機構：年末最后交易日擇機布局煤炭股(薦股)

2010年12月23日 09:57
來源：中國證券網作者：薦股

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廣發證券：可在年末最后兩周擇機布局煤炭股(薦股)

市場逐漸看多煤炭股，主要是逐漸接受了這樣一個判斷：明年國內煤炭供需缺口較大。“十二五”開局之年，新一屆政府“大干快上”的可能性較大。明年一季度的新開工項目帶動的需求有可能超預期。只要明年初煤價出現一波暴漲，哪怕在一個季度后又回到起點，但煤炭股2011年的EPS仍會較目前的盈利預測有所上調。

通脹時期的煤炭股估值有較大提升空間。中國的煤炭行業已經度過了快速成長期，合理中樞應該在15倍PE。但當CPI處于上升通道，煤炭股通常有明顯超額收益。從歷史上看，在2007-2008年全球通脹時期，美國煤炭股估值也曾提升至25-30倍。

煤炭股的資源屬性或許在明年1月初再次爆發。從流動性的角度，1月初信貸投放都會導致流動性寬松。

在03-04年通脹期和07-08年通脹期，中國煤炭股都提前于CPI 3個月見頂。由于緊縮預期的存在，我們判斷目前僅是交易性機會，而目前煤炭股價較12月6日(當時我們發布報告《極端天氣將打破僵局，煤炭股交易性機會再現》)已上漲10%左右，沒有足夠的空間允許投資者追漲。在目前位置，我們建議投資者選擇在年末最后兩周煤炭股調整時才介入。

推薦組合：潞安環能、蘭花科創、兗州煤業、盤江股份、冀中能源、山煤國際、國陽新能。(廣發證券研究中心)

國泰君安：煤炭板塊平淡中醞釀機會(薦股)

上周煤炭板塊指數跑贏大盤1.1 個百分點。在一個整體缺乏生氣的市場中，煤炭股表現差強人意。近期動力煤價格由于高庫存而出現回落，同時產煤大省煤炭庫存告急的消息又不絕于耳，表明區域與結構性供需失衡依然存在，但純動力煤公司受合同價上漲禁令的影響，估值提升受制，無論煤價漲跌仍不是我們重點推薦的品種；焦煤價格健康筑底回升，我們依然看好冶金煤1 季度的表現，從中期鋼鐵行業大高爐替代小高爐的趨勢看，也可以看好噴吹、肥煤、主焦煤的相對市場提升空間，結合公司成長性建議繼續增持潞安環能和盤江股份。從我們本周在深圳地區的路演情況看，市場對煤炭股的關注度不高，這進一步增強我們看好的信心。

看好公司：蘭花科創、潞安環能、露天煤業、盤江股份。(國泰君安證券)

中金公司：煤炭板塊具有繼續上行動力

旺季到來，預計未來煤炭價格將高位運行。由于中間商囤貨和電廠備煤增加，港口動力煤價格已連續四周上漲，海運費則攀升至年初以來最高。化肥企業復產和民用煤增加也拉動無煙煤價格。隨著需求步入旺季，未來煤炭價格可能繼續上漲。此外，近期美元維持弱勢以及國際煤價連續上漲，也給國內煤價帶來支撐。宏觀經濟企穩回升跡象明顯，投資者樂觀情緒有望延續。10月份PMI環比上升0.9個百分點至54.7%，為連續第三個月上升，表明宏觀經濟見底回升勢頭明顯。在短期調控政策出臺概率較低的背景下，投資者樂觀情緒將延續，煤炭板塊有望維持升勢。(中金公司研究部)