陸磊談互聯網金融監管：叫停和取締不能解決問題

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鳳凰財經訊 5月11日，針對近期熱議的互聯網金融和監管問題，鳳凰財經專訪了廣東金融學院院長陸磊。他認為，監管機構不能理想主義地認為通過叫停，或者取締，就能解決問題。“因為它（互聯網）可能披上另外一層外衣出現，就是換一個馬甲。”

“所以，我認為應該興利除弊。首先，我們要明白技術對于金融的影響主流一定是正面的，使我們的效率更高，更加關注用戶體驗和消費者的感覺，從而更加從客戶的角度出發，來思考金融產品和金融服務，這絕對是正面的。但問題是，它也一定會造成風險。任何創新都會帶來風險，就像當年的金融衍生品一樣，但不能因噎廢食，你應該考慮如何恰如其分的給予相關的監管規定。”

鳳凰財經：現在互聯網金融監管引起熱議，對于余額寶、P2P之類的支付，您認為應該如何監管？一般市場創新會走到監管前方，一旦出現這種狀況，您認為央行該如何做，應該主動叫停還是采取其它措施來監管？

陸磊：這是個非常好的問題，首先你剛才提到了創新和監管之間的關系，它們永遠是一對博弈的關系，我們很難說創新走在監管之前，還是因為先有了監管，所以市場要繞過管制出現一些創新。那么，到底誰在前誰在后，恐怕是和雞和蛋的關系。

其實，監管和創新這對博弈關系將貫穿整個市場發展的過程中，也就是說過去如此，現在如此，未來還將如此，只是現在的金融創新披上了互聯網的外衣，正好搭上了技術革命這趟快車，僅此而已。實際，本質上是一樣的。這是我想說的第一點，這對博弈關系永遠存在。

第二點，當前來看，既然這對矛盾永遠存在，所以我們不能理想主義地認為通過叫停，通過取締，就能解決問題。因為它可能披上另外一層外衣出現，就是換一個馬甲。

具體該怎么辦？我認為應該興利除弊。首先，我們要明白技術對于金融的影響主流一定是正面的，使我們的效率更高，使我們更加關注用戶體驗，更加關注消費者的感覺，從而更加從客戶的角度出發，來思考金融產品和金融服務，這絕對是正面的。但問題是，它也一定會造成風險。任何創新都會帶來風險，就像當年的金融衍生品一樣，但不能因噎廢食，你應該考慮如何恰如其分的給予相關的監管規定。

第三點，互聯網金融并不是鐵板一塊，它不是我們想象的就是一個互聯網，或者一個余額寶，它分成好幾種，包括第三方支付，余額寶們，以及P2P。并且，它們所蘊含的收益和風險是不一樣的。

所以，針對它的本質，我們要分析，哪種是屬于銀行類的，純貸款型的；哪種是屬于證券型的，或者是資產管理型的；哪種是屬于支付清算型的，通道型的。然后，根據不同的產品，不同的業務，我們才能找到歸屬不同的監管體，并進而給予相關的安排。我想現在的監管當局已經認識到這一點，并且采取了一定的措施。

鳳凰財經：您剛才說，互聯網金融和傳統金融的本質是一樣的。您認為，對互聯網監管與傳統的是一樣的嗎？

陸磊：這就是目前存在的一個爭議認知。一種認為，互聯網金融的出現將徹底改變傳統經營；一種認為互聯網是一個技術載體，它使得金融的外表發生變化，就像我們穿不同的西服和夾克，但是我還是我這個人。因為金融的本質是管理未來，它與現貨交易不同的是，我把錢給了第三方，這個第三方在未來能不能按照約定還本付息，這就產生了風險。現貨交易基本上不存在這種風險的。買一臺電視機，電視機是什么樣的，我把現金付給他，這個交易就完成了。

金融交易是未來的交易。所以現在互聯網金融能做到比較牛的，比如通過支付寶，甚至是余額寶，能使淘寶網這些客戶最多能做到隔夜交易，它就是我了解你現在短期缺錢，而且是小額的，我可以給你，但是隔夜第二天你備貨完了就可以還錢。

這個在比較短的時間內可能完成，但長期就引進了更多的不確定性。因為它所在的行業可能是波動的，比如說煤炭行業、鋼鐵行業，過往很好，現在可能是價格暴跌，你的收益就會下降，還本付息的能力就會下降，違約率就會上升。這些問題不是互聯網所能解決的，還得依靠眼光。所謂眼光就是金融的后臺管理人員，他在風控，在決定資源配置的時候，他比別人能夠更加敏銳，更加準確。因此，這個就是需要人來做的，而不是機器來做的。

鳳凰財經：這樣來看，互聯網金融具體需要怎樣的監管，與傳統金融的差別在哪里？

陸磊：它們之間的監管的確存在差別，如果你是支付清算型的，那就像傳統銀行一樣，我到郵政儲蓄匯一筆款，那邊能不能拿到錢，這個全過程就是流程的或者是合規性的監管，你不能把我的錢挪用走了，這個是完全一樣的。因此，互聯網也不能挪用別人的資金。

但是，有些是不一樣的。比如消費者保護，在交易過程中，我把錢給了互聯網，互聯網給我百分之多少的回報，這種回報它可能是固定，也可能是浮動的。如果是浮動的，它每天都在發生變化，而這種給予，其中沒有某種約定。

固定回報的銀行，浮動回報的證券和每天發生變化T+0的形式，這就變成了一種新的交易形式，這種交易形式需要我們對它的風險進行識別。如果有人認為，你有隱性的或者是半隱性的一些承諾，我應該獲得比銀行存款更高的回報，有嗎？如果有，這個承諾就應該被監察，被監管。如果是完全浮動的，你很清楚，它很可能會歸零，甚至為負，你都要接受。

在這種情況下，雙方約定的很清楚了，對它的監管就可以不那么嚴格。雙方都要知道，要有透明度，這是關鍵。所以，我覺得這是第一方面。

第二就是信息、數據。互聯網依托云數據，馬上就產生一個問題，信息是否會外泄。只要與互聯網有關的，你會發現一個非常有趣的局面，往往你的信息會被外泄。這里面信息的保密或者說隱私該如何保護，當然要在合法合規的情況下，不能洗錢，不能亂來。

第三，互聯網很可能會制造出一些新型的金融產品，這是以往傳統中沒有的，比如比特幣，它當然不是貨幣，它是一種資產，但是它是虛擬的人為制造出來的資產，就像黃金一樣。當然，它更不是法定貨幣，理論上不具有可接受性。

比特幣這些產品完全是虛擬的，是一定要監管的，因為它背后對應的是人們拿的真金白銀和它做交易。這些監管有些沒脫離傳統金融本質，這沒有問題，如面向實體經濟的小額貸款、手機銀，傳統的我們稱之為監管。但是另外一些，人為地制造出的新金融產品，就需要新的針對性的監管。（文/劉靜）