平安證券多項目涉嫌內幕交易保薦+直投遭質疑(2)

2010年07月15日 16:48
來源：時代周報

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爭議“保薦+直投”模式

在券商系直投公司當中，平安證券旗下的平安財智投資管理有限公司(下簡稱“平安財智投)所入股的公司僅一家，投入的資本金也最少，只有不到1400萬元。但這筆生意卻是眾多券商直投業務當中回報最高的。

2009年9月，平安財智以不到1400萬元的成本入股即將準備上市的銳奇工具，而銳奇工具的上市保薦機構恰恰就是平安財智的母公司平安證券，9個月后，銳奇工具順利通過證監會創業板發審委的審批。按照深交所6月30日公布的創業板56倍市盈率計算，銳奇工具的發行價有可能接近40元/股。而平安財智手中所持有的315萬股股權，賬面價值或將超過1.2億元。平安財智用了9個月的時間，獲得了高達9倍的投資收益，這在創業板券商直投業務中，顯然是一筆效率最高的投資了。

實際上，平安證券是去年以來23家IPO上市公司的幕后推手。統計數據顯示，今年以來平安證券憑借12家中小板公司、11家創業板公司首發，成為IPO承銷家數最多的券商。其IPO承銷總額達194.58億元，居第一位；獲得承銷保薦收入10.58億元，居第一位；獲得承銷保

不過，平安證券在承銷業務中的成績卻是在一片質疑聲中取得的。早在去年7月，財務專家夏草質疑平安證券是造假上市企業的幕后推手。2008年4月夏草質疑魚躍醫療造假上市，2009年6月萬馬電纜被質疑造假上市，金螳螂也被質疑涉嫌造假上市。上述公司IPO保薦機構都是平安證券。

此外，平安證券的“保薦+直投”模式，被媒體評為一筆效率最高的投資。著名評論人皮海洲指出，“保薦+直投”模式下的“直投”模其實就是一種赤裸裸的灰色交易。

平安證券投行部董事總經理曾年生對記者表示，“這在國際上是通行的，我們也在學習國外的承銷模式，直投和保薦是兩個完全獨立的部門，有防火墻和內部審核，而且直投部門投資項目的比例在7%以下，不會影響到保薦商IPO的獨立性和公正性。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授對此持懷疑態度，他告訴記者，“券商投行在給上市公司IPO前，把自己旗下的直投機構拉進來，捆綁上市，你給我廉價的股份，我保薦你上市，直投加保薦模式實際就是赤裸裸的利益輸送、內幕交易，盡管這是監管機構所允許的。

董登新認為，就保薦而言，“保薦+直投”模式下的“保薦而言讓保薦機構失去了獨立性與公正性。保薦機構的利益與發行人的利益完全一致。這樣的“保薦而只能是為發行人掩蓋問題，進行虛假陳述，抬高發行價格，以便最大化地追逐自身的利益。