機構曝四季度上漲潛力股專家稱大牛市已啟

2010年09月29日 09:10
來源：中國證券網作者：周洛華

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節前行情

政策利空施壓大盤抗通脹概念股逆勢上漲(本頁) 節前行情果然偏緊

“節假效應”顯現謹慎心態彌漫長江證券：內部因素將主導A股行情

周洛華：大牛市已經啟動　9月QDII基金“收紅包” 三季度發行升溫

四大因素將推動節后反彈

潛力個股

四季度機構繼續看好“老”三樣　

四季度機構看好新興產業(附股)

有色金屬股四季度或繼續逞強

廣發證券：關注有業績支撐個股

居民消費強勁增長零售行業繼續被看好

新興+升值結構性行情兩大看點

房地產股難脫調控之憂機會或在“靴子落地”后

短線套利者基本離場江銅正股壓力驟減

節前新熱點匱乏機構大力追捧次新股

節日概念股漸趨活躍 “假日概念”聯袂走強主力潛入三行業82只個股

操作指南

權重股拖累股指：持股還是持幣過節？

希望在調整中顯現兩個角度挖掘強勢股

政策利空施壓大盤抗通脹概念股逆勢上漲

⊙中國證券網記者潘圣韜 ○編輯朱紹勇

市場對于新一輪房地產調控政策的憂慮上升，大盤周二重回橫盤震蕩的整理形態。隨著國慶長假臨近，多空雙方似乎都無心戀戰，市場謹慎觀望、走走看看的格局仍在延續。展望后市，長假期間外盤、資源品走勢，以及國內房地產調控、三季度經濟數據等諸多因素將令市場環境呈現較大的不確定性，也決定了A股目前將以謹慎觀望的格局為主。

昨日消息面偏空，盡管以有色金屬為代表的局部熱點表現不錯，但銀行、地產等權重板塊整體依舊低迷，從而拖累指數重回震蕩整理格局。兩市大盤均呈現低開低走的弱勢形態，不過總體表現平穩，多空雙方均帶有明顯的“假日情節”，并沒有全身心投入市場。

截至收盤，上證指數報2611.35點，跌16.62點，跌幅0.63%；深證成指報11274.49點，跌135.32點，跌幅1.19%；滬深300指數報2880.91點，跌24.12點，跌幅0.83%。兩市合計成交2041億元，較前一交易日又有明顯放大。

國慶將至，股市開始呈現出節日效應，市場觀望情緒濃厚。從盤面上看，權重股受政策面的制約難有起色，市場依舊圍繞防通脹等局部題材炒作，有色金屬、釀酒食品等行業板塊因此表現突出。值得一提的是，中國鋁業、馳宏鋅鍺、中金黃金等藍籌股加入到領漲隊伍，對市場人氣提供了較大的支撐。

目前來看，節前兩市依然較難擺脫橫盤震蕩的走勢，上漲和下跌都缺乏持續的推動力，個股出現大漲也會因為避險因素的存在而面臨較大拋壓。不過，市場的拋壓雖然較大，但未見恐慌性的拋盤，而且市場也形成了較為清晰的資金流向主線，這就是包括有色金屬、釀酒食品等行業景氣度較高且存在著一定行業題材催化劑的個股。

而大智慧超贏數據也顯示，昨日兩市大資金合計凈流出19.7億元，而釀酒食品、商業連鎖、有色金屬的資金凈流入位居前三，且凈流入量明顯高于其他板塊，顯示抗通脹概念仍然是目前結構性行情的主線之一，而且資金的介入在中秋前后呈現出一定的持續性。

后市來看，有機構認為，目前隨著長假的來臨，市場整體氛圍較為謹慎，短期市場出現大幅上漲的可能性不大，但目前2600點附近支撐力度明顯，大盤下跌空間有限，預計節前市場整體將維持震蕩格局。

大牛市已經啟動

周洛華

是的，通貨膨脹威脅還沒有完全消除，統計數據可能還會顯示物價在進一步上沖；是的，我就是那個曾在《上海證券報》上九論通脹無牛市，并被大多數機構斥之為無知的作者；是的，我說的是股票，而不是房地產；沒錯，現在我認為一輪大牛市可能已經開始了，性急的讀者讀到這里可以放下這張報紙了，跳過下文并不會讓你后悔?？梢缘鹊轿缧輹r再來讀下面的內容。

