四大行業(yè)長期受益人民幣升值（股）(5)

2010年09月21日 08:56
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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概念題材:有色金屬概念、大盤概念、高價(jià)概念、滬深300概念、送轉(zhuǎn)概念、QFII持股概念、稀缺資源概念、融資融券概念、中字頭概念、黃金股概念。

基本情況:黃金具有金屬和金融的雙重屬性,并具備避險(xiǎn)保值功能。由于黃金的金融屬性,從布雷頓森林體系解體以來,美國經(jīng)濟(jì)以及美元走勢對黃金價(jià)格的影響較大,黃金價(jià)格以美元定價(jià),如果美元流動(dòng)性過剩加劇導(dǎo)致貶值 趨勢,黃金會(huì)因避險(xiǎn)功能而相應(yīng)被追捧,反之,通常走弱。值得一提的是,通貨膨脹以及國際上重大的政治、戰(zhàn)爭事件也都對黃金價(jià)格產(chǎn)生過重要的影響。此外,中國等高外匯儲備國對黃金儲備的未來需求也是影響國際期金價(jià)格不可忽視的因素之一。

公司擁有國家黃金生產(chǎn)主管部門核準(zhǔn)的開采黃金礦產(chǎn)特許經(jīng)營權(quán),2008年公司生產(chǎn)(加工)標(biāo)準(zhǔn)金78.63噸,礦產(chǎn)金11.63噸,較上年同期分別增加10.82%,148.50%;生產(chǎn)電解銅8561噸,含量銅12572噸;白銀39.66噸;硫酸19.78萬噸;鐵精礦5.1萬噸;全年現(xiàn)有礦山企業(yè)探礦增儲65.8噸,至2008年末公司保謝平鶇⒘課鸞鶚裊326.98噸,銅金屬量30.30萬噸,鐵礦石量924.72萬噸,礦權(quán)面積達(dá)到了689平方公里。2009年上半年成功收購了秦嶺、金廠峪,增加黃金資源儲量15.57噸,年增加黃金產(chǎn)量1.34噸,2009年7月份完成了對陜西鎮(zhèn)安縣金龍山黃金礦業(yè)的資源收購,增加黃金儲量48.14噸;10年4月,公司控股孫公司甘肅中金黃金礦業(yè)擬以8800萬元現(xiàn)金受讓甘肅省兩當(dāng)縣龍王溝金礦探礦權(quán)及在該礦權(quán)上取得的勘探成果,收購?fù)瓿珊?公司增加探礦權(quán)一個(gè)(14.91平方公里),可采儲量為礦石量151.73萬噸,金金屬量6023.74千克。本次收購有助于公司增加資源占有量,收購后公司的黃金資源儲量和年產(chǎn)量將有所提高,進(jìn)一步提升盈利能力。

截至2009年底,控股股東中國黃金集團(tuán)公司保有金金屬量已超過1200噸,比2006年增長了4倍,居國內(nèi)第一位。其中2009年新增金資源儲量92.4噸。另外集團(tuán)擁有的銅資源達(dá)600萬噸,資源占有水平居全國有色企業(yè)前10位;鉬和鐵資源從零分別增長到78萬噸、2億噸,其中鉬資源占有居國內(nèi)第3名。

投資策略:大通證券認(rèn)為,綜合考慮黃金價(jià)格,公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量,及公司的克金生克金成本,公司業(yè)績穩(wěn)定增長的預(yù)期是比較明確的。預(yù)測公司2010年、2011年每股盈利為1.05元和1.23元。取6月18日收盤價(jià)57.39元,對應(yīng)2010年、2011年的動(dòng)態(tài)市盈率為55.9和46.65。隨著金價(jià)的高企黃金股的估值重心將上移,公司將享有較高的估值水平。根據(jù)金價(jià)的走勢并參考公司的歷史PE,給予公司60倍的PE,目標(biāo)價(jià)為63元,維持中金黃金 "增持"的投資評級,并看好公司的長期投資價(jià)值。

