金九月紅盤收官銀十月謹慎樂觀(4)

2010年10月01日 13:35
來源：金融投資報作者：楊成萬

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D 大趨勢：震蕩盤升是主基調(diào)

記者：綜合上述各方面因素來看，10月大盤將如何運行？有何投資機會？

孫衛(wèi)黨：市場前期在2700點關口時雖經(jīng)多次努力，但仍無功而返，退守到2600點關口，這表明多空雙方分歧加大。由于長假因素，投機性游資在長假前整體撤離市場，長假后會否迅速回流市場，將取決于以下因素：

一是房地產(chǎn)市場調(diào)控成果。房地產(chǎn)調(diào)控的第二只“靴子”已經(jīng)落地，如果效果明顯，調(diào)控政策告一段落，入市信心會增加。二是三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。估計這些數(shù)據(jù)基本在市場的預期之內(nèi)，全年經(jīng)濟增長速度仍將在9%以上。三是貨幣政策的動向。昨天有消息稱，日前在北京召開的央行貨幣政策委員會2010年第三季度例會會議認為，今年以來我國貨幣信貸合理增長，銀行體系流動性基本適度，人民幣匯率雙向浮動，彈性增強，金融體系繼續(xù)平穩(wěn)運行。按此推理，貨幣政策仍將以穩(wěn)為主，在10月份加息的可能性很小。綜合上述因素，我認為，10月份的市場將在2600-2700點之間震蕩，雖然沒有趨勢性機會，但有結(jié)構性機會。這些機會就主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是大消費。包括醫(yī)藥、商業(yè)零售、日用消費品等。二是圍繞“十二五”規(guī)劃而展開的交易性機會。包括內(nèi)需和新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，但這里面需要進行細分；因為目前部分上市公司只是打著“新興產(chǎn)業(yè)”的招牌，而沒有實質(zhì)的東西。三是挖掘三季報中的業(yè)績預增股。

但朝陽：我對10月份甚至今年的四季度的行情都持謹慎態(tài)度。因為從經(jīng)濟周期的運行規(guī)律來看，此輪經(jīng)濟下降周期應該在明年一季度末時結(jié)束，因此，今年四季度是此輪經(jīng)濟下降周期的末端。當然，10月份的市場還面臨著其他利空因素。比如，9月CPI可能會再創(chuàng)新高，通脹壓力不斷加大等。四季度行情會先抑后揚，而處于四季度靠前階段的10月自然處于“抑后的階段了，而明年一季度末經(jīng)濟可能會出現(xiàn)各項經(jīng)濟指標向好。所以，短期下跌反而給中期投資者提供了很好的布局機會。

在消費升級的大背景下，消費零售等行業(yè)將持續(xù)向好；在物價水平高企的推動下，食品價格也將上升。可重點關注業(yè)績增長確定的醫(yī)藥、食品飲料、商業(yè)零售等板塊抗通脹題材的投資機會。此外，在資金面偏緊的大環(huán)境中，中小盤個股的投資機會預計依然突出。同時，“十二五”規(guī)劃的基本精神就是“調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式”，因此新興產(chǎn)業(yè)仍然有機會。在尋找中小板和創(chuàng)業(yè)板中的好公司時，必須注意產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的變化，由于高科技行業(yè)的本身特性，即使是行業(yè)內(nèi)專家也很難完全把握行業(yè)的發(fā)展變化。目前在投資方向上，將更多關注與內(nèi)需、消費服務相關的行業(yè)，特別是那些少受成本約束的新興行業(yè)。

孫占軍：未來大盤將維持震蕩格局，這主要是因為大盤股如銀行、地產(chǎn)股目前估值便宜，向下動力不足。國慶節(jié)前最后一個交易日，大盤并沒有被房地產(chǎn)的調(diào)控政策嚇退，反而呈現(xiàn)“利空出盡”的大漲行情就是一個證明。昨日市場出現(xiàn)了震蕩活躍盤升的走勢，不僅為三季度行情畫上了圓滿的句號，而且也為節(jié)后行情打下了較為樂觀的基礎。

目前催生大盤上行的動力并不缺乏，除了貨幣政策外，還有人民幣升值的背景。從歷史規(guī)律看，溫和升值階段股市不一定會出現(xiàn)上漲，但從目前的情況看，人民幣升值有提速的跡象，相應地，股市出現(xiàn)上漲的概率也會增加。特別是有色金屬股等大宗商品個股機會較多。當然，目前金融和地產(chǎn)板塊的利空因素依然存在。如銀行的擴容和逆周期監(jiān)管帶來的盈利壓縮，證券的傭金市場化競爭，地產(chǎn)調(diào)控的預期依然存在。同時，當前需警惕季末資金面的壓力，包括銀行間季末考核壓力和市場擴容壓力；而前期作為市場熱點的中小盤股相對大盤股的超額收益率接近100%，市場急需對當前的失衡進行修正。再加上創(chuàng)業(yè)板解禁高峰即將到來，勢必對中小盤股產(chǎn)生沖擊，從而影響中小板個股的表現(xiàn)，未來繼續(xù)向上的空間不會很大。