機構曝四季度上漲潛力股專家稱大牛市已啟(2)

2010年09月29日 09:10
來源：中國證券網作者：周洛華

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9月QDII基金“收紅包” 三季度發行升溫

⊙中國證券網記者孫旭 ○編輯謝衛國

近來海外市場逐漸回暖，美股迎來“1939年以來最好”的9月份行情，這為投資于海外的QDII基金在國慶節前送上紅包；而經歷一段時間的沉寂之后，QDII新基金的發行規模也在逐漸上升。

“意外”九月

以往9月、10月的海外市場表現不盡如人意，不過今年這個即將結束的9月卻讓投資于海外市場的QDII基金喜出望外。

上證資訊數據統計顯示，截至21日，9月以來納入統計范圍的17只QDII基金平均單位凈值增長率為5.08%，如果將時間軸拉長可以發現，三季度以來QDII基金“漲勢喜人”，納入統計范圍的15只QDII基金該季度平均單位凈值增長率為6.98%。

從單只基金來看，上投亞太優勢、交銀環球和工銀全球3只基金本月漲勢最為凌厲，單位凈值增長率分別為8.47%、7%91%和6.82%，易方達亞洲、國泰納指、南方全球和招商全球基金緊隨其后，單位凈值增長率分別為6.25%、6.12%、5%97%和5.10%；華寶海外、海富通海外、嘉實海外等6只基金單位凈值增長率在4.00%至5.00%之間；博時亞太、工銀精選和國投新興幾只新基金因為建倉較晚漲勢稍弱，單位凈值增長率分別為3.00%至3只00%和2.97%和5.

分析人士認為，美國股市9月意外亮眼得益于不俗的就業數據和奧巴馬政府的二次經濟刺激政策。數據顯示，截至上周，美國股市三大股指已經連續第四周上漲，道瓊斯指數9月份以來的漲幅超過8%，“有可能將創下1939年以來表現最佳的9月”

發行回暖

“九月授衣”意指天氣轉涼，不過QDII基金的發行在經歷了此前一段時間的清淡行情后，三季度逐漸出現升溫跡象。

數據顯示，今年上半年成立QDII新基金7只，平均單只基金募資規模為5.13億元，其中最少一只基金僅募資3.40億元，還有一只基金出現延長募集期的情況；而三季度以來，共成立QDII新基金4只，平均單只基金募資規模為6.30億元，其中華安香港精選和建信全球機遇分別募資7.41億元和6.82億元。

有分析認為，隨著全球經濟逐漸轉暖，境外投資因其分散單一市場風險、合理配置全球資產的特性，再受投資者關注。樂觀者表示，與07年高位建倉不同，目前歐美成熟市場正逐步復蘇，過分悲觀可能錯失投資機會。被譽為新興市場投資“教父”的馬克·莫比爾斯公開表示，新興市場所經歷的下跌行情只不過是“牛市中的調整”，一旦調整結束，新興市場將迎來一輪新行情。

不過也有出言謹慎者，“美國經濟刺激方案的出臺或許從另一方面驗證了市場對于全球主要經濟體恢復疲軟的擔憂，”某研究海外市場的分析人士認為，“歐債危機還未結束，美國經濟復蘇前景依舊要打個問號，這些都對QDII基金今后的表現增加了不確定性。

廣發證券：關注有業績支撐個股

⊙中國證券網記者方俊 ○編輯朱紹勇

近期兩市股指窄幅震蕩，上證綜指在60日均線上小幅波動，而十一長假又即將來臨，未來投資者應該如何選股？廣發證券指出，近期股指上下兩不易，建議關注有業績支撐的個股。

廣發證券指出，近期市場調整主要源于以下幾個原因：首先，對經濟基本面的擔憂仍然存在，中期擔憂明年需求不足以及成本上升導致企業盈利情況不理想，短期擔憂經濟繼續步入衰退且宏觀流動性下降；其次，對政策調控的擔憂，主要是房地產打壓政策、單向升息、匯率政策；另外，11月份中小盤解禁的擔憂；第四，純粹技術面的擔憂。

在此種背景之下，廣發證券認為，當前大盤確實未形成大幅度上升的支持力。第一，經濟轉型的路徑和可實施性仍未明朗；第二，遠看明年企業成本上升是比較確定的事件，則企業盈利預期存在下降風險，關鍵的變量看需求，雖然我們對于財政政策可實施的空間充滿信心，但是畢竟目前仍是不明朗的因素；第三，在新的投資鏈條未形成之前，房地產的走向近乎影響全局，但是房地產的政策和實際走向仍有待10月份成交量價數據的明朗；第四，流動性仍在惡化途中。

