肖磊：瘋狂還未到來(lái) 黃金滿城空倉(cāng)中國(guó)大媽不會(huì)被套

2013年05月31日 12:55
來(lái)源：鳳凰黃金

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我曾發(fā)過(guò)這樣一條微博，以力挺中國(guó)大媽的購(gòu)金熱。“自華爾街的一條傳言，就可能將中國(guó)的投資者弄得瘋瘋癲癲。一些直通華爾街的消息社在中國(guó)大有市場(chǎng)，以快速的數(shù)據(jù)和新聞博得了諸多投資者的關(guān)注，但這也增加了華爾街對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的情緒控制，達(dá)到了管理預(yù)期的目的。但在國(guó)際市場(chǎng)，往往對(duì)華爾街消息充耳不聞的人，才可能戰(zhàn)勝華爾街。

“中國(guó)大媽”是一個(gè)標(biāo)志，就像“中國(guó)制造”一樣，是這個(gè)時(shí)代的標(biāo)志。最終“中國(guó)大媽”這個(gè)詞會(huì)演變成投資失敗、被國(guó)際大鱷愚弄的代名詞，還是寓意那些逆襲獲勝、顛覆時(shí)代投資理念的傳統(tǒng)投資者。我更傾向于后者。

此次中國(guó)大媽采取的均價(jià)在1400美元/盎司下方的購(gòu)金行為，定物超所值。但一旦進(jìn)入市場(chǎng)，中國(guó)大媽還需認(rèn)識(shí)到以下幾個(gè)方面，才有可能高枕無(wú)憂。

一、任憑風(fēng)浪起穩(wěn)坐釣魚(yú)船

你不需要考慮能不能戰(zhàn)勝華爾街的問(wèn)題，更不要關(guān)注跳動(dòng)在各大商場(chǎng)黃金價(jià)格顯示屏上的數(shù)據(jù)，你只要拿出日常生活方面基本用不著的那些錢(qián)，悄悄的買(mǎi)幾根金條，壓在箱底或存在銀行。然后把自己收拾得干凈利落，去公園下下棋、散散步。

幾年后可以做個(gè)對(duì)照，相比八方關(guān)注、四處打探，匆忙不堪的來(lái)炒股、炒樓、亂買(mǎi)基金、信托及銀行理財(cái)產(chǎn)品的中國(guó)大媽?zhuān)愕难獕汉托呐K會(huì)好很多。

二、買(mǎi)其所值，賣(mài)其瘋狂

黃金雖然是美國(guó)和歐洲主導(dǎo)定價(jià)，但有一點(diǎn)需要搞清楚，本輪自2001年開(kāi)始的黃金價(jià)格的上漲伴隨的正是中國(guó)黃市場(chǎng)的開(kāi)放，中國(guó)黃金實(shí)體消費(fèi)從2001年的不到200噸躍升到了去年的800噸，黃金價(jià)格也從2001年的不到90元/克上漲到了360遠(yuǎn)/克。很有意思的是，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)黃金的實(shí)體消費(fèi)量增長(zhǎng)了四倍，黃金價(jià)格同樣也增長(zhǎng)了四倍。

十年來(lái)，中國(guó)貨幣的發(fā)行速度年增長(zhǎng)率大概在16%左右，黃金價(jià)格十年來(lái)平均年漲幅17%左右，大體上也是相吻合的。

相比房?jī)r(jià)、股市、藝術(shù)品等市場(chǎng)產(chǎn)生過(guò)的瘋狂舉動(dòng)，黃金依然保持著冷靜的上漲速度，而且更多的時(shí)候是“進(jìn)二退一”，何來(lái)瘋狂？

未來(lái)幾年，中國(guó)等對(duì)黃金的消費(fèi)數(shù)字沒(méi)有理由縮減。按照通脹數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算，目前的黃金價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于三十年前的歷史價(jià)格，郎咸平等認(rèn)為這正是黃金沒(méi)有吸引力的地方，而我恰恰認(rèn)為這正是黃金價(jià)格潛力所在。買(mǎi)其所值。

三、滿城空倉(cāng)，何來(lái)被套？

中國(guó)跟歐美國(guó)家不能相提并論，經(jīng)過(guò)了一百多年的歷史洗劫，中國(guó)黃金外流，使得歐、美地區(qū)黃金滿倉(cāng)，人均擁有黃金超過(guò)100克，而中國(guó)不僅是國(guó)家空倉(cāng)，民眾也無(wú)一絲儲(chǔ)金。中國(guó)近十年來(lái)的黃金儲(chǔ)備和消費(fèi)增長(zhǎng)相比經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，也僅僅是蜻蜓點(diǎn)水。美國(guó)人說(shuō)黃金沒(méi)有用，就像一個(gè)吃肉吃膩了的人，告訴一個(gè)貧窮不堪、節(jié)衣縮食者，肉一點(diǎn)都不好吃。

