這就是“真相”？ CNBC詳解A股大漲暴跌成因

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中國股市在過去4周內上演“慘劇”，外媒對于市場“緩慢崩盤”背后的動因有著不同的解讀，美國全國廣播公司財經頻道(Consumer News And Business Channelm, CNBC)認為，大調整是適應了估值和“地心引力”的市場不變準則。

這篇題為《中國股市大漲暴跌真相》的文章編譯如下：

當前中國深圳A股市盈率和指數走勢的疊加圖如出一轍，這也意味著中國股市的上漲只是估值在提升，個股平均動態市盈率達到40倍以上，這相當于美國標普500指數個股估值的一倍以上。

在多方主導的火爆行情中，中國股市在今年前六個半月內翻番。而在羅伯特·席勒所著的《非理性繁榮》一書中，將投機性泡沫描述為股價畸高的動因解讀為投資者的狂熱情緒嚴重偏離實際價值。

但這也意味著，如果這些公司無法讓企業盈利提升的話，多方無法找到讓市場永遠向上的方法，這也是解釋中國股市大面積下跌的最簡單方法。

不過伴隨中國股市一并跳水的其他資產行情走勢顯得有些神秘，例如，期銅價格同樣急劇滑落，澳元匯率也遭遇重創。

通常情況下，中國股市和這些資產市場的歷史關聯性讓這樣的漲跌顯得并不意外，畢竟中國是最大的金屬銅消費國，澳洲與中國經濟又有著千絲萬縷的聯系。即便如此，從歷史統計來看，上述資產和中國股市的聯動性并不明顯，至少短期行情是如此。

似乎是投資者在看到金融市場動向與實體經濟表現的背離時顯得信心不足，有些參與者過分惦記自身的交易運算原則，并會在中國股市下跌時機械式地拋售期銅和澳元。

Equity Armor Investments的策略師Brian Stutland表示：“行情可能只是模型驅使的程序交易，而投資者自己思考的部分卻越來越少。這只是程序算法‘如果-那么’通路驅使的市場。”

在這樣的市場環境下，這些模型也起到了一定的助跌作用，而中國經濟增速也顯然不如前幾年那么快。而關鍵的中國2季度GDP數據將在本周三(7月15日)公布。

如果數據表現超出預期，投資者也不應指望市場拐頭大幅向上，不過數據能有助印證前兩個季度股市的大幅上漲是有基本面因素支持。

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