博時基金李雪松：波動期市場尋找新平衡

鳳凰網：基金作為一種長期的理財工具，您認為中小投資者今年在選擇基金產品的類型，需要注意哪些問題？

李雪松：我們知道現在該不該做，該投資哪些，現在該是如何做，如何做往往是決定成敗的。如果你看好了以后操作不當，也是很難獲得收益的，所以它占了相當一半的這種權重。我們希望有兩類做法，第一類做法，如果我們的投資人眼睛很雪亮，自己有敏銳的市場判斷能力，可以看到在市場中出現了很多個叫做分割指數或者分割ETF這樣的基金。一年前大家可能都不會想像市場有那么多指數，有那么多大家可以直接進行投資的品種，我們叫做ETF，叫做交易所上市的這樣一個基金。

這些基金也是公募基金，但是和我們的公募有天壤之別，它能規避投資人的風險。第一種是客戶能夠判斷市場，他有一個明確的方向，比如說我就想投大盤股，那你可能買超大盤ETF，我想投中小板，我可能買中證500，這樣我只是跟著指數走，規避了投資管理風險，買哪家都是一樣。如果現在想跟期貨，股指期貨推出來之后，我可以買滬深300指數的現貨品種，這些很豐富。但是要求我們的投資者和客戶對于市場必須有長期的關注，心態要好。

但是具備這樣的心態的人比較少，所以給大家第二種選擇。第二種選擇是什么呢？就是你經過長期投資，能夠戰勝60%以上的投資人。就是現在比較倡導大家做的比如說定期定額，或者不定期不定額，簡稱定投的產品。大家看來方法可能比較笨，有點像我們定期存款一樣，固定的時間投資固定的金額---現在又推出了很多，叫做定期不定額，固定的時間可以根據市場的購買，下跌越多可能買得就越多。

但是實際背后體現了兩個字“規律”，就是只要我們投資的方式符合一種規律性的投資策略，終將獲得一個良好收益。定投實際上它是不斷的隨著市場的波動來攤低你的成本，獲得一個比較穩定的收益。

所以無論采取什么樣的方式買，兩者背后都離不開基金，也就是說公募基金。大家可能也會反感基金，有的經常會說，2007年買的現在可能還賠著錢呢，實際上大家可能是算它這個累計收益。實際上股市的波動在所難免，2009年很多基金還是掙錢了，掙了80%、90%，但是跟2007年市場大幅調整以后，離它的本金可能還有11%、15%這么一個差距。但是從長期來看，如果你要是持有三年，比如說堅持到2010年的7月份，三年時間，那敢給你保證你肯定是掙錢的，這些是我們經過歷史測算的。

所以不管采取什么樣的投資方式，大家選擇基金這種由專家替你來剝離一些不確定的風險，選擇專家認為比較好的一些股票，你再選擇一個更適合于你的、成本更低的投資方式，相當于雙保險，這樣對你自己的“創富成長”才有更直接的意義。

鳳凰網：近期股市呈現震蕩走勢，另外市場處于普遍預期加息的這樣一個敏感時間點，另外4月16號將要推出股指期貨，所以想請李總對二季度或者是更長遠的一個時間段，分析一下博時基金總體的投資策略？

李雪松：現在新的融資融券推出來也好，包括股指期貨也好，實際上大家首先要明確一點，市場的游戲規則在發生著變化，這點是大家必須要非常清楚的。在游戲規則發生變化的時候，市場整體的參與者都在觀望和磨合，尋找一種新的平衡。在這種狀況之下，市場也出現了近期的一種表現，比如說漲一段，下來又調整。但是我們放到三年的時間來看，2006年、2007年出現一個比較好的上漲，那2008年市場出現一個極大的調整，2009年我們可以認為是反彈，那2010年實際上是市場的一個穩固，所以從2010年年初到2010年年底，市場可能波動并不是特別的大，從年初到年尾如果以上證指數為例，可能指數本身點位波動不大。

但是期間的這個波動幅度可能會隨著游戲規則的變化，市場在尋找一種新平衡，或者是新的定價均衡點，這個點比如說在2005年曾經出現過，在2008年曾經也出現過，隨著當時2008年新的大小非解禁，大家尋找一個新的市場估值的基準，當時是產業資本和金融資本，兩邊在博弈，到底是多少，一個是按照PD衡量，一個是按照PE衡量。那現在同樣出現這種狀況，市場參與者之間游戲規則發生變化，大家怎么辦，當然在這種情況之下，我覺得我們個人的投資者直接參與股市，其實風險還很大。當然有一些經驗比較豐富的個人投資者，它可以用自己獨到的分析，堅持自己的投資理念去直接參與市場操作。但是我們絕大部分投資者沒有那些專業的分析眼光，也沒有時間沒有精力去關注它，但是你又不能丟棄它，那怎么辦呢？委托專業機構，我們來替您來運作。

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