環(huán)顧四周，無(wú)數(shù)的年輕人依然在為了一枚黃金項(xiàng)鏈或戒指努力攢錢(qián)。

相比溢價(jià)非常高的名牌化妝品和皮包、豪車(chē)等，黃金依然便宜。

走進(jìn)商場(chǎng)，誰(shuí)不愿意在耀眼的金飾面前停留、頓足。

市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估了黃金的吸引力，更低估了中國(guó)市場(chǎng)的需求潛力。

中國(guó)對(duì)黃金依然是滿城空倉(cāng)，國(guó)家需要儲(chǔ)備、民間需要消費(fèi)，滿城空倉(cāng)意味著牛市基礎(chǔ)牢固，何來(lái)被套一說(shuō)？

四、趨勢(shì)決定未來(lái)，不必?fù)?dān)心美國(guó)干預(yù)

美元對(duì)黃金的影響并不是簡(jiǎn)單的計(jì)價(jià)功能，而是美國(guó)金融衍生品市場(chǎng)對(duì)黃金期貨價(jià)格的影響，這種影響取決于短期用杠桿效應(yīng)直接賣(mài)出黃金，長(zhǎng)期則表現(xiàn)為對(duì)黃金市場(chǎng)的“不看好”輿論影響。但任何實(shí)體市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)都會(huì)對(duì)長(zhǎng)線價(jià)格帶來(lái)影響，這種影響是趨勢(shì)性的，并不受金融杠桿市場(chǎng)約束，否則2008年金融危機(jī)之后原油、黃金等價(jià)格就起不來(lái)了。

原油市場(chǎng)是一個(gè)非常好的例子，美國(guó)為了刺激工業(yè)領(lǐng)域的復(fù)蘇和保證一定的通脹水平，不可能讓原油價(jià)格持續(xù)走高，在發(fā)動(dòng)了幾輪對(duì)原油的干預(yù)之后，原油價(jià)格的確一度從110美元上方滑落至80美元下方，但這種干預(yù)成本昂貴，市場(chǎng)影響力不可持續(xù)，原油很快反彈至90美元上方，并保持至今。

為了更具長(zhǎng)線思路來(lái)壓制原油市場(chǎng)的買(mǎi)盤(pán)，美國(guó)已經(jīng)用各種渠道釋放關(guān)于能源獨(dú)立的消息，事實(shí)是到目前為止，美國(guó)在頁(yè)巖油氣等領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)還處在國(guó)家補(bǔ)貼、主導(dǎo)階段，并不像新聞上看到的那么樂(lè)觀。

美國(guó)沒(méi)能把原油價(jià)格壓制在70美元附近，其原因在于美國(guó)縱然能夠掌控和影響原油的定價(jià)權(quán)，但無(wú)法左右原油市場(chǎng)真實(shí)的需求，中國(guó)還處在高速發(fā)展階段，對(duì)原油的需求增長(zhǎng)年均10%以上，原油對(duì)外依存度高達(dá)60%。可以想象，如果沒(méi)有中國(guó)的加入，此時(shí)的原油價(jià)格還能保持在90美元上方嗎？

之前我有文章已經(jīng)專(zhuān)門(mén)統(tǒng)計(jì)和分析了美國(guó)加息和經(jīng)濟(jì)向好等對(duì)黃金市場(chǎng)的影響，事實(shí)是并沒(méi)有一個(gè)明確的歷史階段表明，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息就會(huì)對(duì)黃金價(jià)格造成明確的長(zhǎng)線壓力。反而在很多時(shí)間范圍內(nèi)，美元實(shí)際利率上升，黃金價(jià)格同樣上漲。

美國(guó)對(duì)黃金市場(chǎng)的干預(yù)跟原油市場(chǎng)一樣，某一時(shí)期內(nèi)是非常有效的，比如現(xiàn)在。然而，回顧原油市場(chǎng)的干預(yù)歷史，每一次干預(yù)都是在給投資者創(chuàng)造機(jī)會(huì)。

五、管理好預(yù)期，知足常樂(lè)

投資黃金的不安全因素是因?yàn)橥顿Y者對(duì)其要求和期望值太高，選錯(cuò)了投資品種和搞亂了投資策略。黃金的投資優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在，儲(chǔ)藏功能明顯、持有成本更低、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較小、流動(dòng)性較強(qiáng)、更私密和具有安全感，是非經(jīng)營(yíng)性私有資產(chǎn)的最佳體現(xiàn)形式。

