3月11日恒通科技等10只新股申購指南

2015年03月10日 13:51
來源：鳳凰財經綜合

東方證券此次發行總數為100000萬股，網上發行30000萬股，發行市盈率22.98倍，申購代碼：730958，申購價格：10.03元，單一帳戶申購上限300000股，申購數量1000股整數倍。

3月11日申購新股情況

東方證券3月11日申購指南

【基本信息】

股票代碼	600958	股票簡稱	東方證券
申購代碼	730958	上市地點	上海證券交易所
發行價格(元/股)	10.03	發行市盈率	22.98
市盈率參考行業	資本市場服務	參考行業市盈率	76.17
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	100.30
網上發行日期	2015-03-11 (周三)	網下配售日期	2015-3-10、3-11
網上發行數量(股)	300,000,000	網下配售數量(股)	700,000,000.00
老股轉讓數量(股)		回撥數量(股)
申購數量上限(股)	300000.00	總發行數量(股)	1,000,000,000
頂格申購需配市值(萬元)		市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

【公司簡介】

證券經紀；融資融券；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；證券自營；證券投資基金代銷；為期貨公司提供中間介紹業務。【企業經營涉及行政許可的、憑許可證件經營】。

籌集資金將用于的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	補充公司資本金、營運資金	978747.4
	投資金額總計		978747.40
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		24252.60
	投資金額總計與實際募集資金總額比		97.58%

【機構研究】

方正證券：東方證券合理價格為20.71元

東方證券擬于上交所掛牌上市，公司預計募集金額100.3億，發行股份數量不超過10億股。

【點評】：

全牌照經營，具有良好區位優勢：東方證券成立于1997年，是一家全牌照證券公司，主要經營指標位于行業20位左右。公司第一大股東為上海市國資委的獨資企業申能集團，東方證券主要經營地區是上海，上海的金融市場正不斷享受來自國家的金融優惠政策的培育，東方證券也將受益于上海優惠的金融政策。

特色化發展，資管和研究業務行業領先：公司在資產管理業務一直保持行業領先地位，目前業務包括了集合、定向、專項和公募業務，并且是“新基金法”實施后第一家資產管理機構。同時，研究業務也是公司優勢業務，公司研究業務收入長期維持在行業前十，與可比券商相比，具有較為明顯的領先優勢。

盈利預測與投資建議：我們預計東方證券的發行價格為10.03元。IPO補充資本金，公司資本實力將得到極大增強，有利于緩解資本瓶頸、優化業務和盈利結構。在資管和研究業務上的優勢也有利于公司機構業務多元化發展，符合行業發展趨勢。參照可比券商估值水平，預計公司合理價格為20.71元，對應15年30倍PE，與發行價格相比有較大上漲空間。給予“強烈推薦”評級，建議積極參與申購。

風險提示：二級市場如調整影響公司業績增速。

松發股份3月11日申購指南

松發股份此次發行總數為2200萬股，網上發行880萬股，發行市盈率22.86倍，申購代碼：732268，申購價格：11.66元，單一帳戶申購上限8000股，申購數量1000股整數倍。

【基本信息】

股票代碼	603268	股票簡稱	松發股份
申購代碼	732268	上市地點	上海證券交易所
發行價格(元/股)	11.66	發行市盈率	22.86
市盈率參考行業	非金屬礦物制品業	參考行業市盈率	25.29
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	2.57
網上發行日期	2015-03-11 (周三)	網下配售日期	2015-3-10、3-11
網上發行數量(股)	8,800,000	網下配售數量(股)	13,200,000.00
老股轉讓數量(股)		回撥數量(股)
申購數量上限(股)	8000.00	總發行數量(股)	22,000,000
頂格申購需配市值(萬元)		市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

【公司簡介】

設計、生產、銷售：陶瓷制品、衛生潔具、瓷泥、瓷釉、紙箱(不含印刷)、鐵制品、塑料制品、藤、木、竹的陶瓷配套產品。

籌集資金將用于的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	年產2300萬件日用陶瓷生產線建設項目	19648
	2	松發陶瓷展示中心	4020
	投資金額總計		23668.00
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		1984.00
	投資金額總計與實際募集資金總額比		92.27%

【機構研究】

申萬宏源：松發股份合理價格區間為12.80-16.00元

國內日用陶瓷領軍企業。廣東松發陶瓷有限公司是一家集研發、設計、生產、銷售及服務于一體的專業化、高品質日用瓷供應商，自有品牌“松發”主要定位于中高端日用瓷市場，使產品成為“品位生活”的承載體。2014 年，公司實現營業收入3.07 億元，同比增長5.2%；歸屬于母公司股東凈利潤4868.09 萬元，同比增長13.4%。

陶瓷行業經營模式佳，成長性高。2014 年我國日用陶瓷制品行業收入為998.6 億元，2012年全國日用陶瓷制品總產量330 億件，占世界總產量的62%以上，出口占比較大。1)陶瓷行業迅速發展，日用陶瓷消費旺盛，未來仍有廣闊發展空間。隨著經濟的快速發展，收入增長帶動陶瓷消費的增長，同時旅游、酒店業的迅速發展增加了日用陶瓷消費量。2)高品質日用陶瓷需求增長，陶瓷市場的發展趨向多樣化、個性化，高端、健康、環保也成為人們日漸重視的標準。隨著消費需求的升級，消費者對與食品接觸的陶瓷制品的要求不僅停留在經濟實用層面，高品質、外觀造型美、低鉛、鎘溶出量、熱穩定性好等指標成為消費者選購陶瓷產品重要的標準，高品質日用陶瓷的市場需求將進一步提升。3)日用陶瓷企業受上游原材料廠商限制較低。陶瓷制品的主要原材料為高嶺土，陶瓷用的釉料主要原料石英、長石、硅酸鋯等礦產，而我國日用陶瓷上游資源較豐富，目前能夠滿足陶瓷制造業對資源的需求，受上游原材料廠商限制程度較低。

松發股份：外銷為主、內銷為輔，ODM/OEM 與自主品牌相結合。公司產品以外銷為主(收入占比超過75%)，主要為中高檔日用陶瓷產品，客戶群體主要為酒店、連鎖商超及經銷商，主要銷往東南亞、澳大利亞、歐洲、北美洲等地區。內銷產品主要分為日用瓷、精品瓷和陶瓷酒瓶等系列，自主品牌“松發”定位于中高端日用陶瓷市場，高品質、獨具匠心是產品的特色，主要經營模式為直銷(通過商場專柜、直營店、星級酒店、禮品定制等渠道)，目前已在北京、鄂爾多斯、鄭州、潮汕機場等地設立專柜或直營店，培育公司自有品牌形象。

募集資金將用于年產2,300 萬件日用陶瓷生產線建設項目和松發陶瓷展示中心。本次公司擬募集資金2.1768 億元，將先后投入年產2,300 萬件日用陶瓷生產線建設項目(81.55%)和松發陶瓷展示中心(18.45%).

核心假設風險：1)原材料價格波動對公司盈利能力產生負面影響；2)募投項目風險。

據測算，松發股份發行價格為11.66 元，合理價格區間為12.80-16.00 元。公司發行后總股本為8800 萬股，據測算，發行價格為11.66 元。我們預計公司2015-2017 年攤薄后每股收益分別為0.64、0.74 及0.80 元(發行價對應2015年18.2 倍市盈率)，參考同行業其它公司估值水平，給予公司2015 年20-25 倍市盈率，合理價格區間為12.80-16.00 元。

特別提示：本報告所預測新股定價不是上市首日價格表現，而是在現有市場環境基本保持不變情況下的合理價格區間。