大跌真相調(diào)查曝主力資金動(dòng)向短線操作策略(9)

2010年11月15日 08:57
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng) 作者：陳曉陽(yáng)

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11·12慘案調(diào)查：是誰(shuí)引爆了“兩桶油”？

點(diǎn)燃后的“兩桶油”，威力無(wú)窮，行進(jìn)之處一片狼藉、跌停遍野。

一度甚囂塵上的牛市論，在本周最后一個(gè)交易日，遭遇當(dāng)頭重棒：一年多以來(lái)最大單日跌幅、上百只股票跌停再加上商品市場(chǎng)全線暴跌，種種似曾相識(shí)的場(chǎng)景都宣告：這是一場(chǎng)不大不小的“股災(zāi)”

而在市場(chǎng)看來(lái)，股災(zāi)直接制造者正是“兩桶油”，那么到底誰(shuí)“點(diǎn)燃”了它們？動(dòng)機(jī)又如何？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》展開了調(diào)查。

“兩桶油”制造血案

不妨先回放一下“慘案”現(xiàn)場(chǎng)。

區(qū)別于以往，本周A股所面臨的內(nèi)外環(huán)境突生許多變化。美國(guó)公布第二輪量化寬松政策、提高存款準(zhǔn)備金率、CPI高企通脹壓力陡增、充足流動(dòng)性、海外熱錢等等。各種力量交織，盤根錯(cuò)節(jié)地相互影響，構(gòu)成了本周A股極為復(fù)雜的運(yùn)行環(huán)境。

雖指數(shù)未有太大作為，每個(gè)交易日有數(shù)十只個(gè)股漲停，不斷涌現(xiàn)的熱點(diǎn)、題材，賺錢效應(yīng)明顯，甚至有不少投資者開始憧憬大牛市到來(lái)，這就是本周四之前市場(chǎng)的狀況。

但在11月11日下午，情況卻急轉(zhuǎn)直下，“兩桶油”一登場(chǎng)，震驚市場(chǎng)。

當(dāng)日，正當(dāng)“兩桶油”高歌猛進(jìn)之時(shí)，部分場(chǎng)內(nèi)資金開始瘋狂地出逃，因?yàn)闅v史數(shù)次證明，“兩桶油”漲停從來(lái)都不是什么好事。

“兩桶油”拉升，其他股票暴跌的局面，在11月12日，演繹到極致。經(jīng)過(guò)早盤調(diào)整后，中石油、中石化突然在10點(diǎn)半前后開始拉升，雖然兩者最大漲幅僅有4%，但引發(fā)的后果似乎更加嚴(yán)重。

滬深兩市隨即開始恐慌性跳水，題材股全面淪陷，滿盤皆綠，午后幾乎未有任何像樣的反彈，倒是不時(shí)有殺跌涌出，最終上證指數(shù)和深成指幾乎以最低價(jià)收盤。

滬指兩天內(nèi)擊穿兩個(gè)整數(shù)關(guān)口，3000點(diǎn)大關(guān)也宣告失守，最終暴跌5.16%，深成指的跌幅更是達(dá)到7%，創(chuàng)出一年多以來(lái)最大單日跌幅，兩市超過(guò)150只個(gè)股出現(xiàn)跌停，曾經(jīng)強(qiáng)勢(shì)股、明星股，全部在跌停板上集合。

從盤面來(lái)看，“兩桶油”誘發(fā)了這次不大不小的股災(zāi)。那么，到底是誰(shuí)在拉升它們？

誰(shuí)在狂拉“兩桶油”

11月11日還未收盤，業(yè)內(nèi)就在問(wèn)到底是誰(shuí)在拉“兩桶油”？

很快傳出一種說(shuō)法，這也是版本之一：傳聞指出“因?yàn)?1月5日解禁前中石油在指數(shù)性基金配置里面不到1%，解禁以后將占到5%以上，解禁的又都是國(guó)有股，不會(huì)拋售，指數(shù)基金只能被動(dòng)增持”

不過(guò)，很快這種說(shuō)法遭到專家的否認(rèn)，因?yàn)橹惺?1月5日解禁部分并不包含在指數(shù)權(quán)重以內(nèi)，指數(shù)型基金被動(dòng)配置也就無(wú)從談起。

