華爾街最流行的交易策略：做空日圓已過時

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做空日圓曾是華爾街最青睞的交易策略之一，但在今年失去了魅力。

今年，一些主要貨幣大幅波動，例如瑞士法郎兌歐元在一天之內大漲了41%，然而日圓兌歐元走高，兌美元基本保持穩定。

在日圓兌美元過去兩年穩步下跌之后，這種停滯不前的狀況令那些預計日圓將繼續走低的對沖基金和其他投資者有些手忙腳亂。

美國商品期貨交易委員會(U.S. Commodity Futures Trading Commission)的數據顯示，自去年9月以來，資金經理將期貨市場中的日圓空頭頭寸削減了82%，達到近兩年來的最低水平。

在大規模刺激計劃和全球經濟表現疲軟的背景之下，市場受到了央行政策的束縛，日圓的回彈為此提供了最新的證據。日本央行在2013年4月推出的刺激計劃是日圓自那時起一路下跌的主要驅動因素。但許多投資者懷疑，日本央行在未來數月是否還會擴大其寬松的貨幣政策，因為有跡象顯示，隨著出口增長和薪資上升，這個全球第三大經濟體正在恢復元氣。

與此同時，美國經濟增速放緩降低了美元的整體吸引力，許多外匯交易員正在觀望美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）的加息行動，市場普遍預計美聯儲最早要等到2015年底才會有所行動。

管理著逾1,300億美元資產的Nuveen Asset Management固定收益投資組合經理李(Steve Lee)稱，美元/日圓已經不再是市場焦點。

過去兩年，做空日圓是華爾街最流行的交易策略之一，2013年和2014年日圓分別貶值了18%和12%。

日圓走勢將更加平穩的前景促使一些投資者買入日圓、防范全球可能出現的經濟和政治動蕩，在金融危機期間，日圓的這一避險角色顯得尤為突出。其他投資者押注日圓將上漲，他們押注的不一定是日圓兌美元，還包括日圓兌其他貨幣。

管理著4,743億美元資產的施羅德投資管理有限公司(Schroders Investment Management Ltd.)去年年底平倉了日圓空頭頭寸，開始買入日圓防范歐洲股市下跌的風險。雖然有關全球經濟增長疲軟的跡象會導致股市出現波動，但作為避險投資資產的日圓卻可能因此獲得支撐。

施羅德投資管理有限公司歐洲經濟學家桑加納(Azad Zangana)稱，從避險角度來說他們看好日圓，未來6到12個月不存在可能導致日圓下跌的因素。

周一，日圓匯率報121.5590日圓兌1美元，接近七年新低。但許多華爾街分析師正在重新考慮日圓還有多少下跌空間。摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)分析師5月18日調整了匯率預期，他們預計到今年年底美元/日圓匯率將為121日圓，而之前給出的預期為128日圓。

包括Nuveen在內的一些機構預計，隨著美國經濟擺脫第一季度的滑坡、逐漸改善，美元/日圓將走強。李表示，強勁的經濟增長將確保美聯儲按計劃啟動加息，這將是美聯儲自2006年以來的首次加息，將給美元帶來支撐。利率走高會增強貨幣對投資者的吸引力。Nuveen擴大了對日圓的押注范圍，押注墨西哥比索、印度盧比、波蘭茲羅提兌日圓將上漲。

也有一些機構預計日圓將延續強勢。資產規模2.4萬億美元的道富環球投資(State Street Global Advisors)削減了做空歐元/美元的頭寸，同時增加了做空歐元/日圓的頭寸。今年迄今日圓兌歐元上漲8.55%，一定程度上是受到歐洲央行實施1萬億歐元（約合1.1萬億美元）刺激計劃的推動。

道富環球投資外匯管理部門主管克勞諾弗(Collin Crownover)表示，日本的貨幣政策處于觀望模式，按兵不動就相當于新的緊縮。

來源：華爾街日報