十大忽悠人的理財定律：黃金可抗通脹 不負債是傻瓜

文/本刊記者 劉暢 張安立 張瑾

現實生活里，那些千篇一律的理財“黃金定律”害人匪淺，它們忽視了每個個體、每個家庭的具體需求，使投資者吃了不小的虧。我們從中篩選出了最為典型的10 條，大家一定要頭腦清醒，別被這些忽悠人的定律所迷惑。

剛過去的三季度，近年來一直孱弱的A 股突然“神功附體”。上證綜指在一個季度內漲幅超過14%，獨步全球主要股市。這一成績也創下上證綜指2009 年四季度以來最大單季漲幅。

市場的回暖，催生了人們對投資理財的渴望，而樹立正確的理念顯得尤為重要。尤其是對于許多剛剛開啟理財生涯的80 后來說，就顯得更為迫切。為此，我們挑選10 條有代表性的“忽悠人定律”，剖析這些常見的誤區，告訴讀者理性的理財、投資行為應該是怎樣的。

誤區之一：表象

在理財領域，常見的誤區是被“表象”所迷惑。這些“表象”通常體現為長期趨勢，也就是說只有在一個長達數年的觀察期才存在這樣的結論。例如，“高風險的投資品種對應高收益”、“股市年收益率可達12%”、“基金定投可以賺錢”等等。

事實上，這些“長期趨勢”只有理論價值。在我們個人的投資生涯中，我們要對抗的都是短期趨勢，或者說是短期的市場波動。因此，當個人有了閑置資金開始投資理財的時候，一定要結合當下的市場情況而定。

比如在大牛市的2007 年，高風險的股票市場的平均收益率遠遠高于低風險的貨幣基金，投資股票的收益就高；而在2008年，投資股票要想贏過貨幣基金就難了，因為在當時國際金融危機、股市泡沫等幾大誘因下，上證指數全年下跌超過60%，所有行業板塊無一逃脫下跌的命運。

還有一種“表象”已經被數據證明是錯誤的經驗，例如“黃金抗通脹”的說法。從長期來看，黃金是一種回報率非常低的資產。根據瑞信的研究，從1900~2011 年，剔除通脹因素后黃金年均回報率只有1%。

誤區之二：片面

此外，還有很多理財領域錯誤的認識源于“片面”。常常聽到的有“價值投資”等于“長期持有”、把“雞蛋”放在不同的籃子里、不負債是傻瓜等。這些觀點在某種情況、條件下是正確的，但如果套用在所有情況下，則會事與愿違、達不到理財的目的。

例如，有人認為“價值投資”就是捂住一只股不放，殊不知價值投資的本質是發現低估值的股票，而投資的周期也只與估值有關。如果經過一段時期這只股票已經不再便宜，那再捂下去只會加大持股的風險。

同樣，資產配置是個不錯的理念，但前提是你有足夠多的“雞蛋”（資產）以及足夠多的“籃子”（你熟悉的投資領域）。在本金較少的情況下，“為配置而配置”則沒有必要。

理性理財：匹配

只有認識到這些誤區，我們才可能做到理性理財。而“理性理財”的實質則可以體現在“匹配”二字上，即理財規劃與個人需求的匹配、理財手段與個人能力的匹配。

先說與個人需求匹配。在制訂個人理財規劃之前，首先要對家庭開支有個合理分配，多少用于供房及其他方面投資，多少用于家庭生活開支，多少買保險，多少存銀行以備應急之需。當然，在單身、剛剛結婚、建立三口之家等不同階段，收入情況、實際需求都不同，你的理財規劃也要有所側重。

其次，在實際的操作中，理財手段與個人能力要匹配。一般來說，基金、股票、期貨的投資風險是逐級放大的，對個人的投資能力要求也逐級提高。

投資圈子有個經驗數字：10%的人能在股市賺錢，而這些有賺錢能力的人中也只有十分之一可以在貴金屬期貨領域賺錢。因此，再有人以高額回報誘惑你開戶炒黃金、炒白銀等貴金屬投資業務時，你一定先要掂量一下自己的實力。

如果沒時間關注股市、研究個股，又不想錯過行情，不妨買偏股型基金。剛剛過去的三季度，股票市場出現了近年來少有的較大級別反彈行情，因此股票型基金成為前三季度最為賺錢的基金品種，平均收益率達到12.72%。

