中報行情低調(diào)打響第一槍 七大券商預(yù)測下半年A股走勢(3)

2010年06月16日 08:51
來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)

0人參與0條評論

走勢判斷：保持中性樂觀的態(tài)度。股市后市將以3000點為中軸，在正負10%的空間附近反復(fù)震蕩整理。

今年有5點是確定的：一是從上市公司的業(yè)績報告看，業(yè)績增長是確定的；二是經(jīng)濟復(fù)蘇是確定的；三是全球經(jīng)濟正在走出危機也是確定的；四是貨幣供應(yīng)量雖然在減縮，但依然在增長，所以貨幣總量充裕也是確定的；最后一條是政策多變也是確定的。

很多人認為政策多變是不正常的，我認為社會主義市場經(jīng)濟有“兩只手”，一只是“看不見的手”，一只是“閑不住的手”，“兩只手”同時管理著經(jīng)濟。我們之所以能夠領(lǐng)先全球復(fù)蘇，就是因為有一只“閑不住的手”，我們今天面臨的各種不確定性也正是由于這只“閑不住的手”，既然政策是中國特色的市場經(jīng)濟中必然存在的因素，那么政策就并不是完全隨機的。

我大致將經(jīng)濟政策分為了四檔：擴張、寬松、穩(wěn)健、從緊。8%的經(jīng)濟增長速度對應(yīng)的政策是擴張，8%—10%對應(yīng)的是寬松政策，10%—12%對應(yīng)的政策基調(diào)是穩(wěn)健，12%以上就是從緊了。

盡管我們不斷重復(fù)說政策基調(diào)不變，其實我們的政策已經(jīng)是穩(wěn)中從緊。一季度GDP增長11.9%，已經(jīng)接近了穩(wěn)健政策的上限，另外從房價上漲的趨勢看，明顯突破了平穩(wěn)上漲的標(biāo)準(zhǔn)。再從宏觀經(jīng)濟的整體看，通貨膨脹的威脅已經(jīng)逐漸浮出水面。在通脹預(yù)期不斷上升，經(jīng)濟增長有過熱傾向，房價也過快上漲的背景下，政策基調(diào)必然發(fā)生變化。所以，目前政策的風(fēng)向從極度寬松轉(zhuǎn)向適度寬松，再轉(zhuǎn)向適度從緊，實際上貨幣總量開始收縮，于是股市、樓市開始反應(yīng)，這一切都在情理之中。

上半年，市場的一件大事是股指期貨的推出，但現(xiàn)在說市場會因股指期貨而改變還為時過早。股指期貨出臺之后交易量已經(jīng)超過了主板股票的交易量，從這個意義上講，我國實際上是成功推出了股指期貨。

現(xiàn)在出現(xiàn)了兩個大家感興趣的問題，第一股指期貨是給誰設(shè)計的？第二是推出后哪些人會受益？答案是給機構(gòu)設(shè)計的，但是永遠都不能排除投機者積極參與。既然我們看到是為機構(gòu)設(shè)計的，又不可規(guī)避投資者參與，哪些人會在這個市場中獲益呢？只有三種人：避險操作的、特殊的基金和銀行的理財產(chǎn)品，還有就是投機者。這當(dāng)中有少數(shù)人能夠獲利，但之所以能夠獲利，是因為其他的投機者自愿承擔(dān)了損失。股指期貨的推出增加了這個市場機構(gòu)投資的力量，增加了市場中投機的力量，但不會改變市場的基本面，也不會改變市場的基本趨勢。

人民幣升值問題現(xiàn)在是一個很熱的話題，但這個問題基本上不存在，這是中美兩國政府的政策性博弈。中國事實上還沒有到支持人民幣升值的條件，也很難從其中獲得最大利益，所以中國基本的國策就是保持匯率的穩(wěn)定。在這樣的背景下，人民幣升值和升值預(yù)期是一個炒作。我認為，人民幣在兩年內(nèi)沒有升值的必要，也沒有升值的壓力。

對于下半年市場的走勢，由于貨幣從緊的跡象已經(jīng)非常明顯，股市迅速做出反應(yīng)，使得我們從連續(xù)上攻的趨勢中逐漸回落，原來我們預(yù)期上半年有可能突破前期高點，甚至上沖4000點的可能性已經(jīng)完全消失了。但基本面仍支持股市，因此我保持中性樂觀的態(tài)度。股市后市將以3000點為中軸，在正負10%的空間附近反復(fù)震蕩整理，等待下一輪上攻的機會。

打印轉(zhuǎn)發(fā)