史鑒A股IPO改革四維度剖析新股三高現象(2)

2012年04月21日 05:47
來源：證券日報

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兩位股民的炒新之飭

-本報記者孫華

一直以來，新股“高發行價、高市盈率、首日高漲幅”的三高現象一直為市場高度關注，而首日后股價持續走低則成為新股的普遍現象。

據統計，2010年以來深市共有575只新股上市，首日平均漲幅32.96%，截至2月17日已有515只跌破首日收盤價，跌破比例達89.57%。其中首日收盤漲幅100%以上的股票共34只，已有33只跌破首日收盤價，平均跌幅為45.87%；首日收盤漲幅50%至100%之間的股票100只，已有98只跌破首日收盤價，平均跌幅為38.29%。

欲哭無淚的“炒新”

李女士是一個老股民，1995年進入股市，沒有工作，主要靠炒股掙點小錢，談起炒新，深有感觸。2007年，她見有的股民炒新掙錢了，也心動了，正好拓邦電子2007年6月29日在中小板上市，她想嘗試一把，就拿出5萬元準備炒一把。那天，拓邦電子以39元開盤，她在拓邦電子50元的時候買了1000股，盤中股價最高漲至71元，較發行價的最高漲幅達577.48%，當時，還挺高興，想明天拋了可以掙點。沒想到的是，第二天跌停；第三天跌停；第四天跌停；第五天跌停，連續四個交易日跌停，截至當年7月11日，盤中股價最低跌至31.97元，較首日最高價跌幅達54.97%。李姐欲哭無淚，痛苦不堪，老公也埋怨，死的心都有。說起這段經歷，李姐說：“一朝被蛇咬，十年怕井繩，從那以后，再也沒有碰過新股”

同樣遭遇的還有我們一個院里的老王，涪陵榨菜2010年11月23日上市，首日由于比較火爆停牌3次，上市首日以25.12元開盤，老王在40元時殺進去，當日，盤中股價最高漲至48元，較發行價最高漲幅達243%，但隨后連續兩個交易日跌停，截至2012年4月19日，盤中股價報收17.75元，較首日最高價下跌達63%。

據深交所金融創新實驗室統計數據顯示，新股上市首日買入者主要是個人，10個交易日后超過六成虧損。以創業板為例，2009年10月底至2011年10月底，上市首日個人投資者買入金額占比高達95.06%，其中10萬元以下個人投資者買入金額占比為22.77%，100萬元以下個人投資者買入金額占比為62.48%。2009年10月底至2011年10月底，創業板為中小板首日買入的個人投資者10個交易日后虧損比例分別為64.25%和57.18%，其中創業板、中小板10萬元以下個人投資者虧損比例分別為64.62%和57.49%，創業板為中小板100萬元以下個人投資者虧損比例分別為63.63%和56.45%。

理性投資是正途

市場人士指出，隨著監管的逐步完善和監管機構積極推動上市公司以分紅等形式回報投資者、引導長期資金入市等舉措的逐步實施，理性投資將具備更加堅實的基礎，其優勢必將逐步顯現。脫離上市公司基本面的炒新，無論其股價短期內如何暴漲，始終要受到其內在價值的約束，最終回歸理性價值。

中工國際、拓邦電子、川潤股份、涪陵榨菜等股票的爆炒及隨后的大幅下跌都驗證了這一點。新股的價值評估和市場定價受公司業績、凈資產、成長性、行業定位和市場狀況等多種因素影響。投資者應仔細閱讀招股說明書、上市公司相關公告、報告，同時還可利用參加上市公司“路演”等機會，盡量獲得最直接、最可靠的信息，據此對公司經營業績、行業特點、發展前景和潛在風險進行分析。如果投資者獲取信息渠道較少或自己專業分析能力有限，綜合參考專業機構對新股上市交易的估值定價分析，也不失為一個明智之舉。投資者應該“以史為鑒”，認真分析公司的基本面，切忌盲目炒作，謹記理性投資。