不過，廣發證券同時指出，市場向下空間有限，出現小反彈(2900點)的概率更大。主要源于以下理由：第一，經濟基本面數據和政策走向符合預期，并沒有出現超預期的負面因素，市場情緒已經走上修復之路，合理的底部區間2200-2400不應該被打破；第二，四季度經濟數據環比將見底，需求端的逐步好轉將支持市場情緒進一步修復；第三，房地產調控政策已經在預期中，如果實現是靴子落地，如果不實現則是超預期，對大盤而言將形成向上支持力；第四，經濟仍未走完衰退期，同時指出，通脹壓力短期下降，基本面不具備加息條件，而儲蓄率下降是必然趨勢，通過單向加息并不能解決問題，在經濟轉型路徑未形成雛形之前，利率市場化的條件顯然不成熟，因此單向加息的可能性不大；第五，匯率改革的最終目標是人民幣區域化國際化，但是匯率的升值并不能解決這個問題，預計匯改也將遲滯一段時間，浮動范圍短期內不會擴大；第六，解禁壓力從歷史看，是市場趨勢的趨同者而不是倡導者。

綜上所述，廣發證券建議短期配置可考慮：第一，價值洼地且增長有保障的類型，銀行保險、汽車、白色家電；第二，成長空間大且業績有保障的類型，電子元器件中的LED、觸摸屏，軟件，核電，西部能源，機械中的高端制造業和軍工，農產品，化肥及零售。

居民消費強勁增長零售行業繼續被看好

⊙中國證券網記者錢瀟雋 ○編輯朱紹勇

盡管大盤持續盤整，但市場不乏熱點，7月以來，商業連鎖板塊指數一路飆升，至昨日盤中再度刷新歷史新高。對于零售行業，多家券商近日紛紛發布報告指出，在工資增長和消費者信心強勁的背景下，目前行業景氣持續，估值還有提升空間。

從宏觀層面看，1-8月份社會零售總額實現97492億元，同比增長18.4%。8月社會零售總額12570億元，同比增長18.2%。國信證券認為，8月增速回升是7月在傳統談季影響下造成小幅下降，金九銀十消費行情的啟動。高華證券最新的業內調研顯示，消費保持強勁，主要的百貨運營商7月份增長強勁，雖然8月份略有放緩，但9月份開局良好。雖然四季度比較基數更高，但目前為止尚沒有看到零售企業環比放緩的跡象。

工資增長依然強勁是當前推動消費的主要因素。高華證券認為，雖然國內通脹率較高，但目前收入增幅大于通脹率漲幅。數據顯示，盡管比較基數較高，8月份個人所得稅收入仍增長25%，而7月份增長22%。而2009年8月份增長為13.2%。2009年7月份增長僅為8.7%。此外，房地產市場出現更多企穩跡象也有利于消費基本面表現穩健。

行業整體業績增速恢復至危機前水平，但各自行業業績表現不一。國聯證券分析指出，2010年上半年，零售行業上市公司營業收入增速為25.87%，接近2008年金融危機前的歷史高位水平；凈利潤增速超過收入增速，達到33.19%。分子業態來看，業績表現最優異的是家電連鎖和珠寶首飾子行業，百貨類上市公司次之，超市子行業業績表現最不盡如人意，收入增速和凈利潤增速分別只有16.44%和12.10%。

總體而言，零售業基本面向好，但持續上漲后，后市還有多大空間？券商研究機構認為，零售行業目前估值水平相對較高，但仍有提升空間。

民生證券認為，8月份的消費數據亮麗，零售行業景氣度維持高位，基本面能夠有效支撐行業較高的估值溢價，繼續維持“推薦”評級。由于行業估值溢價處于歷史新高，通脹預期及黃金周長假的來臨已經在短期內刺激行業有較大漲幅，黃金周的良好消費預期也已經部分反映在行情之中。建議關注有望在黃金周中銷售超預期的家電3C龍頭，蘇寧電器和天音控股，另外，維持對區域百貨超市龍頭新華百貨、武漢中百、鄂武商A、銀座股份、合肥百貨的推薦評級，按2011年預測市盈率計算，絕對估值仍有優勢。

國聯證券認為，2010年上半年零售板塊受到資金追捧而調整幅度遠小于同期大盤，防御性特征得到充分體現。目前零售板塊的整體估值為38.5倍，超過歷史中值33.2倍的水平；從零售板塊相對于A股(剔除銀行、地產)市場的溢價率來看，目前66.5%的溢價率超過44.4%的溢價率歷史中值，在消費市場持續景氣的背景下，零售板塊估值有進一步向上提升的動力和空間。建議投資者重點關注中西部市場的區域零售龍頭、定位二三線城市以及受益消費升級顯著的行業龍頭品種，對于那些采取新商業模式或有望實現業績反轉的個股的投資機會也要重點把握。