平安證券多項目涉嫌內幕交易 保薦+直投遭質疑(3)

2010年07月15日 16:48
來源：時代周報

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捆綁上市潛規則

今年以來，數位投行人士被曝光違規參與PE投資，從中牟取暴利。對此，深圳某券商投行負責人表示，“這在業內并非個別現象，有些項目主辦人會通過不同方式對其所做的項目進行PE投資。

對于上述“潛規則”的成因，某上市券商投行人士分析說，“大多數情況下，誰拉來項目誰就當項目主辦人，因此項目主辦人和項目公司的關系最好，也容易在項目公司增資擴股或發行自然人股時拿到一些股份。

事實上，在目前PE全民化的環境下，PE市場形成了“僧多粥少”的格局。面對相對稀缺的優質項目，普通PE想投資這類項目，卻不得不支付相當昂貴的成本。“投資擬上創業板的優質項目，價格往往達到20倍以上市盈率。其中風險巨大，而且獲利空間被擠壓得很厲害?！鄙钲谀迟Y深創投人士透露。

但投行人員往往能低價對項目公司進行PE投資。上述某上市券商投行人士稱，“項目IPO前的增資擴股方案由投行設計，很多項目的增資擴股不是公開的，而是小范圍內進行的，因此投行人員往往能拿到價格便宜的股權。

由于各個投行的內控制度中均禁止投行人員投資相關項目的股權，因此一些投行人員不得不另辟蹊徑開展PE投資。上述某上市券商投行人士透露，比較常見的是通過親屬作PE代持。這種方式比較隱蔽，除非有人舉報，否則很難被發現。

業內人士認為，國信證券李紹武案即是此類違規PE投資案的典型代表。據悉，在此案中，李紹武妻子邱利穎利用虛假的《工作合同》違規入股了萊寶高科。

此外，記者還了解到，投行人員違規介入PE另一個路徑是：投行人員自己或與他人合伙設立專門的公司用于PE投資，或者為其他PE公司入股進行牽線搭橋，而從中牟利?！皠撏豆疽话愣寂c投行保持著良好的關系，一些項目的運作須倚賴于投行擔當中介?！鄙鲜錾钲谫Y深創投人士說。

熟悉平安證券的某投行高管對記者表示，“平安證券保薦的很多項目被質疑造假上市，這反而給平安證券在業內帶來更大的名氣，很多民營公司紛紛找上門來，要平安證券做保薦人，因為容易過會。而平安證券由于項目多，還具有選擇權，這和很多小券商搶項目的狀態完全不同。

北京市問天律師事務所主任合伙人張遠忠對記者表示，“中國內幕交易的違法成本很低。只有嚴懲，包括刑事的制裁方式，才能打擊內幕交易。”

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