多晶硅明年鬧饑荒 10只原料股有望井噴(4)

2010年10月21日 11:10
來源：中國證券網(wǎng)

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樂山電力(600644)

投資評級：★★

●項目：樂山天威3000噸/年多晶硅項目。

●產(chǎn)業(yè)鏈意義：形成多晶硅、單晶硅原料生產(chǎn)，硅切片、太陽能電池和組件和系統(tǒng)的系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈。

●技術：得到新光硅業(yè)的技術支持，工藝技術領先業(yè)內。

●項目進度：3000噸/年多晶硅項目設備調試順利，于2009年9月23日投料試生產(chǎn)出第一爐多晶硅產(chǎn)品。理財周報了解到，其具體生產(chǎn)時間試情況而定。

●風險：短期內該公司估值已偏高。

川投能源(600674)

投資評級： ★★★

●項目：1000噸/年多晶硅生產(chǎn)線。

●產(chǎn)業(yè)鏈意義：專注上游多晶硅原料生產(chǎn)技術。

●多晶硅純度：電子級11個9。

●項目進度：理財周報記者了解到川投能源今年并沒有減產(chǎn)、限產(chǎn)，預期全年多晶硅產(chǎn)量達1000多噸。

●優(yōu)勢：多晶硅生產(chǎn)成本國內最低。

大洋電機(002249)：新能源汽車成亮點維持增持評級

營業(yè)收入同比增長44.7%，凈利潤下滑14.6%，業(yè)績略低于預期。2010 上半年公司營業(yè)收入10.76 億元，同比增長44.74%，其中營業(yè)成本同比增長60.1%；凈利潤1.11 億元，同比下降14.67%，EPS 為0.26 元，業(yè)績略低于預期。

上半年業(yè)績下滑主要由于成本大幅上升以及管理費用和銷售費用的增長。上半年由于原材料硅鋼、冷板、銅漆包線價格同比大幅增長，導致產(chǎn)品綜合毛利率下降7.8%；此外上半年公司加大國際、國內市場開拓力度，銷售費用同比上升50%，同時加大了電機系統(tǒng)新產(chǎn)品研發(fā)力度，管理費用同比上升55.12%，銷售和管理費用同比增長約2800 萬元；我們認為公司提前布局拓展國際國內市場以及新產(chǎn)品研發(fā)，將為未來市場增長奠定基礎。

國內市場開拓取得成效，預計未來內銷市場將持續(xù)增長。上半年公司內銷收入同比增長74.75%，外銷收入增長28.8%，這將改變公司以往依賴外銷市場的格局；同時內銷產(chǎn)品毛利率上升3.21%，達13.4%。我們認為，隨著國內節(jié)能減排政策的推進以及高效節(jié)能電機補貼政策的落實，公司內銷市場將繼續(xù)保持快速增長，貢獻公司未來業(yè)績增長。

電動汽車電機系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化加速，將成公司未來重要增長極。公司擬公開增發(fā)不超過4500 萬股，募集自己不超過12.2 億元用于投資新能源動力及控制系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目等項目。公司已經(jīng)完成新能源汽車用“大功率永磁同步電機及驅動系統(tǒng)”系列產(chǎn)品批量制造工業(yè)技術及產(chǎn)業(yè)化研究，并在北京、中山順利批量生產(chǎn)，目前已經(jīng)具備年產(chǎn)5000 臺/套的生產(chǎn)能力。我們認為，此次增發(fā)項目有利于加快電動車電機系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化速度，將為公司成為新能源電動車產(chǎn)業(yè)鏈重要供應商打下堅實基礎。

下調盈利預測，維持“增持”評級。公司下半年將繼續(xù)面臨成本壓力，下調公司全年盈利預測，預計2010-2012 年營業(yè)收入23.1/30.9/44.億元(此前22.1/29.6/42.4 億元) ，攤薄后EPS 為0.63/0.81/1.23 元( 此前為0.68/0.87/1.31 元)，維持“增持”評級。(此前22.申銀萬國矯健)