創業板：創新發展的新機制分論壇實錄

2011年04月15日 21:49
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 4月14-16日，博鰲亞洲論壇2011年年會在海南博鰲舉行，今年年會的主題是“包容性發展：共同議程與全新挑戰”。鳳凰網財經全程直播。

以下是“創業板：創新發展的新機制分論壇實錄”

[20:49:17] 王波明：我們這一節馬上就要開始了，我也遇到這種情況，臺上坐的人比臺下還多，在這種情況下我們就要輕松一點。我們今天就非常輕松的談關于創業板這個問題。今天在臺上我們有東京交易所的齋藤??先生，有臺灣交易所董事長薛琦先生，CLSA董事長兼CEO施立宏先生，中信資本控股首席執行官張懿宸先生，最后一位，朱從玖先生，咱們證監會主席助理。他曾經很長時間在上海交易所擔任總經理職位，那個時候被監管對象，現在開始主席助理，開始擔當證監會監管別人的職能了。我們在臺上可以各個角度來談創業板的問題。王波明：我們

[20:51:17] 王波明：非常遺憾的在臺上都是主板市場，但是居然沒有一個真正從創業板來的人。香港交易所總裁李小加居然坐在臺下，到時候我們可以跟你臺上臺下互動一下。創業板來很多人的夢想，美國用了幾十年時間創造了一個奇跡，納斯達克，完成了很多人的夢想。特別對經濟提供了很多科技創新，所以這個關鍵詞是創新。為了這個成功的模式，全世界各國都想去模仿這個模式，包括倫敦、日本也開了。咱們李小加先生所在的香港也開了二板。但是這個二板并不是哪邊開都會成功，真正能像美國納斯達克培育出高科技的公司，就這個問題請臺上各位嘉賓從各自角度，每個人用5分鐘時間談談。王

[20:53:06] 齋藤??：我看到在新興市場上建立了很多的二板市場，從就業這個角度來講，可能中小企業發揮了重要作用來創造了就業的機會。在日本，90%的大學畢業生都是在中小企業就業。在世界上有很多的具有競爭性的公司都是在創業板上市的。我們需要幫助中小企業，希望能夠他們在市場上融到資金順利發展。在新興市場上我們看到我們要為中小企業提供資本就非常重要。使得中小企業能夠進一步進行投資，而并不是簡簡單單地按照單一舊有規模進行發展。他們上市后拿到資金并不是為了獲得錢，獲得獲得投資。我們如何去培育中小企業，這對于股票市場非常關鍵，這是我的基本想法。齋藤??：我

[20:56:33] 薛琦：我想講一個故事，故事時間算不算？我們主持人說要輕松一點，在臺北曾經就有美國專家談美國的VC，臺灣也介紹臺灣的VC怎么做，結果美國專家聽完后，他說你們這樣也可以做成。就是很難相信在臺灣VC的做法。問我們臺灣怎么做的？我們就講了一個故事，我們都知道紅綠燈，在有些國家的時候，紅燈可以右轉，但是在德國，這個右轉燈要有綠燈的右轉亮才能右轉，臺灣也有紅綠燈，你能不能右轉？他說看前面有沒有警察，沒有警察就自己決定。如果一個社會這么有膽識，那你社會就可以做VC，臺灣就這樣做起來的。不過講到創業板，其實我們知道真正的小企業是沒有本事到資本市場。還有一個所謂的比如說創新的企業，比如高科技企業，他做發展初期的時候也很難進入資本市場，你說他用什么說服人家他是一個值得投資的企業。現在比較有意思的就是他慢慢長大，還沒有資本市場去怎么幫助他。我在這個地方就告訴大家在臺灣的做法。臺灣有一個新柜市場，那個新柜市場就比較像創業板，新柜市場只要兩家券商推薦就可以上去，他也沒有獲利能力的限制，它的交易方式也不太一樣。他的交易方式有很大一部分用議價。薛琦：我想講

