博時基金李雪松：以快策略尋找駱駝型企業

2010年04月11日 14:36鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

鳳凰網：但是博時最近提出了一個快公司這樣一個概念，我想請問一下，快公司是如何發現價值？另外您認為，這些快公司它具備哪些基本的特征？

李雪松：首先做投資價值發現者是我們博時的一個投資理念。發現價值并加以利用，為我們客戶提供一個非常好的回報，這是我們的理念。具體到投資來講，博時實際上是往全能性的資產公司來發展，我們的投資部門在其他的公司可能就是一個投資管理部。在博時基金，經常有人問，請你們一個投資總監過來跟我們講一講，他們就會問您是找哪個投資總監。為什么這么說呢？我們博時有七個投資總監，七個投資小組，每個投資小組都注重它自己的一個投資風格，比如說我們有成長組，有價值組，有數量組，現在新成立的專門針對專戶的，還有另類組，還有固定收益組等等。

所以我們的客戶的投資風格，偏好也是不一樣的。做一個為全民理財的資產管理公司，必須有這樣的一個豐富的投資品種。而我們現在的所謂的這個“快公司”、“快策略”，就是我們的成長組推出的符合近期市場特征的理念，所謂“快公司”言外之意就是我們要選擇什么樣的品種。

剛才您問的第一個問題，實際上是我們該不該做投資，原來是建議大家開始考慮理財，現在我們可以斬釘截鐵的說，您現在必須要理財了，為您今后的二三十年的生活必須要耕耘財產。現在是到底如何來做，選擇什么樣的品種。就目前的短期市場來講，我們的快公司實際上是關注那些有成長性比較高的，有壟斷資源的、包括有專利產品的快增長的企業，有點像我們的這種創業板的概念。新材料，新能源，雖然規模比較小，現在可能不受關注，但是一旦給它注入資金之后，而這個企業能迅速發展的比較快，比如說像海信等等，類似這樣的公司在市場上很多，我們就叫做快公司，它處于一個快速發展的階段。

另外投資這樣的公司，用我們經常說的價值投資或者長期持有就不太符合。對它采取什么樣的策略呢？我們叫“快策略”。所謂快策略，言外之意第一你找到這樣的企業速度要快，眼光要準。第二你投資它的決策要快，就是行動要快，快進快出。針對這樣的企業，對它的運作包括未來的發展要有一個非常快速的反應和判斷。可以說2010年以及到2011年這一段時間之內，隨著創業板的推出，我們國家的民營中小企業在獲得資金之后會有一個快速的發展。

當然這里頭魚龍混雜，所以要有專業機構通過專業的研究，從中挖掘出一些明珠來，我們叫做便宜貨里頭找金子，找出這些能夠快速成長的企業，把它作為我們的投資標的，采取的方式就是我們的“快策略”。今年我們博時基金成長投資增長風格小組，他們的投資策略就體現一個“快”字。

鳳凰網：您剛剛提到快策略，快進快出，另外您也提到就是在這些公司里面，肯定也會存在著魚龍混雜的這種狀況，想請您簡單的談談快公司的標準。另外我們在風險控制方面有哪些舉措？

李雪松：我們希望它快速成長背后肯定會有一定的風險存在。這實際上也是一個專業的投資管理機構起到的作用，作為一個資產管理機構，管理什么呢？管理的不是收益，收益是管理不了的，收益是預期。其實管理什么的呢？風險。風險是能夠控制和管理的。在這些成長的企業當中，我們形象的比喻我們在尋找那些駱駝型的企業，駱駝型的企業是什么呢？在一個非常干旱的沙漠當中，一頭駱駝在走，它希望有耐力，它的目標不能倒下，長期的進行走下去。

當然我們不希望曇花一現的，更不希望去成為某些大家說的高位接盤的那些人，所以其實我們用的還是很傳統的指標，比如凈資產，或者凈資產收益率等等這些指標。但是附加到什么樣的附加水平呢？創業企業很多是我們大家所不關注的企業。我們現在關注的是銀行、能源等等這些，是大家看得見摸得著的企業，但是往往把我們身邊的企業忽略掉了，比如說你身邊的，可能是一個洗衣店哪天上市了，一個小的電影租賃店可能哪天又上市了，經過資金的積累，它可能會迅速的發展。

我們經常說巴非特，其中一個例子，滾雪球，看到他夫人穿的那個高筒襪，他馬上買了一個相關公司的股票。其實就是現在的這個時代跟那時候一樣，人均GDP達到一個新的水平之后，我們的消費能力得到充分的釋放，很多以第三產業、服務行業為代表的這些行業新興起來了。

而這些行業往往是大家所不關注的，也可能它剛剛起來是一個很小的一個區域性的，包括像小肥羊等等這些吃飯的地方，大家可能都不太關注，但是這些企業卻成為了今后大家耳熟能詳、成長性的東西，所以這些企業是要是被深入挖掘的。當然風險控制--我剛才舉的例子，尋找駱駝型的這些行業，不要尋找曇花一現的，但是實際上很難拿一句話來概括。還是靠一個專業的機構評判企業的能力，包括它能真正作為廣大投資人的代言去了解這個企業，所以應該是能規避這些風險，能夠沙子里頭掏出真正的黃金來。