這就是“真相”？ CNBC詳解A股大漲暴跌成因

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中國股市在過去4周內(nèi)上演“慘劇”，外媒對于市場“緩慢崩盤”背后的動因有著不同的解讀，美國全國廣播公司財(cái)經(jīng)頻道(Consumer News And Business Channelm, CNBC)認(rèn)為，大調(diào)整是適應(yīng)了估值和“地心引力”的市場不變準(zhǔn)則。

這篇題為《中國股市大漲暴跌真相》的文章編譯如下：

當(dāng)前中國深圳A股市盈率和指數(shù)走勢的疊加圖如出一轍，這也意味著中國股市的上漲只是估值在提升，個股平均動態(tài)市盈率達(dá)到40倍以上，這相當(dāng)于美國標(biāo)普500指數(shù)個股估值的一倍以上。

在多方主導(dǎo)的火爆行情中，中國股市在今年前六個半月內(nèi)翻番。而在羅伯特·席勒所著的《非理性繁榮》一書中，將投機(jī)性泡沫描述為股價畸高的動因解讀為投資者的狂熱情緒嚴(yán)重偏離實(shí)際價值。

但這也意味著，如果這些公司無法讓企業(yè)盈利提升的話，多方無法找到讓市場永遠(yuǎn)向上的方法，這也是解釋中國股市大面積下跌的最簡單方法。

不過伴隨中國股市一并跳水的其他資產(chǎn)行情走勢顯得有些神秘，例如，期銅價格同樣急劇滑落，澳元匯率也遭遇重創(chuàng)。

通常情況下，中國股市和這些資產(chǎn)市場的歷史關(guān)聯(lián)性讓這樣的漲跌顯得并不意外，畢竟中國是最大的金屬銅消費(fèi)國，澳洲與中國經(jīng)濟(jì)又有著千絲萬縷的聯(lián)系。即便如此，從歷史統(tǒng)計(jì)來看，上述資產(chǎn)和中國股市的聯(lián)動性并不明顯，至少短期行情是如此。

似乎是投資者在看到金融市場動向與實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的背離時顯得信心不足，有些參與者過分惦記自身的交易運(yùn)算原則，并會在中國股市下跌時機(jī)械式地拋售期銅和澳元。

Equity Armor Investments的策略師Brian Stutland表示：“行情可能只是模型驅(qū)使的程序交易，而投資者自己思考的部分卻越來越少。這只是程序算法‘如果-那么’通路驅(qū)使的市場。”

在這樣的市場環(huán)境下，這些模型也起到了一定的助跌作用，而中國經(jīng)濟(jì)增速也顯然不如前幾年那么快。而關(guān)鍵的中國2季度GDP數(shù)據(jù)將在本周三(7月15日)公布。

如果數(shù)據(jù)表現(xiàn)超出預(yù)期，投資者也不應(yīng)指望市場拐頭大幅向上，不過數(shù)據(jù)能有助印證前兩個季度股市的大幅上漲是有基本面因素支持。

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