美聯(lián)儲計劃于2014年10月結(jié)束QE

美聯(lián)儲出席6月政策會議的官員同意在今年10月前結(jié)束購債，為全球央行史上這一極富爭議的試驗篇章劃上句號，而其試驗結(jié)果仍受到廣泛爭論。

美聯(lián)儲官員1月起一直在逐步削減美國國債和抵押貸款支持證券的購買規(guī)模。他們此前表示，預(yù)計購債項目將在今年晚些時候結(jié)束，不過直到現(xiàn)在，他們都沒有明確說明結(jié)束時間。

美聯(lián)儲在周三發(fā)佈的6月政策會議紀(jì)要中稱，如果經(jīng)濟(jì)進(jìn)展接近美聯(lián)儲預(yù)期，進(jìn)展程度好到足以令美聯(lián)儲在接下來歷次會議上均縮減購債，那么最終一輪縮減可能將在10月會議結(jié)束后進(jìn)行。

購債計劃旨在壓低長期利率，推動投資者進(jìn)入風(fēng)險更高的股票或公司債等市場，從而刺激借貸、支出、投資和招聘。

批評人士長期來一直認(rèn)為購債項目可能吹起另一個金融泡沫或?qū)е?a href="http://www.qianchuanzi.net/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹過高，且無法明顯提振就業(yè)。美聯(lián)儲官員和其他支持購債計劃的人士則稱，購債計劃幫助提高了經(jīng)濟(jì)增速，且風(fēng)險有限。

美聯(lián)儲在2009年初金融危機(jī)達(dá)到高潮時首次發(fā)起債券購買計劃，并在2012年9月擴(kuò)大了購債規(guī)模。自那時起，美聯(lián)儲持有的美國國債、貸款和其他資產(chǎn)便從2.8萬億美元升至4.4萬億元。

在此前召開的每次會議上，美聯(lián)儲均將購債規(guī)模縮減100億美元，目前總規(guī)模已經(jīng)降至350億美元，最多時曾為850億美元。其既定計劃是在未來三次會議上繼續(xù)縮減購債規(guī)模，其中最后一次10月會議縮減150億美元的購債規(guī)模，從而完全退出購債計劃。

美聯(lián)儲做出逐步縮減購債規(guī)模的決定是因為他們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)逐步走強(qiáng)，雖然第一季度美國經(jīng)濟(jì)同比下滑。不過幾乎在討論涉及的每一個領(lǐng)域，美聯(lián)儲官員在美國經(jīng)濟(jì)將如何發(fā)展的問題上難以達(dá)成一致。

比如在勞動力市場究竟表現(xiàn)如何這一核心問題上，官員們的看法遠(yuǎn)未達(dá)成一致。會議紀(jì)要顯示，多位官員認(rèn)為不充分就業(yè)現(xiàn)象仍然較為嚴(yán)重。但多位與會者指出，無論是長期還是短期失業(yè)率，以及包括準(zhǔn)待業(yè)人口在內(nèi)的多種指標(biāo)均有所下降。

會議紀(jì)要的結(jié)論是，大多數(shù)與會者預(yù)計勞動力市場改善的狀況會持續(xù)下去，在中期失業(yè)率會逐漸下降。

美聯(lián)儲官員對流動性現(xiàn)狀的看法也不一致。會議紀(jì)要顯示，有利的流動性現(xiàn)狀能夠支持經(jīng)濟(jì)活動，但是與會者也提到了金融市場近期出現(xiàn)的一些趨勢，并對這些趨勢是否表明投資者在進(jìn)行投資決策時未充分考慮各種風(fēng)險進(jìn)行了討論。

美聯(lián)儲在未來幾個月加息的時間和速度問題上面臨艱難抉擇。隨著討論的加劇，官員對外溝通的重點不再是向公眾就何時加息進(jìn)行具體指引，而是轉(zhuǎn)為強(qiáng)調(diào)加息路徑的不確定性。雖然鑒于美國經(jīng)濟(jì)面臨的持續(xù)阻力，美聯(lián)儲官員預(yù)計利率不會大幅攀升，但他們也不愿向公眾做出長時間維持超低利率的承諾。

美聯(lián)儲同意在對外溝通時強(qiáng)調(diào)其決策依據(jù)是美國經(jīng)濟(jì)前景的變化。

在此前召開的每次會議上，美聯(lián)儲均將購債規(guī)模縮減100億美元，目前總規(guī)模已經(jīng)降至350億美元，最多時曾為850億美元。其既定計劃是在未來三次會議上繼續(xù)縮減購債規(guī)模，其中最后一次10月會議縮減150億美元的購債規(guī)模，從而完全退出購債計劃。

美聯(lián)儲做出逐步縮減購債規(guī)模的決定是因為他們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)逐步走強(qiáng)，雖然第一季度美國經(jīng)濟(jì)同比下滑。不過幾乎在討論涉及的每一個領(lǐng)域，美聯(lián)儲官員在美國經(jīng)濟(jì)將如何發(fā)展的問題上難以達(dá)成一致。

比如在勞動力市場究竟表現(xiàn)如何這一核心問題上，官員們的看法遠(yuǎn)未達(dá)成一致。會議紀(jì)要顯示，多位官員認(rèn)為不充分就業(yè)現(xiàn)象仍然較為嚴(yán)重。但多位與會者指出，無論是長期還是短期失業(yè)率，以及包括準(zhǔn)待業(yè)人口在內(nèi)的多種指標(biāo)均有所下降。

會議紀(jì)要的結(jié)論是，大多數(shù)與會者預(yù)計勞動力市場改善的狀況會持續(xù)下去，在中期失業(yè)率會逐漸下降。

美聯(lián)儲官員對流動性現(xiàn)狀的看法也不一致。會議紀(jì)要顯示，有利的流動性現(xiàn)狀能夠支持經(jīng)濟(jì)活動，但是與會者也提到了金融市場近期出現(xiàn)的一些趨勢，并對這些趨勢是否表明投資者在進(jìn)行投資決策時未充分考慮各種風(fēng)險進(jìn)行了討論。

美聯(lián)儲在未來幾個月加息的時間和速度問題上面臨艱難抉擇。隨著討論的加劇，官員對外溝通的重點不再是向公眾就何時加息進(jìn)行具體指引，而是轉(zhuǎn)為強(qiáng)調(diào)加息路徑的不確定性。雖然鑒于美國經(jīng)濟(jì)面臨的持續(xù)阻力，美聯(lián)儲官員預(yù)計利率不會大幅攀升，但他們也不愿向公眾做出長時間維持超低利率的承諾。

美聯(lián)儲同意在對外溝通時強(qiáng)調(diào)其決策依據(jù)是美國經(jīng)濟(jì)前景的變化。