如果資金有限，在目前對未來趨勢看好的情況下，參與基金定投也是不錯的理財方式。

十大忽悠定律之一：高風險匹配高收益

從長期趨勢看，較高風險的投資品種對應較高的收益；但從短期的市場來看，“高風險”往往只體現出“風險”的一面，也就是說風險與收益是不一定成正比的。

俗話說“富貴險中求”，風險越高，收益越大。那么，在現實的投資市場上，真是這樣嗎？事實上，伴隨著對收益的追求，潛在的風險有可能加大；但單純地放大風險并不一定能提高收益，尤其是在短期的投資行為中；我們追求的比較理想的投資模式是用較低的、可控的風險獲得盡量多的收益。

案例

2010 年，國際基金研究機構理柏(Lipper)研發了適合中國基金市場的風險分類指標。按照理柏基金的風險分類方法，共將基金分為高度風險、中至高度風險、中度風險、低至中度風險以及低度風險5個級別。

從一年期的業績表現看，2009年中國上證綜指增長79.98%，而風險級別居于高度風險的基金的業績也相近，一年平均回報率為76.29%，領先于其他所有風險類型。中至高度風險基金一年平均回報率亦達71% ，中度風險基金60.14%，低至中度風險45.7%，低度風險3.81%。

但值得注意的是，如果考察2007、2008、2009 年這3 年的情況，則有出人意料的結果產生：中度風險基金3 年來平均回報率高達92.04%，而高度風險基金3 年平均回報率反而僅為77.58%。承受的風險更高，但回報率反而降低了。

點評

“長期趨勢”中看不中用

風險與收益是否匹配，還要從考察的時間周期來衡量。

“高風險的投資品種對應高收益”，這句話主要是指從20 年以上的長周期角度來衡量的。美國證券市場100 多年的歷史數據顯示，像高風險的股票品種，其收益在20 年以上長周期內均高于相對低風險的債券、貨幣市場產品。

因此，平時市場上聽到的“高風險匹配高收益”就是指長期投資而言，可以理解為長期趨勢；而對于小于10 年，甚至小于1 年的短期投資而言，“高風險”往往只體現出“ 風險”的一面，即“ 高波動”性，也就是說風險與收益是不一定成正比的。對于投資者來說，則獲得“高收益”、“低收益”的可能都存在。

再以上面理柏(Lipper)對中國基金市場“風險與回報”的研究為例。在短期內（2009 年全年），高度風險基金的回報率高于中度風險的基金；而同樣在短期內（2007~2009 年共3 年），高度風險基金的回報率也可以低于中度風險的基金。為什么會這樣呢？就是因為“波動”性在發生威力：2009 年股市觸底反彈，上演單邊上漲行情，單從這一年看當然追求高風險可以獲得更高收益；而從3 年來看，股市經歷大漲、大跌、再反彈，高度風險基金的回報率就不一定高了。

中國股市才20 多年的歷史，而一個成熟投資者的投資生命又能有多長呢？因此，作為長期趨勢的“高風險匹配高收益”只能是看上去很美，現實生活中我們時刻面對的是市場的波動性和短期趨勢，也就是風險與收益不匹配的情形。結果有的人投資一年股票，最后輸給基金，甚至輸給“寶寶”類的理財產品，這都是很有可能的。

但這并不等于高風險的股市不可碰，而是應該學習如何控制風險，用較小的風險獲得穩定的收益。

有一個故事。一個房間里裝滿了黃金，同時還有一顆定時炸彈。門外同時沖進去3 個人進屋裝黃金，然后又跑出來。3 個人出來后各說了一句話，第一個人說：“什么，里面還有炸彈？！”第二個人說：“我裝黃金時非常害怕。”第三個人說：“我不怕，因為我知道炸彈什么時候爆炸。”

“黃金”可以看作我們投資的預期收益。第一個人完全是憑運氣，不可持續；第二個人是冒著巨大的風險，也許他裝了半袋子黃金就跑出來了；第三個人風險最小，從容地裝滿一袋黃金。

我們投資股票就要做故事中的“第三個人”，通過學習、研究和思考，在風險可控的情況下挖到金子。