新一輪銀行再融資壓倒A股資金有全面撤退跡象(2)

2011年01月11日 07:54
來源：證券時報網大中小

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資金喜好改變高價股加速調整

伴隨近期A股市場相對低迷格局，高價股走勢更是弱于大盤，從昨日盤面來看，100元以上的17只個股中，只有4只個股表現稍強于大盤，其中洋河股份跌停、匯川技術跌8.2%、湯臣倍健跌6.8%，更走出了上市來新低，一切跡象似乎都在表明高價股板塊正在加速調整，漸成市場新的做空動力源泉。那么，該如何解讀這一信息呢？

資金喜好發生改變

筆者認為高價股板塊的調整，源于以下三個因素。

首先，是因為大盤低迷。高價股的股價較高，且中小投資者一直對高價股有著較為嚴重的畏高情緒，因此，只有在行情亢奮或者相對活躍之際，高價股方才有較強的群眾基礎，能走出上漲行情。一旦市場低迷，高價股活躍的群眾基礎就迅速松動，也隨之出現調整。

其次是資金喜好發生改變。近期資金流向的一個顯著特征，那就是削峰填谷。削峰填主要指的是不再青睞高估值的高價股，這包括中小板和創業板中個股，以及消費股和部分醫藥股，昨日的洋河股份、匯川技術、樂視網就歸屬于這一類。填谷是指資金追逐低估值的低價股，主要是銀行股、地產股等，尤其是地產股，由于價格低、估值低的優勢獲得了短線熱錢的青睞。資金喜好的這種變化，使得部分高價股的籌碼松動，股價也就隨之調整。

第三個因素是資金面緊張格局。以往的經驗顯示，當市場資金面相對寬松之際，市場可以容忍更高的估值和更高的股價。而一旦資金面收緊，市場對高估值高股價的容忍度就降低。而目前A股市場恰恰面臨著資金相對緊張的格局，貨幣政策導向從適度寬松走向收縮的背景下，高價股走下神壇也在順勢之中。

年報業績浪不容樂觀

基于上述分析，高價股的調整走勢也預示了當前市場的兩個特征：

一是進一步佐證了大盤短線趨勢的不振態勢。從近年A股走勢來看，每一次高價股回落，對應的都是市場相對不振。長周期來說，2008年下半年的急跌，伴隨著小盤高價新股的慘烈調整。短周期來看，2010年4、5月份創業板中屢屢出現破發現象，當時也是A股市場短線不振。所以，高價股也是A股市場走勢的晴雨表，高價股強硬，大盤走勢向上；反之，高價股疲軟，大盤走勢向下。

另一個市場特征是年報業績浪的夭折。因為高價股之所以高，在于業績的高成長預期所支撐，所以高當高價股調整，意味著主流資金對高價股的年報業績超預期行情已無興趣。與此同時，高價股其實也往往等同于高含權，因此，高價股的不振，就意味著活躍資金對高含權行情無興趣，在此背景下，年報業績浪自然難以出現在投資者的面前。

可低吸不可追高

那么，高價股的急跌是否意味著其將步入長期調整趨勢呢？筆者認為暫時還不宜輕下結論。因為高價股所面臨的產業趨勢依然樂觀，此類個股目前的回落，主要是擠股價和估值短線高企的泡沫，而不是擠產業的泡沫。

但需要提醒投資者的是，當前市場疲軟之下，對高價股宜低吸不宜追高，且不宜盲目迅速加大倉位，而是可采取倒金字塔型的建倉方式，即先買一點，然后再跌再買，不跌不加倉，靜待趨勢明朗。(秦洪作者系金百靈投資分析師)