其價(jià)格走勢(shì)并非投資選擇當(dāng)中最關(guān)鍵因素，更何況黃金價(jià)格的運(yùn)行周期較長(zhǎng)，短線交易違背了黃金的更多優(yōu)勢(shì)屬性，是棄其精華而取其糟粕。就如同你有一個(gè)孩子，不愿意讓其先讀書(shū)上學(xué)（需要投入和耐心），盡早的讓其勞動(dòng)掙錢(qián)（實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)），短期來(lái)看效率和收益都會(huì)出現(xiàn)，但會(huì)帶來(lái)更長(zhǎng)期的不確定性風(fēng)險(xiǎn)和失去更大的收益。

另外，你如果沒(méi)有在多年的各種奮斗當(dāng)中實(shí)現(xiàn)大富大貴，參與黃金市場(chǎng)也太可能帶來(lái)更多的改變，此時(shí)的選擇只為更加穩(wěn)妥的將來(lái)，至于將來(lái)有多少改變，還需要在持有一份財(cái)富保險(xiǎn)的前提下更多的自我?jiàn)^斗。

堅(jiān)定于選擇，才能知足于選擇，才能釋?xiě)延谶x擇。

投資即人生！

六、對(duì)未來(lái)價(jià)格的一點(diǎn)思考

對(duì)于一個(gè)市場(chǎng)研究者或投資者來(lái)說(shuō)，判斷和預(yù)測(cè)價(jià)格縱然有很多風(fēng)險(xiǎn)，但不判斷和預(yù)測(cè)價(jià)格并不能代表其高深莫測(cè)、胸有成竹。猶太民族從來(lái)不沉迷于歷史，更多的時(shí)間用于思考和探討未來(lái)。財(cái)富只是歷史的一個(gè)符號(hào)，如果對(duì)未來(lái)的變化有著執(zhí)著的關(guān)注，財(cái)富遲早會(huì)踏步而來(lái)。

原油價(jià)格曾一度被美國(guó)政府干預(yù)，從接近120美元/桶下跌至70美元附近，下跌幅度為40%。40%是一個(gè)極限，沒(méi)有經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)崩盤(pán)的情況下，這類(lèi)大宗商品價(jià)格短時(shí)間內(nèi)下跌40%的概率不是很大。所以原油價(jià)格從70美元附近反彈至90美元上方的速度也很快。

黃金價(jià)格正是如此，美國(guó)自2011年8月開(kāi)始禁止黃金場(chǎng)外（OTC）交易之后，各種黃金交易完全歸入期貨市場(chǎng)，跟原油一樣，其信息更加透明，私人持倉(cāng)更加赤裸，干預(yù)起來(lái)也更加方便。

一提到干預(yù)，所謂的主流專(zhuān)家們又要出來(lái)反駁，而且還要表示得嗤之以鼻，認(rèn)為這是對(duì)市場(chǎng)不夠了解，是誤導(dǎo)投資者，是弱者的表現(xiàn)。問(wèn)題是，這類(lèi)主流的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于普通投資者而言，就像包拯告訴屬下，看我臉色行事，誰(shuí)能看懂包拯臉色？

行為導(dǎo)致的結(jié)果顯而易見(jiàn)，金價(jià)為何在美國(guó)禁止黃金OTC市場(chǎng)之后見(jiàn)頂？美國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)黃金短期價(jià)格的影響力為何越來(lái)越大，而直接導(dǎo)致今年4月12日、15日美國(guó)期貨盤(pán)內(nèi)的連續(xù)暴跌，如果美國(guó)允許自由但并不接受場(chǎng)內(nèi)監(jiān)管的場(chǎng)外OTC市場(chǎng)存在，這種三十年一遇的大跌或許還不會(huì)在此時(shí)發(fā)生。要知道期貨市場(chǎng)完全是資本與杠桿的市場(chǎng)。

金價(jià)會(huì)不會(huì)跟原油一樣，在這種期貨市場(chǎng)的重壓之下，先下跌40%，然后回調(diào)30%，進(jìn)入較長(zhǎng)期的高位震蕩呢？

目前我認(rèn)為這種可能性較大，但黃金的韌性要強(qiáng)于原油，也就是說(shuō)金價(jià)從1920美元下跌至1200美元附近是一個(gè)比較大的極限位置，然后從1300美元左右反彈至1600美元上方的可能性更大。最終維持在1600美元上方做一個(gè)長(zhǎng)線整理，司機(jī)尋求上沖。這一過(guò)程如果進(jìn)行無(wú)礙，一年之內(nèi)可能會(huì)順利完成。

黃金真正的瘋狂還沒(méi)有到來(lái)，在沒(méi)有創(chuàng)出更大的歷史新高之前，垂涎于黃金市場(chǎng)的資本時(shí)刻都會(huì)準(zhǔn)備著鼓鼓的腰包。計(jì)入通脹來(lái)算，當(dāng)前價(jià)格只有沖至2500美元才能企及1980年的800美元/盎司。部分投資者更應(yīng)該思考金價(jià)沖上2500美元之后的事情。

財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄作家，黃金、外匯市場(chǎng)研究員肖磊

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