新政將出ST保牌術失靈 20家主板公司可能退市(7)

2012年04月24日 08:50
來源：中國證券網

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情緒化波動不改市場主流邏輯

創業板昨日的暴跌是多方面不合理因素日積月累下的一次爆發，但出現如此之大的下跌幅度仍然略顯出人意料，畢竟此前市場已經預期到了一季度創業板業績的大幅下滑。市場人士也普遍認為，昨日創業板的暴跌更多是一種情緒化的反應，存在反應過度之嫌。而從昨日盤面表現來看，主導市場本輪反彈的邏輯仍然存在。

其一，近期熱點金融改革概念股仍然反復活躍。昨日漲停的個股中仍不乏金改股，如廈門國貿和浙江東方，龍頭浙江東日雖漲幅收窄，但仍然能夠取得3.15%的漲幅。除此之外，同樣受益金融改革政策的券商股也于盤中發力，拋卻創業板的大幅下挫，盤面中仍不乏賺錢效應。

其二，熱點有向基建相關板塊以及軍工板塊擴散的跡象。昨日盡管大盤受累于創業板暴跌而出現調整，但部分建材、機械以及汽車股仍有不俗表現，而國防軍工板塊而是逆市上漲，江南紅箭、洪都航空、中國船舶均強勢漲停。

其三，昨日滬深兩市量能仍維持在較高水平。其中滬市成交了1094億元，深市成交了885.7億元，而即使是出現恐慌性下跌的創業板指數，昨日也創出了121.8億元的階段天量。這表明資金入場積極性仍然較高，而創業板的暴跌既存在部分資金恐慌撤離的現象，也有部分場外資金借市場恐慌之機加緊抄底的跡象。

事實上，昨日市場的調整已在大部分市場人士的預期之內，這主要是因為近期市場持續反彈，主要技術指標均存在明顯的超買跡象，市場需要一定的休整以為進一步的反彈積蓄力量，因而，僅僅因為創業板的非理性暴跌而斷言反彈夭折略顯草率。

此外，昨日出爐的4月份匯豐PMI初值顯示為49.1%，盡管連續六個月在代表榮枯分水嶺的50%下方，但較3月份的48.3%有所反彈，或表明經濟增速進一步下降的動能有所減小，國內經濟于二季度見底的可能仍然較大。在此背景下，逐漸放松的貨幣政策以及金融改革創新為市場帶來的紅利仍然存在。但對于創業板而言，昨日的“斷頭鍘”雖存在一定程度的錯殺，但創業板系統性的風險依然存在，后市需警惕創業板與主板市場出現分化。(中國證券報)

14家創業板公司凈利連續下滑退市尚有距離

日前，創業板退市制度正式出臺。投資者普遍關心的是，根據新的規則，哪些公司有可能成為創業板首批退市或暫停上市公司？雖然短期內符合創業板退市規則的公司難以出現，但部分上市后業績連續下滑公司的風險已經開始顯現，據Wind數據統計，從2009年至2011年，共有14家創業板公司出現了連續兩年業績同比下降的情況。

根據深交所發布的《深圳證券交易所創業板股票上市規則》(2012年修訂)，與上市公司基本面直接相關的暫停上市情形規定包括最近三年連續虧損、最近一個年度的財務會計報告顯示當年年末經審計凈資產為負等。與此前的規則相比，“連續兩年凈資產為負”被改為“最近一個年度未經審計的凈資產為負”，而對盈利的要求則沒有太大變化。

隨著退市細則出臺，部分上市后業績連續下滑公司的風險已經開始顯現，這部分公司目前離退市紅線最近。據Wind數據統計，從2009年至2011年，共有14家創業板公司出現了連續兩年業績同比下降的情況。而且，這14個案例全部出現在2010年和2011年區間內，其中一部分公司2011年的業績下滑幅度較2010年進一步擴大，其投資風險也進一步凸顯。

據Wind數據統計顯示，截至4月23日已披露2011年年報的278家創業板上市公司中，凈資產金額最低的是國瓷材料，其凈資產約為1.28億元。值得注意的是，首批創業板公司于2009年10月份上市，距今不過兩年半時間，首次公開發行融資額極大地充實了這些公司的凈資產規模，因此在正常經營的情況下，凈資產為負的現象在短期內可能難以出現。

業績方面，已經公布2011年年報的278家創業板公司尚未出現虧損的情況。不過，此前當升科技曾修正2011年度業績快報稱虧損72.8萬元，如無意外，當升科技將成為創業板首家虧損公司。但整體來看，創業板公司與連續三年虧損的退市紅線仍有較遠距離。

截至4月23日，創業板中2011年業績大幅下滑公司，主要是受到了政策或行業因素影響。如康芝藥業凈利潤同比下降約98%，下降幅度位居已披露年報的創業板公司首位。該公司業績下降的主因是主打產品遭到國家食品藥品監督管理局限制使用。而業績同比下降排在第二、三位的向日葵、東方日升則同屬太陽能板塊，該行業在2011年遭受了國內產能擴張、海外市場需求下降的雙重打擊。

由于創業板公司退市后，監管層不再支持通過“借殼”恢復上市，因此，投資者為避免投資損失，對業績惡化公司的持續關注就變得尤為重要。(證券時報)