專題投資策略：崛起在中部增長在湖北(6)

2010年03月26日 09:38
來源：長江證券研究所

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產業轉移與更迭的驅動

在美國的區域經濟擴散中，產業的轉移與更迭起到了至關重要的作用，這里不再贅述。當前，中部地區最大的看點就在于其是東部產業轉移的主要承接地。中部地區承接產業的邏輯應當是從比較優勢到競爭優勢再到后發優勢的過程，而驅動因素則在于要素、效率和創新因素三者之間的輪轉。

關于中部地區的產業轉移現狀，目前并沒有一個確切的指標能夠反映。在內資與外資的比較重，我們覺得外資的靈敏性應當更高，他們對于產業轉移的主動性可能更強。因此，我們也可以用各地利用外資的情況來對中部地區承接產業的狀況進行側面的反應。從數據上來看，同樣是我們上面評價的基礎條件較好的湖北走在前面。

對于產業轉移，我們需要明確的是，雖然中部地區會成為承接地，但是不會替代東部。中部地區未來的發展方向在于以自身的比較優勢參與產業鏈在東部和中部之間的分工。以制造業為例，東部的未來在于高端制造業，而中低端的制造業更多的可能是轉移動到中西部去。然而，對于某些新興的戰略性產業則有可能不會受到這樣的限制。美國西海岸和南部高新技術產業的崛起，武漢的“光谷”所帶動起來的湖北高新技術產業都是很好的例證。畢竟，在基礎條件具備的情況下，高新技術對于要素的集聚要求更加靈活。在中部六個省會城市中，武漢所擁有的高校數以及全國重點大學的數目都是最為理想的，這應當說為湖北發展戰略性新興產業準備了一定的基礎。

政策因素的考量

在區域經濟擴散過程中，政策的一定程度傾斜是必不可少的。借鑒美國針對區域經濟開發所制定的政策，我們認為產業政策和稅收政策應當是最具實在意義的。2009 年9 月23 日，國務院原則通過了《促進中部地區崛起規劃》，其中提出了2009-2015 年間，要使重點地區開發開放取得成效，“三個基地、一個樞紐”地位進一步提升。在政策支持上，規劃提出要進一步利用財政政策、金融政策、投資促進政策以及土地利用政策促進中部地區發展，并不斷充實和完善“兩個比照”政策的一定程度傾

“兩個比照”政策：

 中部六省26 個老工業基地城市比照實施振興東北地區等老工業基地有關政策，重點支持深化國有企業改革，加快企業技術進步，加強以企業為主體的技術創新體系建設，推進產業結構調整，完善社會保障體系，加強城市基礎設施建設，增強中心城市和城市群的帶動作用及輻射功能。

中部地區243 個欠發達縣(市、區)比照實施西部大開發有關政策，重點支持改善農村生產生活條件，加大財政轉移支付力度，提高基本公共服務水平，加快扶貧開發，發展特產產業，推進商貿流通發展，促進縣域經濟社會全面進步。

在產業上，中部地區的未來在于糧食生產基地、能源原材料基地、現代裝備制造及高新技術產業基地和綜合交通運輸樞紐系統的“三個基地”和綜一個樞紐”的建設。《促進中部地區崛起規劃》中對于產業的規劃更多的還是指導性的，而具備操作性的規劃可能更多的會體現在地方性的規劃中。

經濟開發區作為產業轉移和集中重要形式，其對中部地區承接產業轉移具有重要的意義。中部六省中，在數量上具備優勢的是安徽、河南和湖北。同時，也只有這三個省份具備出口加工區。因此，從目前來看，這三個省份應當說走在了前面。

在政策上，我們認為稅收政策可能更具直接性。以稅收優惠吸引外商投資時東部發展啟動的一大特征。然目前針對中部地區特別的稅收優惠政策并沒有出臺。在國內目前的保稅區分布中，沿海地區基本上涵蓋了所有的保稅區，內地僅有重慶擁有保稅區。但是可以期待的是，中部地區戰略地位非同一般，設立沿江保稅區應當是一個大概率事件。從目前的產業布局和發展態勢來看，下一個保稅區很可能落戶安徽或者湖北。而對于湖北來說，在2010 年構建綜合保稅區也是其規劃中的一個重要任務。

稅收因素非同一般，它直接通過價格機制引導著資源的流動。目前，中部地區的稅負水平相對于沿海地區擁有一定的優勢。我們以人均財政收入占比人均GDP 指標來反映一個地區的稅負水平。我們發現，以大都市為核心的北京和上海明顯高于其他省份。就中部地區內部而言，山西的稅負水平最高，河南最低，湖北僅次于河南。影響產業轉移最為重要的兩個稅種是增值稅和所得稅，如果北京進一步出臺針對中部地區的特別稅收政策，這對于中部地區承接產業轉移來說，又是一個重要刺激。

小結

上面我們通過對中部六省的要素條件、基礎條件、產業轉移以及政策層面的因素做出了比較和分析。在非均衡增長的框架下，我們認為處于平原地區的湖北和安徽增長的潛力最大。而如果非要在這兩者之間選擇可能的引領者的話，毫無疑問將是湖北。中國的區域增長無一例外的都打上了政策的烙印，政策的目標指向哪里，哪里就有可能成為增長極。促進中部崛起的規劃覆蓋了中部六省，這實質上是將這六省看做了一個整體。由于中央與地方之間的博弈，我們覺得北京出臺針對特別的省份一些特別的政策并不大可能，可能的情況出臺惠及整個中部地區的一攬子政策。于是，中部六省要想依靠特殊政策而實現增長不太現實，真正的增長之路則在于政策催化下的區位優勢的發揮。下面，我們則將對最有可能引領中部地區經濟增長的湖北省作出分析并挖掘其中可能蘊藏的投資機會。