日本發生特大地震六類股或因禍得福(15)

2011年03月14日 13:01
來源：中國證券網

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海運短空長多航空影響有限

此次日本發生9級超強地震，對海運市場的影響短期偏負面；不過，地震后的中期災后建設，將有利于貨量上升，并推動行業轉暖。

干散貨日本地震對干散貨市場的影響，基本上是短空長多。短期日本幾大鋼廠停產，同時因地震導致的封港，使得日本對礦石和煤炭的進口需求停滯，我們估計短期對散貨市場需求的影響約全球的1/10。中期而言，考慮到災后重建，將帶來額外的鋼材需求，這將顯著促進全球散貨貨量上升，不過預計不會改變散貨行業周期的原有運行格局。

油輪市場原油海運需求受阻可能使剛有起色的原油運輸市場再次受挫，而成品油運輸則可能受益。對油品運輸市場而言，短期的封港肯定會影響正常需求。不過，由于日本擁有全球第四大的煉油產能，我們預計原本在日本國內生產的成品油可能會外移，成品油海運需求將會被激活。但由于目前的情況是，全球范圍內煉油能力減少，因此原油的海運需求可能不會受到刺激，TD3航線（中東-日本）部分進口需求短期會受到影響。

集裝箱市場根據目前掌握的信息，短期封港會導致日本給發或者到港的航線受到影響，但同時日本本國的運力也會被封鎖。而盡管前20大集運公司中有3家來自日本，但這些運力并非都在日本國內，因而預計對集裝箱市場的影響不大，可能會對北方港口有影響，因北方港口與日本之間運輸海產品等比較多。未來，在突發因素擾動削弱之后，我們依舊推薦外需主線公司，如中遠航運、中海集運、上港集團。

航空市場方面，日本地震對其航空機場的影響有限。目前來看，因地震導致航班取消影響僅有1-2天。從11日數據看，三大航均有航班取消，12日全行業共取消日本航班13個，13日基本恢復正常，截至目前暫無航班取消。同時，從三大航收入比重來看，國際占比不高，日本占比更小，故對業績影響也有限。從其對國際油價的影響來看，日本為全球第三大原油進口國，短期內工廠關閉、設施破壞會導致用油量下降，加上市場預期，地震后油價難免會下跌，但災害重建將令油價出現恢復性的上漲，長期來看，航空公司的成本壓力依然存在。

另外，此次地震對公路鐵路物流等行業影響微乎其微，因國內相關公司不受日本地震的直接影響。