版本之二，也與指數(shù)型基金配置有關(guān)。就在11月12日收盤后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從一位圈內(nèi)大佬處獲知，點(diǎn)燃“兩桶油”的可能是“一家地處北京的千億規(guī)模基金公司旗下的指數(shù)基金在拉高建倉(cāng)”，但具體的細(xì)節(jié)、建倉(cāng)目的尚不得而知。

版本之三，來(lái)自一位公募方面的人士，他向記者透露“最近保險(xiǎn)資金開始減倉(cāng)了，拉中石油、中石化是保險(xiǎn)資金調(diào)倉(cāng)的需要”。陜西裕澤總經(jīng)理張亮也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》拉升兩桶油的是“國(guó)家隊(duì)”

僅11月12日一天，“兩桶油”的成交額就達(dá)到了35億元，比平日猛增20億元，毫無(wú)疑問(wèn)，撬動(dòng)“兩桶油”的資金，絕非等閑之輩。

另一種說(shuō)法來(lái)自于期指市場(chǎng)投資者的“陰謀論”。“周四尾盤拉升中石油、中石化的目的，不好判斷，但今天早盤拉它們，我認(rèn)為很大可能性是期指空方主導(dǎo)，做法很簡(jiǎn)單，先在期指市場(chǎng)埋伏空單，然后拉升兩只大象，制造市場(chǎng)恐慌，最終在期指市場(chǎng)獲利，如果真有這么做，獲得的可能就是暴利。”來(lái)自深圳的一位期指大戶向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者興奮地說(shuō)道。類似做法，在A股并不鮮見。

最后一種版本，是最為普通的，但其可能性也是最大的。“歷史上幾次拉它們也都沒(méi)什么特別的說(shuō)法，其實(shí)我認(rèn)為就是純粹市場(chǎng)行為，當(dāng)市場(chǎng)覺(jué)得漲得差不多了，就有些人按歷史習(xí)慣拉它們，然后就會(huì)有資金追進(jìn)避險(xiǎn)，存在一個(gè)擠出效應(yīng)，這是一個(gè)套路”。某私募投資總監(jiān)分析道，他同時(shí)表示，其他原因存在刻意解釋之嫌。

“目前A股所處環(huán)境可以用錯(cuò)綜復(fù)雜來(lái)形容，一方面是充裕流動(dòng)性，另外一方面是通脹壓力下政策收緊的預(yù)期，在這個(gè)時(shí)候大盤其實(shí)上下都有可能，”兩桶油“拉升導(dǎo)致市場(chǎng)暴跌，其實(shí)正是市場(chǎng)脆弱一種體現(xiàn)，見風(fēng)就是雨，任何風(fēng)吹草動(dòng)，都可能成為調(diào)整理由。”他進(jìn)一步說(shuō)道。

“兩桶油”制造的這場(chǎng)股災(zāi)，到底是牛市腳步中一個(gè)小插曲，還是下跌的開始，下周或許就能見分曉。(每日經(jīng)濟(jì)新聞)　

上周A股暴跌的幾個(gè)真相調(diào)查公募基金減倉(cāng)應(yīng)付巨額贖回

上周A股暴跌的幾個(gè)真相調(diào)查：傳聞中的清倉(cāng)報(bào)告和"魔咒"都不靠譜

并不是基金經(jīng)理都愿意留在高位站崗。"我現(xiàn)在后悔周四減倉(cāng)減得不夠堅(jiān)決，周五我又賣了些，但是當(dāng)天的減倉(cāng)資金量跟基金的贖回量基本持平，所以倉(cāng)位還是沒(méi)能降下來(lái)。"一位基金經(jīng)理向早報(bào)記者說(shuō)道。

事實(shí)上，由于12日A股暴跌162點(diǎn)，逢高兌現(xiàn)的基民當(dāng)日已放慢贖回步伐。一些公募基金經(jīng)理周末告訴早報(bào)記者，由于A股上漲帶來(lái)基金凈值快速升高，股票型公募基金10月以來(lái)遭遇強(qiáng)大贖回壓力。

公募基金的高倉(cāng)位、高贖回，讓一些在A股市場(chǎng)混跡多年的基金經(jīng)理感到不安，上周四公布的居民儲(chǔ)蓄數(shù)據(jù)，更加深了基金經(jīng)理對(duì)政府收緊流動(dòng)性的擔(dān)憂，在眾多繼續(xù)高調(diào)唱多市場(chǎng)的高喊中，部分基金經(jīng)理選擇拋售手中的股票。

