多晶硅明年鬧饑荒 10只原料股有望井噴(4)

2010年10月21日 11:10
來源：中國證券網

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樂山電力(600644)

投資評級：★★

●項目：樂山天威3000噸/年多晶硅項目。

●產業鏈意義：形成多晶硅、單晶硅原料生產，硅切片、太陽能電池和組件和系統的系統產業鏈。

●技術：得到新光硅業的技術支持，工藝技術領先業內。

●項目進度：3000噸/年多晶硅項目設備調試順利，于2009年9月23日投料試生產出第一爐多晶硅產品。理財周報了解到，其具體生產時間試情況而定。

●風險：短期內該公司估值已偏高。

川投能源(600674)

投資評級： ★★★

●項目：1000噸/年多晶硅生產線。

●產業鏈意義：專注上游多晶硅原料生產技術。

●多晶硅純度：電子級11個9。

●項目進度：理財周報記者了解到川投能源今年并沒有減產、限產，預期全年多晶硅產量達1000多噸。

●優勢：多晶硅生產成本國內最低。

大洋電機(002249)：新能源汽車成亮點維持增持評級

營業收入同比增長44.7%，凈利潤下滑14.6%，業績略低于預期。2010 上半年公司營業收入10.76 億元，同比增長44.74%，其中營業成本同比增長60.1%；凈利潤1.11 億元，同比下降14.67%，EPS 為0.26 元，業績略低于預期。

上半年業績下滑主要由于成本大幅上升以及管理費用和銷售費用的增長。上半年由于原材料硅鋼、冷板、銅漆包線價格同比大幅增長，導致產品綜合毛利率下降7.8%；此外上半年公司加大國際、國內市場開拓力度，銷售費用同比上升50%，同時加大了電機系統新產品研發力度，管理費用同比上升55.12%，銷售和管理費用同比增長約2800 萬元；我們認為公司提前布局拓展國際國內市場以及新產品研發，將為未來市場增長奠定基礎。

國內市場開拓取得成效，預計未來內銷市場將持續增長。上半年公司內銷收入同比增長74.75%，外銷收入增長28.8%，這將改變公司以往依賴外銷市場的格局；同時內銷產品毛利率上升3.21%，達13.4%。我們認為，隨著國內節能減排政策的推進以及高效節能電機補貼政策的落實，公司內銷市場將繼續保持快速增長，貢獻公司未來業績增長。

電動汽車電機系統產業化加速，將成公司未來重要增長極。公司擬公開增發不超過4500 萬股，募集自己不超過12.2 億元用于投資新能源動力及控制系統產業化項目等項目。公司已經完成新能源汽車用“大功率永磁同步電機及驅動系統”系列產品批量制造工業技術及產業化研究，并在北京、中山順利批量生產，目前已經具備年產5000 臺/套的生產能力。我們認為，此次增發項目有利于加快電動車電機系統產業化速度，將為公司成為新能源電動車產業鏈重要供應商打下堅實基礎。

下調盈利預測，維持“增持”評級。公司下半年將繼續面臨成本壓力，下調公司全年盈利預測，預計2010-2012 年營業收入23.1/30.9/44.億元(此前22.1/29.6/42.4 億元) ，攤薄后EPS 為0.63/0.81/1.23 元( 此前為0.68/0.87/1.31 元)，維持“增持”評級。(此前22.申銀萬國矯健)