機構：看好衛星導航產業鏈(薦股)

2010年09月03日 09:58
來源：中國證券網

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北斗導航系統加速推進，將成為全球第三大導航系統北斗系統的功能包括：導航、定位、授時和通信四大功能。

全球導航系統包括美國GPS、歐洲伽利略、俄羅斯GLONASS、中國北斗導航系統。由于導航系統對國防和民用產業具有重要作用，各主要導航系統都在加速升級和建設。

我國北斗一代系統已在2003年開始運營；從2007年我國開始發射部署北斗二代系統，并將于2012年實現亞太區域導航覆蓋，2020年達全球導航覆蓋，導航性能達到甚至超過GPS系統。

我國北斗導航產業將迎來大規模發展全球導航產業經歷1994-2003年高速增長、2004-2010年較快增長，產業規模于2008年達249億美元；我國導航產業發展速度已超過全球導航產業增長率，2003-2010年均增長率達43.9%，規模達505.9億元。北斗系統加速建成后，我國導航產業規模將保持高速增長，預計2020年增長8倍、達4000億元。

目前我國導航產業95%以上被GPS系統壟斷，并且GPS產業上游基礎領域也被國外廠商掌控。基于導航系統對國防和民用產業的重要性，我國政府出臺一系列政策支持、促進北斗導航系統的應用，并且要求“涉及國家經濟、公共安全的重要行業領域須逐步過渡到采用北斗衛星導航兼容其它衛星導航系統的服務體制”。在此背景下，北斗導航產業將迎來大規模發展。

從發展階段看，我們預測2012年北斗二代實現區域覆蓋前，北斗導航產業將保持年均25%的平穩增長率；2012年后，北斗導航產業將實現50%左右較快增長。我們認為北斗產業的發展主要為三個層次：國防、民用行業應用以及大眾消費應用。國防、以及通信、電力、金融、海洋漁業等民用重要行業將是近期發展重點。而行業規模加速發展的重要促進因素將是北斗二代系統實現覆蓋和北斗終端的價格及體積下降。

產業鏈及投資機會分析北斗導航產業鏈包括空間系統(衛星和地面站)、終端芯片、終端設備、應用服務。天基系統將主要由國家投資建設；元器件實現集成化芯片量產將極大促進終端產業成熟，由于關鍵算法為我國控制，元器件產業將為我國企業掌握并且實現高度集中化；終端環節是行業發展的中樞，行業門檻較高并且2012年以后將實現爆發性發展；運營服務目前規模占比偏低，我們預計用戶數增加、規模效應后才能快速發展、發展的中樞，拐點將在2012年后形成。在北斗產業成長初期，元器件和終端的盈利能力和產業話語權較高，投資機會側重于上游產業鏈中的芯片和終端設備提供商；隨著下游應用推廣，用戶數大幅增長和規模效應加強有助于增強下游服務提供商的話語權，因此在產業成熟后期投資機會在于下游應用服務提供商。

重點公司：相關上市公司主要有中國衛星、國騰電子、北斗星通、合眾思壯。(中信建投研究所)