隨著12日下午市場(chǎng)在恐慌中的暴跌，一些減倉(cāng)的基金經(jīng)理暫停拋售舉動(dòng)。就在基金經(jīng)理們"萬(wàn)一急跌后反彈"的盤算中，A股市場(chǎng)已到處彌散著"高盛發(fā)出清倉(cāng)A股報(bào)告"、"證監(jiān)會(huì)調(diào)查某基金經(jīng)理"、"兩桶油魔咒再見效"等傳聞。

高盛報(bào)告引發(fā)的暴跌？ 2日開始，A股市場(chǎng)中流傳最廣的是"一份高盛報(bào)告引發(fā)的暴跌"傳言。

當(dāng)天有媒體報(bào)道稱，一份高盛提供給中國(guó)客戶的報(bào)告，其中赫然提示：近期中國(guó)央行連續(xù)性的貨幣政策，很可能引發(fā)加息預(yù)期，建議客戶賣出手上獲利的全部中國(guó)股票。 "沒(méi)看過(guò)這份報(bào)告。"不少機(jī)構(gòu)人士就這份傳聞中的高盛報(bào)告說(shuō)如此回應(yīng)道。

來(lái)自某買方的信息則顯示，11月10日和11日兩天，高華證券10日和11日共計(jì)發(fā)布14篇報(bào)告(包括當(dāng)日財(cái)經(jīng)要聞精選)，這14份報(bào)告中并未包含清倉(cāng)中國(guó)股票的建議內(nèi)容。"完全是瞎扯，高盛高華在A股市場(chǎng)沒(méi)有這個(gè)影響力。"一位知名私募人士昨天對(duì)于"高盛報(bào)告說(shuō)"表示出極大反感。

基金經(jīng)理受調(diào)查？

與"報(bào)告說(shuō)"相比，"調(diào)查說(shuō)"對(duì)機(jī)構(gòu)的影響或許更大。

12日午間，一位機(jī)構(gòu)人士告訴早報(bào)記者，傳聞某基金公司總經(jīng)理接受監(jiān)管調(diào)查，該公司重倉(cāng)已于11日出現(xiàn)大幅調(diào)整，12日早晨該傳聞已在不少機(jī)構(gòu)中傳播，部分機(jī)構(gòu)加快拋盤。

國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)媒體財(cái)經(jīng)網(wǎng)也于12日晚間報(bào)道稱："一位知情人士告訴記者，11月11日下午市場(chǎng)開始傳播包含至少兩個(gè)公募基金總經(jīng)理被中國(guó)證監(jiān)會(huì)調(diào)查的傳言，并有一家資產(chǎn)規(guī)模排名前列的公募基金總經(jīng)理被雙規(guī)。"一位知情人士

一位基金經(jīng)理告訴早報(bào)記者，監(jiān)管部門近期調(diào)查了過(guò)去重組有問(wèn)題的上市公司，幾家公司被調(diào)查出問(wèn)題，而"問(wèn)題公司"正與上述傳聞受調(diào)查的基金公司有關(guān)。

昨天，早報(bào)記者未能聯(lián)系到涉及公司相關(guān)人士，傳聞的真實(shí)性仍有待調(diào)查。

兩個(gè)不靠譜的"魔咒說(shuō)" A股從不缺乏暴跌的事后解釋，兩個(gè)不靠譜的"魔咒說(shuō)"這次也莫名入選。

一個(gè)說(shuō)法是，歷史上中國(guó)石油(601857)和中國(guó)石化(600028)大漲后多次出現(xiàn)市場(chǎng)調(diào)整，這一"魔咒"上周四再現(xiàn)。

但不少市場(chǎng)人士分析，中石油和中石化在本輪A股上漲中幅度不大，加上國(guó)際油價(jià)屢創(chuàng)新高，其有自身上漲動(dòng)力。而A股本身短期內(nèi)上漲幅度大，將技術(shù)性調(diào)整歸因于"兩桶油"，本身有些無(wú)稽。

