外媒：中國正在醞釀新的貨幣工具 全世界都沒有見過

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【中國版QE傳聞】

外媒：中國央行將開始實施QE 幾個月內落地

外媒：中國央行將宣布新一輪QE 方式不同于2008年首輪

【QE傳聞被否】

中國版QE呼之欲出？ 央行首席經濟學家稱“沒必要”

【外媒解讀】

外媒解密：中國版QE傳聞為什么會被否掉 答案在人民幣

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鳳凰iMarkets訊 據MarketWatch報道，消息人士透露，中國央行正考慮通過一種全新的貨幣工具向政策性銀行提供貸款。如此一來，這些銀行可以購買地方政府發行的債券。

消息人士還表示，此種貸款將至少是十年期的。目前外界尚不清楚該工具如何運作的細節，但該貨幣工具將是銀行從未接觸過的類型，“它是一個全新的貨幣工具，全世界都沒有見過。哪種形式不重要，一切可能的手段都會被采納。”

他還表示，中國央行將通過該新工具向中國國家開發銀行（CDB）等其他政策性銀行注入資本，通過這一做法這些銀行就可以購買地方政府發行的債券。

財政部曾表示，今年，各地方政府可以發行一萬億元（1600億美元）的債券，以償還過往的債務。換句話說，就是讓各地方政府更換已有債務，這些債務大部分是期限較長，成本較低的銀行貸款。

問題是商業銀行對這些債券沒興趣。

來自某股份制銀行的人士稱，“不是所有銀行都對此種債券感興趣，因為收益率太低，也沒有可流動性。”他還表示，他所工作的銀行曾買過一些地方政府發行的債券，只因為該銀行的分支機構想和地方政府維持良好的關系。

國泰君安證券債券分析師徐寒飛表示，銀行向地方政府融資平臺的貸款利率通常在8%左右。地方政府為了避開直接從銀行借貸的種種限制而使用這一平臺。此類政府融資平臺債券的收益率也大致如此。不過地方政府債券的收益率通常會被減半。

一位銀行的金融市場部門人士表示，“商業銀行不愿意購買地方政府債券，因為過低的收益率很難維持其資本成本。有很多其他資產投資的回報要比這多。為什么還要去買地方政府債券呢？”

從最新的全國政府性債務審計數據看到，2013年6月30日，中國地方政府債券（包括直接負債、或有負債）總值已達到近18萬億元。

中國已經制定了部分解決方案，通過修改預算法，禁止地方政府直接借貸，允許其發行債券。分析師稱，這是一種可持續的更加透明的政府融資運作方法。

目前就地方政府如何償還現行的融資平臺債務，已經引發討論。主流的觀點是地方政府必須逐步用地方政府債券來替換現有債務。

可是，中國社會科學院劉玉輝教授表示，“如果沒有額外的流動資金支持，整個債務互換運作將成為一座空中樓閣。”他表示，政策性銀行購買地方政府債券相當于，地方政府融資平臺從商業銀行的資產負債表中所借債務轉變成政策性銀行的資產負債表里的債務。“這遲早會發生的，央行不如干脆讓政策性銀行現在就做。”

一位中國國家開發銀行的消息人士透露，“期望我們銀行來接管所有1萬億元的債券是有點不現實的。能處理好其中的一半就不錯了。”

他還表示，央行最終可能會不得不讓一些商業銀行參與到這項計劃中。

中國社會科學院金融與銀行研究所副所長尹劍鋒表示，“讓債務變成債券，將減輕地方政府的償還壓力，因為貸款利率和償還期限都不同以往了。”（編譯/雙刀）