涌金系褪色碧水源或成金融資本最后狂歡(6)

2010年05月21日 23:46
來源：21世紀經濟報道作者：羅諾

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核心提示：事實上，自魏東離去后，無論是在風投層面的接連受挫，還是在民生銀行、廣匯股份等等系列股權的拋售，以及國金證券控股權轉讓傳聞的不絕于耳，都已經在或明或暗地預示著去魏東后，涌金系必將面臨的變革陣痛。

“目前，‘涌金系’方面的股權是否將悉數轉讓還未有定數，而是否四川的一家國企接盤也還沒有最后確定，‘涌金系’方面當然是想保留其在國金證券中的一部分股權，可能最后的結果是，涌金系從目前的控股地位轉為參股國金證券。”上述接近于涌金系的有關知情人士透露。

雖然涌金系在國金證券中的“去金融化”還未有最后的結果，但其在另外兩家重要的資本運作平臺中的去金融化已經漸有眉目。

早在2008年5月16日，也就是在魏東離世后不到20天的時間里，九芝堂便通過證券交易系統拋售了所持交通銀行部分股份，此次拋售股份總數為915.50萬股，為其所持交通銀行1395.50萬股的65.60%。而5月21日至5月28日，九芝堂繼續通過證券交易系統拋售了所持交通銀行480萬股。至此，公司已把所持交通銀行1395.5萬股拋售一空。

而就在九芝堂拋售完交通銀行全部股份之后，涌金系旗下另一上市公司千金藥業則隨后在2008年5月16日至6月16日期間，將其所持交通銀行1395.5萬股全部套現。

而自2008年以來，九芝堂的資本投資也迅速下降，除清倉完交通銀行外，其僅有的1.3億貨幣基金也被拋售，只在偶爾的新股申購中能見其身影，而在2008年前，九芝堂的盈利來源也主要是投資收益。

九芝堂2007年年報顯示，其2007年凈利潤為1.278億元，而其中股權投資收益便達7608.05萬元，占其凈利潤近60%。

“對于陳金霞而言，如何經營好魏東走后留給她龐大的資產王國的確是一個很大的難題。”上述接近涌金系的知情人士坦言，打江山容易，守江山難，更何況是在涌金系遭遇了天不時、人不和的情況之下。“一方面沒有了魏東強大的人脈背景做支持，另一方面魏東的一跳也使得眾多‘有關人士’急于撇清與涌金系之關系，而市場也紛紛不愿與其有所瓜葛。

“自魏東去世后，陳金霞以及魏鋒便有意打造涌金系‘金融+實業’的發展模式，但卻遭到涌金系內部的一些人士的反對。”上述接近涌金系的知情人士告訴記者，實際上并非因為“去金融化”而重實業的模式不好，而更深層次的原由則在于發展數年的涌金系各路機構設置龐雜，其中的元老成員也非等閑，魏東在世時，其強大的領袖力量使得各方元老臣服其下，但魏東的離世使得涌金系群龍無首，而陳金霞自己一介女流，要讓各方勢力俯首聽令，則尤為困難。

早在2010年3月底，湖南當地資本市場中，一個有關涌金系內訌的傳聞便開始流傳，有消息稱包括九芝堂董事長關繼峰在內的數位涌金系成員將集體請辭，其原因在于不滿涌金系新掌門人對于涌金系“去金融化”的方向定位，除了與公司實際控制人陳金霞在管理和經營理念上存在差異，這些請辭的高管還感覺權利與義務嚴重不對等。

非空穴不來風。

2010年5月15日，九芝堂發布公告，稱九芝堂董事長關繼峰和副總經理、董秘蔡光云雙雙正式提出辭呈，而新的董事長一職則由魏東的哥哥魏鋒接任。

而對于關繼峰和蔡光云，作為涌金系立下汗馬功勞的元勛，其請辭涌金系的真正原由，蔡光云在離職時的一句戲言似乎頗讓人玩味。

在2010年5月11日，九芝堂的09年的股東大會上，作為副總經理、董秘的蔡光云在回答股東提問時多半眼睛半睜半閉，隨后，在有人追問其“疑似打瞌睡”時多蔡光云回答：“有時候半睜半閉，看得還清楚些。

而對于魏鋒的接任，市場對此的普遍評價便是涌金系去金融化轉向實業的開始。

涌金如何去“金如何去“

“對于涌金系而言，或許選擇‘去金融化’向實業轉型，真正‘上岸’是其最明智的選擇。”上海一家著名的私募投資機構的有關負責人士告訴記者，實際上，對于國內每一家私募機構而言，都有一個“魏東”，而所謂的“魏東”就是指該私募機構所擁有的主要的人脈資源和豐富的資本運作經驗。

對于私募投資機構而言，強大的人脈資源和豐富的資本運作經驗是其發展壯大的必備條件。

“事實上，在中國，至少在過去和目前的國內市場中，私募的發展最重要的一環就是人脈關系的建立和利用，其不像做實業般更多地依靠技術和生產實力。”上述上海某私募負責人坦言。

人無千日好，花無百日紅。

單純做資本運作的私募機構最主要的競爭力便是廣大的人脈資源和神通廣大的公關實力，但一方面隨著市場有關機制的不斷完善，政策的空當越來越小，而另一方面隨著私募機構自身的發展越來越壯大，到一定階段單一的金融資本運作或許已經難以滿足發展的需要，不僅對于陳金霞和涌金系，甚至對于各大私募機構都必須要去思考同樣一個問題，當其擁有的人脈資源或商業背景實力被削弱，或是隨著自身和社會經濟環境的變化，這些人脈資源或商業背景實力不足以支撐起其私募機構本身的發展時，其又該在市場中如何自保和立足？