基于對最近一段時間內圍繞著人民幣匯率的一系列事件的分析，我相信人民幣將在今后一段時間內保持對美元的實質性上漲，并有可能出現較大漲幅。這將成為股市走牛的重要基礎。

我始終認為，治理通貨膨脹，對股市是最大的利好，而本幣升值有助于實現這個目標。首先，因為當本幣升值時，許多原本對外采購的成本就會降低，這對于我們今天原材料的輸入型漲價有明顯抑制作用。其次，本幣升值會直接增強貨幣實際購買力，降低貨幣購買力縮水預期，也就降低了通貨膨脹預期，減少了囤積居奇的投機勢力的盈利空間。第三，本幣升值直接抑制了通脹的威脅后，將促使央行在較長一段時間內保持低利率。第四，本幣升值會降低許多新開工項目的投資回報，導致市場轉而接受在低利率框架下的高市盈率倍數。第五，本幣升值促進現有企業提升勞動生產率、改善工藝、應用新技術、轉變增長方式，以提高核心競爭力，這就提升了上市公司的投資價值。

從現在的情況看，形成大牛市的外部因素已經就位，而滬深300指數成分股大都估值合理。即便如此，大多數投資人仍保持著謹慎。這說明大牛市起步時期的內部條件也成熟了。

所以，有關大牛市的判斷是否成立的風險，在我看來主要在于人民幣是否升值。我唯一關心的，或者說不太確定的是，人民幣是否會在較短時間內較大幅度升值。此前，政府官員和專家學者均認為，人民幣不會大幅升值，以防止外部熱錢套利沖擊中國金融體系。也就是說，越有升值壓力人民幣就越不升值，可想而知，在沒有升值壓力的情況下，我們就更不需要升值了。而從外部經濟尤其是主要貿易伙伴的表態來看，我們確實有巨大的升值壓力。

需要指出的是，這次情況略有不同，我國的通貨膨脹壓力可能比外部要求人民幣升值的壓力更大一些。從根本上來說，通脹壓力是錯誤的生產者激勵導致了企業不是從挖掘勞動生產率的角度去獲利，而是從囤積土地和原材料出發來盈利。所以，要糾正這個錯誤的激勵機制，就必須扭轉“人民幣購買力會不斷下降”這一錯誤預期。而人民幣升值，有助于實現這個目標，這就為我們戰勝通脹提供了條件。

所以，只要人民幣保持升值并扭轉了貨幣購買力縮水的預期，我們就會迎來一輪波瀾壯闊的大牛市。我從來不太關心企業的業績，始終認為先有牛市，再有業績，而不是先有業績再有牛市。券商研究所去研究上市公司業績的做法不僅費神費力，而且于事無補。你基本預測準了每股收益，你又如何得知合理的市盈率倍數呢？是誰告訴你合理的估值是15倍市盈率呢？又是誰敢保證說買入10倍市盈率股票是安全的呢？當一切預測隨著大市下跌而落空時，你又怎么忍心面對被套牢的股民勸說其長期持股呢？所以我認為，市盈率的倍數是市場根據當前實際通貨膨脹率給出的，當通貨膨脹率很低的時候，市場自然就能夠接受很高的市盈率。而市場出現通貨緊縮的時候，就給出極其瘋狂的估值。我甚至在想，如果我們進入通貨緊縮一段時間，不排除中國石油這樣的大象也有起舞的時候。所以，即便你把上市公司研究透了，如果你不能把握市場牛熊的潮流，你可能根本賺不到錢。

我從來就反對用供求關系來衡量股市漲跌，堅持認為是股市漲跌決定股票供求，而不是股票供求決定了股市漲跌。所以，我不太關心公司業績，也不太關心融資規模和大小非解禁的速度。當市場具有充足流動性時，根本不用擔心這些籌碼對市場的沖擊。股票瘋漲時，大小非都不愿意拋，還有人愿意溢價接盤小非手中的大量籌碼；而當股票大跌時，無論多么不合理的低價，大小非們還是會無情地砸下來。

估計這一輪大牛市可能在投資人的謹慎心態中保持哆哆嗦嗦的走勢，并將一直延續到重大趨勢的拐點，造成這樣一個拐點的重要事件可能包括：人口老齡化問題，通貨膨脹重新加速，全球貨幣發行體系的重構等等。

看著歐元區的弱小國家被赤字逼上窘境，看著美聯儲不斷投放流動性購買資產之后美國經濟仍然不見起色，看著我國政府不斷調控房地產卻不見房價回落，我相信今天的世界仍然在探索一種全球化的貨幣發行新體系，這個體系包括獲得貴金屬或者其他自然資源的便利，包括對全球氣候變化的責任，當然也包括對各項資產合理估值的報價?；蛟S就在這樣的探索中，我們接受各種資產價格突發式的漲跌，直到建立新體系為止。

(作者系知名財經專欄作家)(中國證券網)