外媒：中國股市漲幅的天花板在哪兒 看一個神秘的數字

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這是一個神奇的數字，它能讓人聯想到上市公司和私人財富。

這個數字就是“23”，它是讓今天A股市值沖到64000億美元的強大力量。

盡管上證指數去年錄得全球主要股指最大漲幅，但23仍然是企業利用這個漲幅獲利的天花板。市值大幅攀升，但所有新上市公司的首發市盈率均低于23倍。

銀行家們說，這不是什么巧合。中國當局已經悄悄抑制了企業以更高的價格發行新股。通過將發行市盈率控制在23倍以內，監管者幾乎確保每個申購到新股的投資者都能盈利。另一方面，企業自身能融到的資金比投資者愿意購買的更少。

“這完全缺乏理智。”《紅色資本：中國的非凡崛起與脆弱的金融基礎》一書的聯合作者Fraser Howie說，“這意味著新股的定價太低了。”

數字23的特別之處在哪里？比起對全國金融市場的掌控來說，23本身并不那么重要。

首發市盈率不超過23倍的潛規則于2014年1月開始出現，旨在防止企業與某些投資者聯合起來推高股價致使散戶虧損。

盡管監管者沒有對這個“天花板”作出官方聲明，但它們第一次出現是在2014年1月，當時監管者正加緊對IPO的管控，以抑制企業以及部分投資者合謀哄抬股價。這一做法讓個人投資者蒙受了損失。中國證監會沒有對新股定價作出回應。

根據彭博的數據，1月1日上市的68家企業，股價平均上漲199%，而同期上證綜合指數漲幅只有15%。

坦白來說，所有的企業都會在IPO過程中讓股票持有者獲利。銀行家經常低估新股價格，以確保股價某天會上漲。這個策略可以讓一小撮人立馬獲利，并讓人對股價充滿歡愉。

但是在中國，數字23的力量是很大的。根據彭博數據，過去12個月里上市的147家公司中，只有2家公司的股價超出定價水平。這兩家企業的價格乘數相差不遠。其中一家是電路板制造商廣東艾靈頓電子科技有限公司，它在6月份的IPO中股價漲幅達23.2倍，另一家是肥料制造企業湖北富邦科技有限公司，股價漲幅23.01。總而言之，147家新上市公司中，超過一半的公司股價在22到23倍之間。

數字23繼續發揮著他的神奇魔力。中國曾暗示A股上市模式會發生改變， IPO的方方面面將由市場來決定。

“這要花很長時間，” Fortune SG基金有限公司的副總經理 Alexandre Werno說，“沒有人相信可以在一兩年內完成。”

所以，數字23現在仍然扮演重要角色。（克克/編譯）

本文編譯自彭博

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