紫金礦業(yè) ：黃金儲量居上市公司第一

有色金屬概念、H股概念、次新股概念、大盤概念、滬深300概念、稀缺資源概念、黃金股概念、中證100概念。

國內(nèi)最大的礦產(chǎn)金生產(chǎn)企業(yè)：是國內(nèi)最大的礦產(chǎn)金生產(chǎn)企業(yè)，按黃金產(chǎn)量排名，在世界主要黃金礦業(yè)公司中位居第10位，紫金山金銅礦被中國黃金協(xié)會(huì)評為中國第一大金礦，集團(tuán)2009年1-9月生產(chǎn)礦產(chǎn)金錠18,078千克，毛利率71.56%(上年同期為67 .26%)；礦產(chǎn)金精礦4,604千克，毛利率50.7%(上年同期為49.12%)；加工金31,854千克；銅精礦51,094噸，毛利率66.34%(上年同期為76.53%)；鋅錠75,648噸，毛利率16.72%(上年同期為5.4%)；鐵精礦841,676噸，毛利率60.22%(上年同期為82.28%)；集團(tuán)整體毛利率為33.71%，同比下降了6.46個(gè)百分點(diǎn)；不含冶煉產(chǎn)品的整體毛利率為69.27%，比上年同期下降了3.35個(gè)百分點(diǎn)。

公司核心企業(yè)紫金山金礦黃金產(chǎn)量分別達(dá)到11.49噸、13.50噸和15.89噸、17.43噸，是國內(nèi)采選規(guī)模最大、黃金產(chǎn)量最大的黃金單體礦山，已成為世界級超大型金礦；2008年8月合計(jì)以86400萬元收購青海威斯特40%的股權(quán)；截至2008年末，公司控(參)股公司分布在全國20余個(gè)省、自治區(qū)，以及塔吉克斯坦、秘魯、緬甸、南非、加拿大、俄羅斯、蒙古等國家，是中國控制金屬礦產(chǎn)資源最多的企業(yè)之一、中國最大的黃金生產(chǎn)企業(yè)、中國第三大礦產(chǎn)銅生產(chǎn)企業(yè)、中國六大鋅生產(chǎn)企業(yè)之一。

成本優(yōu)勢：公司是我國黃金行業(yè)中生產(chǎn)成本最低的生產(chǎn)商之一，也是世界同類企業(yè)生產(chǎn)成本最低的生產(chǎn)商之一，中國黃金生產(chǎn)企業(yè)大型礦山綜合成本平均在380美元/盎司左右，公司礦產(chǎn)金生產(chǎn)成本僅為國內(nèi)平均水平的76%左右，與國內(nèi)同行相比較，具有明顯的成本優(yōu)勢；2009年上半年整體毛利率為33.42%。

信達(dá)證券：調(diào)整紫金礦業(yè)2009的EPS至0.27元，調(diào)升2010年EPS，由0.33元至0.41元。維持紫金礦業(yè)"買入"投資評級，按2010年預(yù)測每股收益30倍PE，目標(biāo)價(jià)12.30元。

豫光金鉛 ：國內(nèi)最大白銀生產(chǎn)基地

有色金屬概念、預(yù)盈預(yù)增概念、稀缺資源概念、黃金股概念。

主營優(yōu)勢：公司擁有裝備一流的鉛、銀、金生產(chǎn)線，有一定的技術(shù)開發(fā)與創(chuàng)新能力，是亞洲最大的電解鉛生產(chǎn)基地和我國最大的白銀生產(chǎn)基地，其生產(chǎn)的高純度"豫光"牌電解鉛在國內(nèi)電解鉛質(zhì)量抽檢中排名第一，具性價(jià)比優(yōu)勢。09年中期公司電解鉛實(shí)現(xiàn)收入134657.70萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的54.7 4%。

股東優(yōu)勢：公司第二大股東為中國黃金集團(tuán)公司，其黃金產(chǎn)量占全國黃金總產(chǎn)量的20%以上。

拓展資源：參股25%的阿魯科爾沁旗龍鈺礦業(yè)有限公司，主要從事礦產(chǎn)資源勘探、采選、銷售，目前處于探礦階段；2007年7月出資800萬元組建甘洛恒達(dá)礦業(yè)有限公司(占40%)，該公司從事鉛鋅礦山的探礦、采礦、選礦及礦產(chǎn)品購銷業(yè)務(wù)。

信達(dá)證券：考慮庫存計(jì)提部分沖回，調(diào)整豫光金鉛2009年EPS至0.49元，調(diào)升2010年EPS至1.04元。維持豫光金鉛"持有"投資評級。

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