始于孫宏斌，終于孫宏斌。孫宏斌本來距離他的“順馳帝國”只有一步之遙，如今卻功敗垂成。日前，孫宏斌把順馳中國５５％的股權賣給了香港路勁基建有限公司。一直揮動著“全國戰略”旗幟高歌猛進的順馳，終于垂下了高昂的頭。應當承認，宏觀調控是順馳潰敗的直接誘因，但回顧順馳的瘋狂歷程可以發現，在其全國瘋狂攻城略地的風光背后，順馳盲目惟“快”至上的模式其實早已隱患重重：繃到極限的資金鏈、問題百出的項目、混亂無序的管理、危險的運營模式……當順馳的快速規模擴張無法承受其財力之重時，“順馳帝國”的終結也就臨近了

順馳房地產公司這些年是一波三折，就像當家人孫宏斌一樣，大起大落，牽動著業界的視線。就在順馳樓盤全國遍地開花、被業界捧為經典的時候，出人意料，９月６日，路勁基建有限公司（以下簡稱路勁）在香港聯交所發布公告，披露日前與順馳中國控股有限公司達成股權轉讓協議，將以１２．８億元購買順馳中國５５％股權及其所屬蘇州鳳凰城項目，讓人看到百足之蟲死而不僵的一面。

５５％的股權意味著什么？是宣布順馳中國的破產？還是孫宏斌房地產帝國夢囈的徹底破滅？按照企業股權交易原則，即使孫宏斌不是屬于完全破產的性質，那么，今后統領順馳發展的頭把交椅已經易主，路勁做了老大。這對野心勃勃、動蕩不安的順馳而言，是一場甘露還是一杯苦酒？的確令人回味無窮。

順馳殺出天津，涉獵十幾個城市一手房、二手房市場，風波不斷

自從１９９４年天津順馳房地產銷售代理公司成立，并在同年開發出第一個獨家代理銷售項目“先達小區”之后，１２年來，順馳已經在全國十幾個城市開發了很多樓盤，像北京的順馳林溪、順馳領海、順馳藍調等等。所涉獵的領域不僅是一手房市場，還有二手房市場。在運作方式上被業界總結為三高：即高價拿地、高調傳聞、高速擴張。

但是，被業界看成一向喜歡創造地產奇跡的孫宏斌，在領導順馳十幾年的運轉過程中，卻問題層出不盡、爭議不斷。１０月１３日，記者來到位于北京昌平百善鎮的順馳林溪別墅小區。按照京城傳統說法，這應該算是上風上水之地，北鄰北六環１０余萬平方米綠化帶，西面緊鄰未來的沙河大學城，東接規劃的百善新鎮。據小區的人介紹，由于樓盤價格不菲，所以入住率并不高。記者觀察，還有不少的空置門戶。據一位張姓的女士介紹，因為置換樓房，２００４年底她找到昌平區的順馳中介，因此被卷入馬拉松式的扯皮過程中。

早在今年８月中旬，中央電視臺《經濟半小時》欄目播出《誰動了我的房子？》節目，披露天津二手中介老大順馳不動產最近悄悄關閉了超過１０家門店。順馳不動產天津公司總經理李志接受媒體采訪時稱，眼下本地同行企業大多處于虧損狀態，為了控制成本，只有采取內部節流的策略，這樣免不了要關掉一些不盈利的門店，以渡過難關。

據調查，天津二手中介業基本為“順馳系”所控制。如今市場上形形色色的中介公司，從坐擁數十家甚至上百家門店的知名品牌企業到只有一個小門面的個體戶，老板和經營骨干大多是“老順馳”。這樣一來，“順馳模式”被廣泛克隆就屬于正常。

業內人士披露，所謂“順馳模式”，即房屋中介業務與地產開發業務聯動，說白了就是中介公司經營盈虧由開發公司保底，而前者從交易業務中獲得的頭寸（即現金流）抽送到開發公司去進行投資。這跟國美開電器大賣場融通資金，然后拿去開發房地產有異曲同工之妙。

至于中介公司截留資金的手段也不算復雜：在二手房買賣雙方交易過程中，交易資金（包括購房全款、貸款首期以及定金等）按習慣都會先存到中介公司指定賬戶中，由后者“代為保管”，各種購房手續辦下來正常情況有一個月左右，這樣只要交易量足夠多，中介賬戶上沉淀下來的資金數額就極為可觀，只要好好利用其中的時間差、靈活周轉，這些錢就能想怎么用就怎么用了。為什么市場上會有“零中介費”的怪現象出現？就是因為有這類中介公司存在。

順馳中國將分為順馳Ａ、順馳Ｂ和鳳凰城，上演三國演義

日前，路勁公告稱，順馳中國分成三塊：即順馳Ａ、順馳Ｂ和鳳凰城。順馳Ａ和順馳Ｂ均為ＢＶＩ注冊于英屬維爾京群島的公司。在打包的所有順馳中國項目中，情況比較簡單地歸于順馳Ａ，較復雜的則歸于順馳Ｂ。

路勁入主順馳中國既成定局，但同時也傳來不好的消息。根據公告稱，路勁不僅給出收購順馳的時間表，在收購完成后，順馳的債務也將一并被路勁收購。另據香港某媒體報道，順馳Ａ公司目前債務約１４億元，順馳Ｂ公司要到明年才可盈利。

對于順馳中國被收購，業內專家并不感到意外。清華大學國際商業地產運營商培訓辦首席專家朱凌波解釋說，順馳高速擴張在宏觀調控之前，其高速擴張的模式也帶來“雙刃劍”般的效果。一方面知名度速度提高，規模變大；另一方面同時帶來幾個嚴重的問題，尤其是全國高速擴張的模式下，使其處于五指分開的狀態，資金、人員、管理，包括產品質量面臨脫節現象，尤其是房地產企業資金來源渠道越來越窄，而順馳原來采用貸款加預售回款滾動開發的模式，必然會受到極大的限制。

收購從另一個側面也反映出順馳中國此前的處境十分艱難已經到了最危險的時候。從此前萬通被泰達收購的案例可以看出，萬通僅是出讓了股權和收益，泰達并不介入萬通經營，開發企業這種模式比較容易接受。一旦控股權都不再持有，那一定是到了最危急的時刻，選擇了這種方式，甚至于可以說孫宏斌已經萌生了退意，這是房地產理想破滅的一種預兆。

相關評論： 彼得原理注解順馳人才陷阱