機(jī)構(gòu)曝四季度上漲潛力股專家稱大牛市已啟(8)

2010年09月29日 09:10
來源：中國(guó)證券網(wǎng) 作者：周洛華

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四季度機(jī)構(gòu)看好新興產(chǎn)業(yè)(附股)

再過兩天便將進(jìn)入四季度，從多家券商近期發(fā)布的四季度策略報(bào)告看，大多認(rèn)為四季度上證綜指波動(dòng)區(qū)間在2500—3000點(diǎn)。對(duì)于行業(yè)選擇，多數(shù)券商不約而同地提到了新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)等行業(yè)。分析人士指出，若十七屆五中全會(huì)對(duì)“十二五”期間調(diào)結(jié)構(gòu)政策取向做進(jìn)一步確認(rèn)，將有助于結(jié)構(gòu)性行情在四季度繼續(xù)活躍，如新能源、節(jié)能環(huán)保、高端裝備制造等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和受益于收入分配機(jī)制改革的內(nèi)需消費(fèi)等。

波動(dòng)區(qū)間或在2500—3000點(diǎn)

行情危險(xiǎn)!散戶應(yīng)該盡快離場(chǎng)? 哪些股票值得滿倉(cāng)買入? 某些股很可能還要漲50%！機(jī)構(gòu)資金目前已發(fā)生大變化經(jīng)歷前二個(gè)季度的下跌后，市場(chǎng)終于在三個(gè)季度迎來了反彈。接下的四季度反彈是否能繼續(xù)，行情又會(huì)怎么走呢？

廣發(fā)證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下滑與政策兩難是構(gòu)成當(dāng)前困局博弈的兩大關(guān)鍵詞，在博弈方向尚未明朗以及估值處于較低水平之下，市場(chǎng)仍將震蕩筑底為主。從影響股指權(quán)重因素看，地產(chǎn)、金融、石化行業(yè)占據(jù)7成比重，在地產(chǎn)調(diào)控尚未結(jié)束、地方融資平臺(tái)壓力制約等諸多因素影響下，權(quán)重板塊難有起色，較大程度上封殺了股指向上區(qū)間。

另一方面，目前總體估值水平已處于底部區(qū)域，當(dāng)前股指已在70-80%程度上反映諸多未來不確定性因素，在排除極端條件如GDP增速破8%等情境下，四季度股指將在目前點(diǎn)位上下10%左右區(qū)間展開震蕩筑底，也即四季度估值的核心波動(dòng)區(qū)間為2500-2800點(diǎn)，極限波動(dòng)區(qū)間為2500-3000點(diǎn)。

申銀萬(wàn)國(guó)指出，四季度政策緊縮風(fēng)險(xiǎn)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支撐由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)；市場(chǎng)短期有風(fēng)險(xiǎn)，但中期仍樂觀。理由是，當(dāng)前估值處于較低水平，具備配置價(jià)值；從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平來看，目前仍處在低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。另外，季節(jié)性規(guī)律也顯示估值基準(zhǔn)切換，四季度漲多跌少，近期風(fēng)險(xiǎn)有待釋放，之后估值基準(zhǔn)切換效應(yīng)將推升股指震蕩向上。預(yù)計(jì)第四季度上證綜指核心波動(dòng)區(qū)間是2500點(diǎn)——3000點(diǎn)。

“4季度股指將維持震蕩格局，2500-3000點(diǎn)將是未來一段時(shí)間內(nèi)上證綜合指數(shù)波動(dòng)的空間。”信達(dá)證券表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然回暖，但是隱憂仍存。如果政策應(yīng)對(duì)不當(dāng)，“滯漲”并非全無(wú)可能，由此，資本市場(chǎng)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境還難言好轉(zhuǎn)，股指強(qiáng)勢(shì)上攻的理由并不充分。展望未來，一方面，以銀行、地產(chǎn)為首的權(quán)重板塊依然沒有走強(qiáng)的可能。另一方面，“熱錢”重新流入會(huì)改善資本市場(chǎng)的資金環(huán)境，在權(quán)重板塊無(wú)法受到資金青睞的背景下，部分中小市值個(gè)股應(yīng)該會(huì)有結(jié)構(gòu)型的機(jī)會(huì)。

