商（如匯豐金融、瑞銀等）為主，這似乎也能說明一些問題。

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