李量：市場將由單純依賴審批轉向民事化契約化

證監會投資者保護局局長李量

【國家金融研究院在五道口成立】 

【清華五道口金融論壇現場圖】

鳳凰財經訊“清華五道口全球金融論壇”于2014年5月10日至12日在北京舉行。鳳凰財經作為唯一全媒體合作伙伴，為您全程實時直播本次會議。

證監會投資者保護局局長李量在論壇上表示，現在多元化市場發展以后，我覺得一個本質的特征的變化就是由過去單純依賴行政審批，行政處罰，行政監管到轉向一個我提出的叫做民事化、契約化的導向。

以下為李量發言部分實錄：

李量：今天在我們吳曉靈院長、劍閣院長給我們營造的這么一個清華氛圍，恰逢我們進入了一個多層次，多樣化，多選擇，多機緣的歷史時候，今天我們通過這樣的一種理性的聚會思考了我們想要更加認清資本市場多層次發展，回歸它的本質，正本清源。   

大家知道2009年10月23號世界金融危機期間這邊風景獨好出了創業板，昨天國務院推出中國資本市場發展歷史進程中的一個重要里程碑。新國九條，連通老國九條，為多層次資本市場描繪了藍圖，開拓了一個新境界。

多層次資本市場的本質應該就是多元、包容、富有彈性，生態自然，就像莊子所說的萬物群生，草木遂長，也是像習總書記在聯合國教科文組織所講的中國文化的本色就像佛到中國來就蘊含了我們的道和儒，成為中國的包容文化。

多層次資本市場我在PPT里給大家做了一個概括，我認為是一個中國資本市場結構性變化和結構升級有十個方面的特征，我想它是從橫向層次做寬做大，各種股權債券的市場，縱向層次做深做厚，就像剛才講的有衍生品多種的品種。公司的結構將會推出一些以市民為特征的民營企業創新增長型企業主導的公司結構，投資者結構更加的多元化，我們除了普通投資者以外，各種專業的投資者將支撐這個市場的專業和風險管理。我們的中介服務也將是多元化的，基礎設施的結構也是多元化的，我們誠信的保障也是多元化的，監管和自律也是多元化的，市場的服務也將會是豐富多彩，多元化的。投資者權益的維護和投資糾紛的解決也將是多元化的，這樣一個多層次資本市場時代的到來應該是我們大家所翹首，我們應該去積極做貢獻的時代。

這樣一個資本市場多層次發展，我提出一個觀點就是應該用資本金融的文明主導，金融剛才大家都聽得很多了，我們M2/GDP的比重，現在的前景就是提升資本金融的比重，當然也是三中全會講的直接融資的比重。

這個提升就需要我們來確立一個為多層次資本市場正本清源，我提出一個概念為資本立心，我們要為資本主入靈魂，這個靈魂就是要回歸到我們資本市場實體經濟，另外要回歸到投資者權益的優化回報，服務的豐富和權益得到一種制度性、機制性和服務性的保障。這樣的回歸是我們資本市場根本的一種出路，否則只能是周期性的反復。

在這樣一種回歸的過程中有三大資本規律應該是立體運行。我們的公司產業模式導向應該是先進的公司要得到溢價，比如我們新興的產業，我們的互聯網金融，我們的高科技公司，該應該得到資本的青睞。另外，我們的價值回報的模式，不是一個簡單的平均市盈率、平均盈利率的導向，而應該是更加的投資者的選擇，公司的差異化。再有就是我們的資本文明一定要成為我們各項發展的一個核心的中心目標。圍繞這個正本清源，我從投資者的視角介紹一下中國證監會在推進市場的轉型，監管轉型中更多的注重投資和融資的平衡，注重投資者和我們市場經營者的平衡，注重投資服務，投資需求和多元化的市場服務提供的平衡，就是所謂的三大平衡。因為現在多元化市場發展以后，我覺得一個本質的特征的變化就是由過去單純依賴行政審批，行政處罰，行政監管到轉向一個我提出的叫做民事化、契約化的導向。在這個方面，我覺得更多的是發揮我們市場主體的這么一種決定性的作用，來確立一個投資者權益維護，投資者回報優化，投資者的這么一種權利得到保障的導向。