金九月紅盤收官銀十月謹慎樂觀(4)

2010年10月01日 13:35
來源：金融投資報作者：楊成萬

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D 大趨勢：震蕩盤升是主基調

記者：綜合上述各方面因素來看，10月大盤將如何運行？有何投資機會？

孫衛黨：市場前期在2700點關口時雖經多次努力，但仍無功而返，退守到2600點關口，這表明多空雙方分歧加大。由于長假因素，投機性游資在長假前整體撤離市場，長假后會否迅速回流市場，將取決于以下因素：

一是房地產市場調控成果。房地產調控的第二只“靴子”已經落地，如果效果明顯，調控政策告一段落，入市信心會增加。二是三季度宏觀經濟數據。估計這些數據基本在市場的預期之內，全年經濟增長速度仍將在9%以上。三是貨幣政策的動向。昨天有消息稱，日前在北京召開的央行貨幣政策委員會2010年第三季度例會會議認為，今年以來我國貨幣信貸合理增長，銀行體系流動性基本適度，人民幣匯率雙向浮動，彈性增強，金融體系繼續平穩運行。按此推理，貨幣政策仍將以穩為主，在10月份加息的可能性很小。綜合上述因素，我認為，10月份的市場將在2600-2700點之間震蕩，雖然沒有趨勢性機會，但有結構性機會。這些機會就主要表現在以下幾個方面：一是大消費。包括醫藥、商業零售、日用消費品等。二是圍繞“十二五”規劃而展開的交易性機會。包括內需和新興戰略性產業，但這里面需要進行細分；因為目前部分上市公司只是打著“新興產業”的招牌，而沒有實質的東西。三是挖掘三季報中的業績預增股。

但朝陽：我對10月份甚至今年的四季度的行情都持謹慎態度。因為從經濟周期的運行規律來看，此輪經濟下降周期應該在明年一季度末時結束，因此，今年四季度是此輪經濟下降周期的末端。當然，10月份的市場還面臨著其他利空因素。比如，9月CPI可能會再創新高，通脹壓力不斷加大等。四季度行情會先抑后揚，而處于四季度靠前階段的10月自然處于“抑后的階段了，而明年一季度末經濟可能會出現各項經濟指標向好。所以，短期下跌反而給中期投資者提供了很好的布局機會。

在消費升級的大背景下，消費零售等行業將持續向好；在物價水平高企的推動下，食品價格也將上升。可重點關注業績增長確定的醫藥、食品飲料、商業零售等板塊抗通脹題材的投資機會。此外，在資金面偏緊的大環境中，中小盤個股的投資機會預計依然突出。同時，“十二五”規劃的基本精神就是“調整經濟結構，轉變經濟增長方式”，因此新興產業仍然有機會。在尋找中小板和創業板中的好公司時，必須注意產業和行業的變化，由于高科技行業的本身特性，即使是行業內專家也很難完全把握行業的發展變化。目前在投資方向上，將更多關注與內需、消費服務相關的行業，特別是那些少受成本約束的新興行業。

孫占軍：未來大盤將維持震蕩格局，這主要是因為大盤股如銀行、地產股目前估值便宜，向下動力不足。國慶節前最后一個交易日，大盤并沒有被房地產的調控政策嚇退，反而呈現“利空出盡”的大漲行情就是一個證明。昨日市場出現了震蕩活躍盤升的走勢，不僅為三季度行情畫上了圓滿的句號，而且也為節后行情打下了較為樂觀的基礎。

目前催生大盤上行的動力并不缺乏，除了貨幣政策外，還有人民幣升值的背景。從歷史規律看，溫和升值階段股市不一定會出現上漲，但從目前的情況看，人民幣升值有提速的跡象，相應地，股市出現上漲的概率也會增加。特別是有色金屬股等大宗商品個股機會較多。當然，目前金融和地產板塊的利空因素依然存在。如銀行的擴容和逆周期監管帶來的盈利壓縮，證券的傭金市場化競爭，地產調控的預期依然存在。同時，當前需警惕季末資金面的壓力，包括銀行間季末考核壓力和市場擴容壓力；而前期作為市場熱點的中小盤股相對大盤股的超額收益率接近100%，市場急需對當前的失衡進行修正。再加上創業板解禁高峰即將到來，勢必對中小盤股產生沖擊，從而影響中小板個股的表現，未來繼續向上的空間不會很大。