與前幾家券商對(duì)四季度走勢(shì)有所保留的看法不同，中信證券的看法顯得更為堅(jiān)決：全球主要央行可能效仿美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率的預(yù)期是對(duì)股票市場(chǎng)最大的支撐。隨后經(jīng)濟(jì)不會(huì)二次探底的事實(shí)將提升市場(chǎng)信心，預(yù)期4季度經(jīng)濟(jì)會(huì)發(fā)生拐點(diǎn)，具體可觀測(cè)新開工增速、PMI走勢(shì)、信貸增速、工業(yè)增加值增速變化和出口增速變化五大指標(biāo)，其中房?jī)r(jià)若上漲，出臺(tái)針對(duì)控房?jī)r(jià)的定向手段的可能性較大，總量政策不會(huì)輕易使用。堅(jiān)定看好10月份以后市場(chǎng)走勢(shì)，業(yè)績(jī)、估值雙驅(qū)動(dòng)將提升股票資產(chǎn)配置價(jià)值。

結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)

在三季度的反彈行情中，截止9月28日收盤，上證指數(shù)反彈度8.88%，其中七月份是在政策預(yù)期變化下以“估值恢復(fù)”為主題的傳統(tǒng)型周期行業(yè)輪動(dòng)反彈，8日9月行情則主要集中在主題性個(gè)股炒作上。

上海一家大型券商的策略分析師認(rèn)為，四季度市場(chǎng)資金面偏緊的大環(huán)境中，還將迎來大盤股解禁狂潮，以及創(chuàng)業(yè)板首批上市的28家公司小非流通。大盤藍(lán)籌股預(yù)計(jì)仍難有較佳表現(xiàn)，更多的投資機(jī)會(huì)仍是結(jié)構(gòu)性的。

國(guó)泰君安證券指出，由于四季度處于高位通脹和低位經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)共存的情況，政策空間變小，經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)難以形成方向性變化。符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的股票和行業(yè)能夠取得相對(duì)收益，從政策變動(dòng)角度看，“十二五”規(guī)劃中對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的支持和對(duì)城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)，都有利于新興產(chǎn)業(yè)和建筑建材類公司；從調(diào)結(jié)構(gòu)的前進(jìn)方向看，醫(yī)藥、零售和食品飲料等行業(yè)仍可以取得較快增長(zhǎng)；從區(qū)域看，中西部地區(qū)的建設(shè)加快，重點(diǎn)關(guān)注各區(qū)域“十二五”規(guī)劃中可能出現(xiàn)的新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。

“有近憂、無(wú)遠(yuǎn)慮。”長(zhǎng)城證券認(rèn)為。經(jīng)濟(jì)小周期尾聲階段面臨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑、尤其是出口數(shù)據(jù)下滑的沖擊；未來2-3個(gè)月CPI高位運(yùn)行背景下政策放松難以很快兌現(xiàn)；相反，房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲情景下面臨房地產(chǎn)二次調(diào)控的可能；中小盤股估值過高與解禁高峰的沖擊。四季度初期仍然面臨調(diào)整的壓力。不過，隨著外圍經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移與中西部地區(qū)基建投資的推動(dòng)，明年一季度開始有望進(jìn)入新一輪的經(jīng)濟(jì)小周期上升階段，流動(dòng)性與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將逐步呈現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)的正面刺激效應(yīng)。四季度A股市場(chǎng)有望呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)格局，股指的階段性調(diào)整應(yīng)當(dāng)理解為新一輪結(jié)構(gòu)化布局的機(jī)會(huì)。

而廣發(fā)證券表示，四季度在投資上有四類主線值得注意：一是收入分配改革推進(jìn)進(jìn)程中的受益行業(yè)，主要集中在消費(fèi)類及醫(yī)藥板塊，醫(yī)藥板塊短期存在高估值及調(diào)價(jià)政策壓力，但行業(yè)前景較為確定使其一旦出現(xiàn)大幅調(diào)整，均將是投資者中期買入的良機(jī)；二是節(jié)能減排任務(wù)加速背景下促發(fā)的相關(guān)節(jié)能減排主題投資機(jī)會(huì)，更多的是集中在主營(yíng)業(yè)務(wù)具備節(jié)能減排特征的公司上；三是央企整合主題已經(jīng)并將在未來2-3年期間成為A股市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)，應(yīng)給予持續(xù)關(guān)注；四是房地產(chǎn)調(diào)控困局下，供應(yīng)量加大所涉及的保障房建設(shè)及城鎮(zhèn)化進(jìn)程概念，這也將是布局明年投資的重要主線。

四季度機(jī)構(gòu)看好的行業(yè)

新興產(chǎn)業(yè)

從近期市場(chǎng)的走勢(shì)所透露出來的信信息看，政策調(diào)控的不確定依然會(huì)困擾市場(chǎng)，而短中期資金面偏緊則會(huì)制約著市場(chǎng)趨勢(shì)性行情的出現(xiàn)，由此看，四季度市場(chǎng)的熱點(diǎn)還將集中在個(gè)別行業(yè)中。

