下周一買什么：軟件旅游受熱捧8券商薦36股(7)

2010年06月04日 13:36
來源：中國證券網

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事項：

6月3日下午有傳聞“次日寶鋼將大幅下調7月的期貨價格”。其中寶鋼直屬廠部的熱軋產品降300元/噸(優惠200元/噸)，酸洗降300元/噸(優惠300元/噸)，普冷降500元/噸(優惠300元/噸)，熱鍍鋅降300元/噸(優惠100元/噸)，冷軋汽車板降1000元/噸(優惠300元/噸)。上述降價的大致幅度已得到多方確認，唯最后具體價格尚待公司正式通知。

平安觀點：

1.需下游求下降是本次降價的根本原因。據了解寶鋼汽車板和家電板7月的訂貨量不理想，電工鋼用戶的開工率也有明顯下降。從而帶動了此次冷軋產品的大幅下調。“需求下降”比降價本身更令人擔憂，所以對寶鋼今年主要產品的噸鋼毛利估計和EPS需做全面下調。

2.鐵水成本預計上漲400元/噸。綜合寶鋼的用礦結構、折舊規律，以及澳大利亞、巴西長協礦和焦炭、噴吹煤的價格變化，寶鋼二季度鐵水模擬成本將比一季度上升約400元/噸。

3.寶鋼產品調價滯后現貨市場，股價已提前調整。4月中旬開始鋼材現貨市場持續下跌了1個月。再此過程中，寶鋼分別在4月20日和5月10日發布過兩次價格政策，基本以平盤為主。盡管如此，寶鋼的股價已隨鋼材現貨市場和整個板塊下調了17.8%，PB從1.35倍下跌到1.1倍。所以本次降價對估值大部分的壓力已經提前釋放。

4.中期業績和股價受影響，但長期競爭力沒有受到損害。寶鋼的根本的競爭優勢一方面來自公司將龐大的產能配置到多個細分市場的能力。另一方面來自公司向服務型企業的轉型。同時還來源于其對低碳經濟的長遠布局。下游產業一時的需求波動可能對其中期業績和股價造成影響，但并未損害其長期競爭力和投資價值。

5. 下調2010~2012年的EPS預測，從0.80、0189、0197元下調至0.53、0163、0178元。以6月3日6.28元的收盤價計算，PE分別為11.8010~0和8.1倍，PB為1.1倍，維持“強烈推薦”評級。