華爾街最流行的交易策略：做空日圓已過時(shí)

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做空日圓曾是華爾街最青睞的交易策略之一，但在今年失去了魅力。

今年，一些主要貨幣大幅波動(dòng)，例如瑞士法郎兌歐元在一天之內(nèi)大漲了41%，然而日圓兌歐元走高，兌美元基本保持穩(wěn)定。

在日圓兌美元過去兩年穩(wěn)步下跌之后，這種停滯不前的狀況令那些預(yù)計(jì)日圓將繼續(xù)走低的對沖基金和其他投資者有些手忙腳亂。

美國商品期貨交易委員會(huì)(U.S. Commodity Futures Trading Commission)的數(shù)據(jù)顯示，自去年9月以來，資金經(jīng)理將期貨市場中的日圓空頭頭寸削減了82%，達(dá)到近兩年來的最低水平。

在大規(guī)模刺激計(jì)劃和全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟的背景之下，市場受到了央行政策的束縛，日圓的回彈為此提供了最新的證據(jù)。日本央行在2013年4月推出的刺激計(jì)劃是日圓自那時(shí)起一路下跌的主要驅(qū)動(dòng)因素。但許多投資者懷疑，日本央行在未來數(shù)月是否還會(huì)擴(kuò)大其寬松的貨幣政策，因?yàn)橛雄E象顯示，隨著出口增長和薪資上升，這個(gè)全球第三大經(jīng)濟(jì)體正在恢復(fù)元?dú)狻?/p>

與此同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)增速放緩降低了美元的整體吸引力，許多外匯交易員正在觀望美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（簡稱：美聯(lián)儲(chǔ)）的加息行動(dòng)，市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最早要等到2015年底才會(huì)有所行動(dòng)。

管理著逾1,300億美元資產(chǎn)的Nuveen Asset Management固定收益投資組合經(jīng)理李(Steve Lee)稱，美元/日圓已經(jīng)不再是市場焦點(diǎn)。

過去兩年，做空日圓是華爾街最流行的交易策略之一，2013年和2014年日圓分別貶值了18%和12%。

日圓走勢將更加平穩(wěn)的前景促使一些投資者買入日圓、防范全球可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)和政治動(dòng)蕩，在金融危機(jī)期間，日圓的這一避險(xiǎn)角色顯得尤為突出。其他投資者押注日圓將上漲，他們押注的不一定是日圓兌美元，還包括日圓兌其他貨幣。

管理著4,743億美元資產(chǎn)的施羅德投資管理有限公司(Schroders Investment Management Ltd.)去年年底平倉了日圓空頭頭寸，開始買入日圓防范歐洲股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)。雖然有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)增長疲軟的跡象會(huì)導(dǎo)致股市出現(xiàn)波動(dòng)，但作為避險(xiǎn)投資資產(chǎn)的日圓卻可能因此獲得支撐。

施羅德投資管理有限公司歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家桑加納(Azad Zangana)稱，從避險(xiǎn)角度來說他們看好日圓，未來6到12個(gè)月不存在可能導(dǎo)致日圓下跌的因素。

周一，日圓匯率報(bào)121.5590日圓兌1美元，接近七年新低。但許多華爾街分析師正在重新考慮日圓還有多少下跌空間。摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)分析師5月18日調(diào)整了匯率預(yù)期，他們預(yù)計(jì)到今年年底美元/日圓匯率將為121日圓，而之前給出的預(yù)期為128日圓。

包括Nuveen在內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，隨著美國經(jīng)濟(jì)擺脫第一季度的滑坡、逐漸改善，美元/日圓將走強(qiáng)。李表示，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長將確保美聯(lián)儲(chǔ)按計(jì)劃啟動(dòng)加息，這將是美聯(lián)儲(chǔ)自2006年以來的首次加息，將給美元帶來支撐。利率走高會(huì)增強(qiáng)貨幣對投資者的吸引力。Nuveen擴(kuò)大了對日圓的押注范圍，押注墨西哥比索、印度盧比、波蘭茲羅提兌日圓將上漲。

也有一些機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)日圓將延續(xù)強(qiáng)勢。資產(chǎn)規(guī)模2.4萬億美元的道富環(huán)球投資(State Street Global Advisors)削減了做空歐元/美元的頭寸，同時(shí)增加了做空歐元/日圓的頭寸。今年迄今日圓兌歐元上漲8.55%，一定程度上是受到歐洲央行實(shí)施1萬億歐元（約合1.1萬億美元）刺激計(jì)劃的推動(dòng)。

道富環(huán)球投資外匯管理部門主管克勞諾弗(Collin Crownover)表示，日本的貨幣政策處于觀望模式，按兵不動(dòng)就相當(dāng)于新的緊縮。

來源：華爾街日報(bào)