五利空密集來襲午后如何走勢(4)

2011年06月02日 11:30
來源：中國證券網作者：周鵬峰唐真龍

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后市下行空間有限

⊙記者丁寧 ○編輯張亦文

5月市場持續調整,從而引起投資者對于市場后續走勢的擔憂。不過從近期的表態來看,部分基金認為目前的平均估值提供了充分的安全邊際,后市下行空間有限,市場底部漸行漸近。

華富基金認為,市場對于經濟景氣的分歧很大,無法形成統一的預期和看法,但目前經濟下滑是小周期波動。"在前期一系列集中調控政策下,經濟下行在意料之中,而下半年保障房、水利建設將全面鋪開,會帶來更多的投資機會。目前經濟總體上遠好于去年7月份,特別是投資一直保持強勢"。

華富基金表示,雖然市場恐慌情緒依舊,短期受情緒影響波動會較大,但目前的平均估值提供了充分的安全邊際。通脹見頂,政策趨緩是大概率事件,市場下行空間有限,建議保留一分樂觀,耐心等待底部的到來。

國投瑞銀穩健增長基金經理朱紅裕也表示,市場距離底部的空間已經越來越近,這一判斷可以從最新公布的各種宏觀和微觀數據得到驗證。

M2增速已經回落到過去10年來的底部區域,M1增速也已基本回落至歷史底部區域。房地產投資增速、銷售面積已回落,耐用品消費增速也呈回落趨勢,社會總需求已經開始下降,可以預期的是PPI以及CPI指數在未來幾個月掉頭向下的概率比較大。"除了小盤股尚有一定泡沫需要擠壓之外,A股市場的整體估值已較有吸引力,尤其是金融等超大盤藍籌股,A-H股溢價處于5年來的低點。"除

至于底部到底何時到來,朱紅裕未給出明確答案,但其表示,7月或將看到總需求和通脹的回落,小盤股的調整也可能基本到位,同時7月左右也是決定下半年信貸等貨幣政策的關鍵節點。換句話說,朱紅裕認為7月份左右將成為判斷下半年甚至明年行情關鍵的時間窗口。

對下半年充滿期待的同時,朱紅裕也提出了需要提防的幾種情況,比如企業盈利超預期下調、通脹繼續超預期惡化或者其他社會事件的發生。

不過也有謹慎者認為,緊縮政策短期內恐難收手。海富通精選貳號混合基金經理丁俊表示,只要經濟不出現快速、大幅度的下滑,政府還是會選擇收縮流動性,這個趨勢會一直貫穿下去。在其看來,目前信貸體系外的資金還是很充裕,流動性還是會繼續收縮,但這是以放緩經濟增速為代價的。"但這有一個相機抉擇的過程,如果經濟下滑到一定程度,政府也會考慮如何平衡"。

東方基金投研團隊表示,市場多空因素已產生些許微妙變化。市場對流動性緊縮的反應已經較為遲鈍,經濟增速放緩的信息風險也有所釋放。不過,在沒有看到更加積極的市場因素出現之前,后市投資仍應以謹慎為主。