涌金系褪色碧水源或成金融資本最后狂歡(7)

2010年05月21日 23:46
來源：21世紀經濟報道作者：羅諾

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核心提示：事實上，自魏東離去后，無論是在風投層面的接連受挫，還是在民生銀行、廣匯股份等等系列股權的拋售，以及國金證券控股權轉讓傳聞的不絕于耳，都已經在或明或暗地預示著去魏東后，涌金系必將面臨的變革陣痛。

回首涌金系的發展，似乎可以把其分置于三個發展階段。

當1994年，年僅27歲的魏東在北京成立了北京涌金財經顧問公司(以下北京涌金)開始到2002年間，在其間，為涌金系的資本原始積累期間，在這段時間內，涌金系和其他剛剛成立的私募機構類似，采取私募機構最原始的投資風格，以中國計劃經濟向市場經濟過渡過程中產生的一系列政策機會為導向，根據政策熱點轉戰各個投資市場，以下盲點套利”模式獲取相對低風險下的高收益。而就在這段時間內，不僅僅為涌金系積累下了原始財富，同時也為魏東本人積累下了大量的人脈，為其之后能在資本市場中成功游刃打下了堅實的基礎，這個階段是其成長階段。

而從2002年至2008年，涌金系在經過前期資本和人脈積累后，開始利用自己強大的人脈網絡和資金通過上市公司“上岸”，再通過一系列資本運作，逐漸成為了一系列上市公司實際控制人，而從該階段起對于這些實際控制的公司雖然仍然以資本投資為主，但也逐漸涉獵實業，這一階段為其成熟階段。

魏東離世后，則涌金系步入了其第三個階段，那就是重新尋找使其適應外部環境變化的平衡點的階段。

“對于涌金系而言，魏東的離世可以看成是一種意外，但也是一種必然，其給涌金系作為一家私募機構的影響與社會外部經濟環境的變化所帶來的影響在本質上是一樣的，都使得其身處的私募投資環境產生了變化，而這種變化即其擁有的人脈資源或商業背景實力恐難以支持其繼續之前的發展方式，這個過程是每一個發展壯大的私募機構所無法回避的。”上述上海某私募負責人告訴記者。

縱觀涌金系發展至今，它的每一步成長蛻變都折射出了我國資本市場發展歷程，其也在順應這些歷史潮流的同時，利用自身的優勢與時勢完美結合而使得其在資本市場中迅速崛起。

不僅僅涌金系，對于其他國內的私募資本而言，其發展歷程都是相類似的，而涌金系則剛好具有鮮明的代表性，一家私募機構經歷成立、成長、發展歷壯大的過程，也同時經歷著金融化、去金融化的過程。

“一方面用實業發展可減少依賴人脈背景的需求且能給其之后的資本運作提供基礎，而反過來金融化運作又能為實業發展提供足夠的資金。”上述上海某私募機構負責人表示，對于發展到一定階段的私募機構，建立“產融結合”的運作平臺，或是解決失去“魏東”后的資涌金系們”得以自保和立足的正確之選。