分析人士指出，新興產(chǎn)業(yè)的高估值與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)低估值的不平衡狀態(tài)將保持較長(zhǎng)的時(shí)間，這種結(jié)構(gòu)性的問題比較容易引發(fā)市場(chǎng)劇烈的震蕩。不過，即便四季度市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩，熱點(diǎn)也難以從新興產(chǎn)業(yè)切換至傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。即傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)搭臺(tái)，新興產(chǎn)業(yè)唱戲的格局不會(huì)有大的變化。

“消費(fèi)類和新興行業(yè)估值可能在四季度適度泡沫化。”申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為。目前，大市值周期類行業(yè)景氣低迷但并沒有繼續(xù)大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)、估值大部分處于歷史最低位置且很多AH股負(fù)溢價(jià)，這將使得大市值行業(yè)乃至大盤下跌空間有限。并且消費(fèi)和新興行業(yè)現(xiàn)在并沒有顯示估值泡沫，景氣預(yù)期繼續(xù)樂觀將推動(dòng)消費(fèi)和新興行業(yè)熱點(diǎn)在四季度仍然維持。

中信證券表示，伴隨著規(guī)劃政策出臺(tái)，看好政府扶持模式和力度相對(duì)明朗的新興行業(yè)中環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新能源(核電和光伏)、工業(yè)和建筑節(jié)能、海洋工程、高端軟件等領(lǐng)域中的個(gè)股。長(zhǎng)城證券認(rèn)為，消費(fèi)升級(jí)、中西部城市化進(jìn)程加快和新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)仍然代表了“十二五”期間中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的主要趨勢(shì)，四季度繼續(xù)看好消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)。

在四季度的操作過程中，信達(dá)證券建議投資者遵循三條邏輯來把握投資機(jī)會(huì)。其一是人民幣匯率升值。重點(diǎn)關(guān)注航空、造紙板塊。其二是大消費(fèi)主題結(jié)合美元匯率貶值造成的投資機(jī)會(huì)。可以關(guān)注醫(yī)藥、零售、農(nóng)林牧漁、食品、品牌服裝等，階段性可以關(guān)注黃金、錫、稀土等稀缺性資源品種。其三是新興行業(yè)中的投資機(jī)會(huì)。十二五規(guī)劃中可能涉及到的行業(yè)，理應(yīng)都應(yīng)給予關(guān)注。諸如智能電網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保等。

消費(fèi)行業(yè)

各大機(jī)構(gòu)發(fā)布的四季投資策略，雖然對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的看法不一，不過，在今年中央決定進(jìn)一步完善各項(xiàng)鼓勵(lì)消費(fèi)的政策措施，總體力度進(jìn)一步加大，對(duì)消費(fèi)品市場(chǎng)較快增長(zhǎng)繼續(xù)形成有力的支撐的背景下，機(jī)構(gòu)不謀而合地表示看好消費(fèi)在四季度的表現(xiàn)。

華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，四季度是保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三重目標(biāo)沖刺階段，政策著力點(diǎn)將是保符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速明年一季度觸底，從經(jīng)濟(jì)景氣和產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)的角度看好早周期的可選消費(fèi)。此外，在因基數(shù)和供給沖擊導(dǎo)致的通脹預(yù)期影響下，消費(fèi)股將分化，能夠抗通脹或者能夠轉(zhuǎn)移成本的消費(fèi)品公司獲得更高的超額收益。

申銀萬(wàn)國(guó)證券表示，從三季報(bào)可能超預(yù)期和歷史上第四季度能夠大概率獲取顯著超額收益考慮，建議投資者四季度重點(diǎn)關(guān)注軟件、食品飲料、航空、紡織服裝、零售等。

愛建證券認(rèn)為，四季度為商業(yè)零售行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，行業(yè)將仍處在一輪景氣向好的趨勢(shì)中；理由是，社會(huì)消費(fèi)能力呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，數(shù)據(jù)總體向好態(tài)勢(shì)未改；重點(diǎn)大型零售企業(yè)指標(biāo)保持較好增長(zhǎng)；消費(fèi)者與行業(yè)企業(yè)家信心指數(shù)以及居民收入狀況近期總體保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)；各家零售企業(yè)中期業(yè)績(jī)?nèi)跃S持較快增長(zhǎng)，部分企業(yè)第二季度業(yè)績(jī)明顯好于第一季度，預(yù)計(jì)三季度業(yè)績(jī)?nèi)詫⒊掷m(xù)增長(zhǎng)，在四季度還將會(huì)得到明顯提升。

建議投資者重點(diǎn)關(guān)注新華百貨(600785)、友誼股份(600827)、王府井(600859)、鄂武商A(000501)、成商集團(tuán)(600828)、友阿股份(002277)、中興商業(yè)(000715)、廣州友誼(000987)、蘇寧電器(002024)等。(張厚培　投資快報(bào))