內地存款準備金率上調回收流動性弱化加息預期

2010年02月13日 14:37
來源：南方日報作者：賈肖明

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記者賈肖明

在剛剛公布完一月份的主要金融數據之后，央行就再次祭出重拳回收流動性，為蠢蠢欲動的通脹打了一劑預防針。

昨日下午，中國人民銀行宣布，從2月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，調整后大型金融機構存款準備金率為16.5%，而農村信用社等小型金融機構暫不上調，維持原來的13.50%。

央行此舉，可謂是“情理之中，預料之外”。雖然1月份CPI低于市場預期，但是在嚴格控制下，依然高達近1.5萬億元的新增信貸還是讓人捏了一把冷汗。經濟學家和機構們判斷，央行選擇再次上調準備金率，也從側面說明加息的時機仍不成熟。但由于公布的時點略超預期，對于股市的影響偏負面。

探因節前“放錢太多”要回收

剛剛公布的信貸數據顯示，1月新增人民幣貸款仍達到1.39萬億元，本外幣貸款合計增加1.46萬億元。此前，也有經濟學家預測春節前后央行將繼續上調存款準備金率，以對沖流動性，管理通脹預期。

春節將至，央行以在公開市場連續凈投放的方式送出7000億紅包，算上3月到期資金，節后面臨巨大的資金回籠壓力，再加上貨幣供應量持續高增長，央行再次祭出“上調存款準備金率”這一重拳也在情理之中。分析人士判斷，預計此舉將回收3000億元的流動性。

著名經濟學家巴曙松昨日指出，今年2月至3月份，將有近8000億央行票據到期，央行提前調高存款準備金率，可以對沖流動性增加對市場的影響，將加息延后，同時降低央行發行票據的成本。他特別提到，去年12月份到今年1月份出口的快速增長，而這一趨勢預計還將持續一個季度，因此不排除海外資金通過各種渠道進入中國，因此央行對流動性過快增長進行預防，提高存款準備金率是最好的手段。

燕京華僑大學校長華生分析稱，此次調整準備金率將有效控制信貸投放規模，對沖流動性，未來貨幣政策從緊趨勢預計將越來越明顯。

復旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三則認為，海南地產泡沫是讓央行警惕的重要因素。“近期各大城市房價漲得太快，特別是海南，再加上其他的相當一部分資產也漲得很快，央行盡快收回流動性是必然的選擇”

預測短期內或不會加息

央行在周四發布的《2009年第四季度貨幣政策執行報告》中提出，2010年廣義貨幣供應量(M2)預期增長17%左右，這一增速目標與2009年相同。而之前數年，中國的M2年度增速目標一直為16%。不過截至今年1月末，M2較上年同期增長25.98%，而之M1同比增速高達38.96%。

巴曙松表示，由于M1、M2增速過快，此時提高存款準備金率將有助于信貸投放與M1、M2達到匹配。

銀河證券首席經濟學家左小蕾分析認為，從央行剛剛發的貨幣政策報告中可以看出，目前還是通脹預期管理階段而不是真正的通脹來臨。為了更好地管理好通貨膨脹的貨幣環境，央行采取上調存款準備金率的方法，將流動性調整到合理的水平。

中信證券首席經濟學家諸建芳也表示，準備金率在節后上調，將有效回籠資金，“從目前的通脹形勢來看，央行短期內不會再有加息的舉動，如果加息，要到兩會之后”

人大金融與證券研究所所長吳曉求則判斷加息會在兩個月之后。他分析指出，央行此次上調存款準備金率應該是由于1月份的信貸發放規模過大引起的，而此時上調存款利率的時機尚不成熟，所以采取了繼續上調準備金率，對銀行間的流動性進一步收緊，以防范通貨膨脹。