征詢稿引爭議 市場擔憂重回“行政定價”(3)

2012年04月07日 12:22
來源：中國經營網 作者：李輝

0人參與0條評論

審批制和退市制度未涉及

“征求意見稿”的市場化傾向和創新意識得到市場的一致贊賞，但是也有不少業內人士指出，此次改革仍未觸及新股發行制度的核心問題，即“審批制”向和注冊制”的轉變。

“新股發行制度改革的核心是改革行政審批制度和協調發展一二級市場。如果不觸及這兩個方面，所有改革都是不徹底的。”蘇培科指出，只有市場化的發行制度，減少權力尋租，減少審核部門“雁過拔毛”，將選擇“好公司”的權力還給市場才是新股發行制度改革的最終出路。

燕京華僑大學校長華生對意見稿也比較失望，認為并沒有涉及到市場化和減少行政審批這兩個核心方面的問題，“審批制是改革核心，未見蹤影。技術性修補全都進一步有利于老股東、賣方券商和網下認購的機構，企業募資又加分量了，市場往下有得好嗎？”

事實上在上述上海某券商投行經理看來，無論如何改，證監會和其發行審核委員會仍舊決定著新股上市的生死，在信息披露和反復詢價的過程中，證監會發審委的抉擇權力非常之大。“如果投資者的定價都不合理，那么發審委就一定有發言權嗎？”

不過業界人士也認為盡管此次改革問題重重，但改革中透露出了監管者建立以信息披露為中心的發行制度改革思路，后續改革動作仍值得期待。

證監會副主席姚剛對此有明確表態，“要合理界定監管部門與交易所及其他中介機構之間的職責劃分和責任關系，以充分、完整、準確的信息披露為中心改革發行審核制度，逐漸把審查的重點從上市公司盈利能力轉移到平等保護投資者的合法權益上來。

各方面的輿論顯示，盡管監管層仍有各種擔心，但是改革審批制時機成熟已經成為市場共識。兩會期間，中國證監會前副主席范福春就提出，實行核準制向注冊制轉變的市場條件已經成熟，相關中介機構如證券公司、會計師事務所和律師事務所的執業水平已大大提高。

另一方面，對于市場較為關注的退市制度問題，本次意見稿并未涉及。而退市制度，正是推動資源優化配置，從源頭遏制新股發行定價虛高、造假的重要配套措施。

鏈接

“窗口指導”

原指中央銀行通過勸告和建議來影響商業銀行信貸行為的一種溫和的、非強制性的貨幣政策工具，后泛指監管層實行的勸諭式監管手段。

“回撥機制”

是指當網上的申購金額達到或超過發行時規定的最高上限，那么就把原來準備在網下發行的一部分股票回撥到網上給投資人認購，增加網上申購中簽率。

打印轉發