[20:56:41] 王波明：就是不管有沒有收入都沒有關系？

[21:00:33] 薛琦：也要有人敢買你的股票。新柜上市條件一定不一樣，第二，投資人個性也是不一樣。第三，交易方式也不一樣。第三，監管方式，你要讓他的資訊揭露到什么程度，他很多資訊根本就沒有。剛才主持人提到納斯達克，在1999年的時候，納斯達克有4800家掛牌公司，現在2800家，所以納斯達克真的是一個很好的做夢地方，但是通常做夢醒來的時候，那個結果都不太好。臺灣是有新柜市場，但是還有一個做法，那個是在我們主板做，在我們主板我們對上市的條件，我們對于科技事業，我們給他特別的一個上市審查的準則。這個條件也蠻合理，你設立的時間不需要三年，你有本事，一年就可以讓你上市。獲利條件也沒有。但是我要先把你送到我們工業局，就是政府主管工業發展的機構，他先去調查你是否有這個基礎，如果你真有這個基礎，就可以走到第二個階段，就是到我們這邊來審查。到現在為止有多少家有這樣的條件？有48家。我們現在全部的上市的家數大概是750家，所以他不到10%。你們一定馬上問一個問題，還有多少活下來的？我跟大家報告，到現在這48家里面，居然44家活下來了，4家不見了，這4家中有3家被兼并了，這也是很好。資本市場本來的功能就是可以去收購兼并，真正因為財務問題退市的只有一家。這是一個蠻務實的方式。已經有一些市場的公司，你先確認他的基礎是不是好的基礎，然后再談后面。我知道我超時了，所以下面時間我就不用了。薛琦：也要有

[21:01:29] 王波明：下面一位施立宏，他們好像是一個法國的股東，現在是法國一個銀行。但是這個公司是非常亞洲的公司，最早由幾位南華早報的記者，因為他們會寫文章，他們覺得搞證券、銀行比金融家更適合，沒有想到多少年后他們真成了一個很大的，在印度、日本等等新興市場。您在孟加拉有辦事處吧？

[21:05:12] 施立宏：非常感謝您，您的介紹非常有意思。我們提到了創新，也提到了創業板。對于我來說，創業板只是一個更大的整個市場一部分。大家可以看看美國創業板的發展，你是無法把創業板和其他的融資方式分離開的。比如說風投、銀行、金融機構，不能把他們分離開來。有的時候有些市場創建創業板發展起來可能比較容易，有一些公司他們無法在創業的早期獲得資本，他們不知道怎么樣去籌集資金，你就會發現創業板如果在這樣的情況下是有著比較好的發展，必須給好的理念來提供資金。現在我們看到的這些情況是非常激動人心的，在全球都有這樣的發展。我們看到一些具有非常創新的方式，可以讓企業獲得資金。我在這里談談最近的一些創新。舉一個例子，大家知道有一個美國的網站，這個網站以前是一些風投，大家可以去上網，你可以找到你一些比較感興趣的領域，比如技術、食品、技術、實際上是一個飯店，你可以在一個非常早期對一個很好的理念來籌集資金。創業板是一種孵化器，他是新的理念的一個孵化器、一個起點。利用技術把錢的管理人，包括分投、基金，同時把錢的所有人管理起來。這些錢的管理者是一些個人，這些公司在有些情況下不會過早地去市場上尋求資金。有時候他們尋找非常昂貴的風投，銀行貸款也是比較昂貴的。他們可以去直接找到這些基金的所有者，直接借助資本市場，這樣可以去避免中間商。臺灣的朋友剛才已經提到了要這樣做，你需要一個非常透明、公開的交易場所，你需要披露程序，同時要有嚴格的懲罰措施。如果說你誤導投資者，誤導人要接受嚴重的懲罰。你要讓投資者了解他們進入的情況。這也讓我們了解到這個創業板的一些不足的地方。施立宏：非常

[21:06:47] 施立宏：創業板是有一些規則的，這些規則更簡單，不太復雜。有透明度、有可視性，和主板甚至是一樣的，在有些情況下也有會有一些欺詐。尤其最近看到納斯達克一些案例，它是創業板的金標準，但是主板上也出現了欺詐，投資者要去關注這些問題。因此我覺得只要我們在一個公開、透明的市場上進行運作，如果說投資者能夠有機會去了解信息，那么情況就會比較好。更重要的是我們現在市場上有技術，我們可以把不同的資金帶到錢的所有人這里。接下來幾年我們可以看到公司有很多籌資的方式，投資者可以對公司進行投資，還有那些傳統和非傳統的股票交易所可以發揮作用，來去確保透明度、可視性，謝謝！