另一個(gè)說(shuō)法是基金倉(cāng)位每次超過(guò)88%便會(huì)引發(fā)股市下跌的"魔咒"。這一過(guò)去市場(chǎng)從未總結(jié)過(guò)的"魔咒"，正成為市場(chǎng)早有的定律加以討論。

德圣基金研究中心11月12日的倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)主動(dòng)股票基金平均倉(cāng)位為89.76%，相比前周增加1.23%。基金倉(cāng)位"魔咒"似乎正在越念越緊。

不過(guò)，對(duì)于持續(xù)加倉(cāng)之說(shuō)，基金經(jīng)理們并不認(rèn)可。"最近贖回壓力比較大，開始減股票了。"一位基金經(jīng)理說(shuō)道。

另有一位基金經(jīng)理則告訴早報(bào)記者，從三季度末至今，其基金份額已減少10%，但基金資產(chǎn)規(guī)模變化不大，主要原因是凈值上漲，凈值上漲帶來(lái)基金倉(cāng)位被動(dòng)增倉(cāng)，但其在股市中的真實(shí)舉動(dòng)卻是拋售股票。

7000億儲(chǔ)蓄搬家之憂

對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，并不關(guān)注影響一兩天行情的傳言，其更關(guān)注的是中期資金供給情況。

兩個(gè)數(shù)字讓人擔(dān)憂：一是10月居民儲(chǔ)蓄大搬家，當(dāng)月銀行儲(chǔ)蓄減少7000億元；二是今年前十個(gè)月，國(guó)內(nèi)新增貸款共計(jì)6.88萬(wàn)億元，較全年7.5萬(wàn)億元的額度僅余6200億元。

一位資深基金經(jīng)理分析稱："居民儲(chǔ)蓄減少7000億元，這在新中國(guó)歷史上從未有過(guò)，過(guò)去中國(guó)的流動(dòng)性主要是指上層流動(dòng)性充裕，底層流通性穩(wěn)定。現(xiàn)在底層流動(dòng)性也這么強(qiáng)，上層熱錢一旦流出，中國(guó)金融體系堪憂。管理層如想穩(wěn)定金融體系，就要想辦法穩(wěn)定底層流動(dòng)性。"居民儲(chǔ)蓄減少

盡管目前負(fù)利率讓居民儲(chǔ)蓄大搬家趨勢(shì)不減，但上周市場(chǎng)行情的急速轉(zhuǎn)變，已讓大部分投資者情緒趨謹(jǐn)慎。

申萬(wàn)巴黎基金剛剛出爐的調(diào)研顯示，僅有28.71%的投資者認(rèn)為股指會(huì)上漲至3200點(diǎn)，較上周萎縮近一半，反之，31.19%的投資者認(rèn)為股指會(huì)在2950-3050點(diǎn)之間進(jìn)行震蕩整理，34.16%的投資者認(rèn)為股指將回調(diào)至2900點(diǎn)附近。

單邊行情接近尾聲？

暴跌過(guò)后，基金經(jīng)理們也開始出現(xiàn)分歧。

一位私募人士稱："暴跌是牛市特征，暴漲是熊市行情。現(xiàn)在是標(biāo)準(zhǔn)的牛市特征。"眾多公募基金公司也一如既往，給出"短期震蕩、上漲趨勢(shì)不改"的官方表態(tài)。

總部在上海的國(guó)泰基金卻提出，自2319點(diǎn)開始的單邊上漲行情或已接近尾聲，A股未來(lái)將以震蕩走勢(shì)為主。前期市場(chǎng)對(duì)于緊縮的貨幣政策過(guò)于樂(lè)觀，這輪調(diào)整是情緒逐漸回歸的過(guò)程。

南京世通資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)常士杉稱，上證指數(shù)100點(diǎn)左右下跌是市場(chǎng)正常的回調(diào)，但160點(diǎn)的暴跌就是恐慌性的拋盤。他對(duì)后市的判斷是：市場(chǎng)跌破2900點(diǎn)可能性非常小，但如果市場(chǎng)出現(xiàn)極度恐慌或者有更大利空，或者美元大幅反彈、商品期貨再度暴跌，也不排除跌穿2900點(diǎn)的可能。

對(duì)于目前投資操作，大多數(shù)機(jī)構(gòu)給出的建議是：沒(méi)必要悲觀，但需保持謹(jǐn)慎、觀望，等待市場(chǎng)平靜。(東方早報(bào))