五利空密集來襲午后如何走勢(6)

2011年06月02日 11:30
來源：中國證券網作者：周鵬峰唐真龍

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申銀萬國:市場調整已逐步到位

⊙記者時娜 ○編輯朱紹勇

近兩個交易日,A股漸現企穩跡象,板塊個股活躍度大大增強,申銀萬國發表策略報告認為,市場調整已逐步到位,當前的低估值將對后市形成有力支撐,建議逐步配置下跌較大的投資品。

中國物流與采購聯合會昨日發布數據顯示,5月中國制造業采購經理指數PMI為52.0%,環比回落0.9個百分點,連續第二個月出現回落。申銀萬國認為,市場對經濟"滯脹"的擔憂情緒升溫,是近期市場下跌的主要原因之一。無論是PMI還是當前長江中下游地區遭遇的50年一遇的旱情,都讓市場陷入對"滯脹"的擔憂。

此外,股市資金面預期惡化,是近期市場下跌的另一大原因。申銀萬國認為,今年以來,A股市場無場外資金進入,場內資金的騰挪主導市場短期波動。不少投資者認為,在沒有場外資金進入的情況下,市場只有大跌才有機會。投資者對經濟基本面和資金面的擔憂同時惡化,造成市場大幅下跌。

但是,申銀萬國指出,市場整體估值已達到歷史最低值,而剔除金融、石油石化和電力后估值水平也僅略高于1664點的水平,但當前情形沒有2005年的998點和2008年的1664點壞,因此沒有理由相信市場估值將低于998點和1664點的水平。該機構認為,當前的低估值將對市場形成有力支撐。

該機構認為,如果將2011年盈利預測下調至增長5%,在這個幾乎不可能實現的低值下,11年動態PE為13.8,仍低于2008年1664的水平。因此,從估值的角度,市場已接近底部,下跌空間有限。特別是金融服務等低估值行業將對市場形成強力支撐。

此外,申銀萬國指出,產業資本增持透露積極信號。在大幅下跌的過程中,市場往往對好消息充耳不聞。繼5月初出現上市公司重要股東凈增持后,中國石油集團也開始增持上市公司股票,體現出產業資本對股票市場的信心。石油集團本輪增持是首次自發增持的行為,2008年9月進行過一次增持,主要是響應國資委穩定市場的號召。產業資本的增持行為,表明股票市場的低估程度已較高。

因此,申銀萬國認為,5月份經濟沒有想象的差。從跟蹤的中觀數據看,5月中上旬發電量與粗鋼產量同比增長均出現回升。根據申萬的庫存調研情況,庫存水平依然維持在較低的位置。因此4月份以來的去庫存影響可能已經消退,5月份經濟增長超預期概率較大。基于市場估值支撐、產業資本增持和中觀數據跟蹤,該機構認為當前市場運行已接近底部,重申對房地產、金融、煤炭、水泥的推薦。