中報行情低調打響第一槍七大券商預測下半年A股走勢(6)

2010年06月16日 08:51
來源：中國經濟網

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湘財證券調整仍未到位

走勢判斷：下半年市場仍將維持低位反復震蕩整理，夯實底部等待新的市場契機的狀態。

為什么中國股市在2010年沒有延續去年的勢頭，反倒快成了“全球首熊”？實際上，這很可能是對于中國宏觀經濟基本面向淡發展的一種提前反應。

從2008年11月到2009年1月的衰退，到6月逐步復蘇，此后的加速，再到今年4月GDP等各種增長指標沖頂回落，兩年時間中，中國經濟在投資刺激下走出了一個濃縮的“V”型經濟周期。

接下來會怎樣？一旦房地產市場投資按下去，起不來了，擴大內需還是找不到感覺，高速增長依賴了多年的出口導向型經濟依然受制于歐美市場的動蕩，再加上融資平臺負債率那么高，很多資不抵債的現在是靠國家信用兜著，這些風險因素很可能導致經濟出現大起大落。因此，在沒有基礎設施投資跟進的情況下，下半年如果流動性再被收緊，經濟走勢可能會很快回落。融資平臺負債

現在，我們可以從汽車銷售量、房地產交易量以及商業銀行的信貸投放量的縮量中察覺到一些回落的跡象。因此，我們需要觀察分析一下，中國經濟未來要靠什么支撐？近兩年無論是官方還是民間都在對新的經濟增長模式進行大討論，尤其是發展技術先導型經濟，比如新能源領域。但是這個東西靠政府投資投多大，怎么引導民間投資，都需要重新規劃。而且以中國目前的狀況，能否在這些技術先導的新興產業的發展上拼得過美國，掌握先機，實在不敢說。

還有一些東西也是需要我們思考的，30年改革開放的背后有一條線，它也是中國特色的市場經濟以加入國際經濟的體系，借道國際經濟形勢發展起來，但是中國有沒有能力，憑借自身發展形成經濟長周期？如果這個東西能定下來，需求也好，投資也好就都可以圍繞著這個長周期來設計，同時我們還要融入到國際經濟體系中去，獲取世界經濟循環發展的好處或者先機，從而保障經濟平穩持續的從A股市場本身來看，有幾個現象值得關注：一是基金持倉比例略有下降。這是因為基金持倉的小盤股較多，而其股價比較高，在震蕩調整的情況下，賣出比買入動力更強；二是流動性收縮的情況下，大小非解禁的欲望較強；還有就是普通投資者在這一輪調整中并沒有到傷筋動骨的狀態，市場外部潛在的投資者也沒有發出明確的進場信號。

從3100多點的回調來看，現在已經算得上是中等級別的調整了，但我們認為調整還不到位，應該到30%左右比較合理，這只是空間上的調整。由于內外部經濟形勢不明朗，市場仍很迷茫，因此從時間上的調整來看，也還不到位。等到市場結構性分化到位之后，才可能在下半年找到切入點。不過，我們認為下半年市場仍將維持低位反復震蕩整理，夯實底部等待新的市場契機的狀態。