薛偉民：對沖基金運作主要有五種策略(4)

看這幅圖，這全球對沖基金經理人數目，剛開始有7千多、8千多，大概從2年前開始就有一些不見了，為什么？投資績效不好，有的是賠了，有的是運氣不好虧錢，所以就關掉。所以你作為一個基金經理人，很重要就是要基金經理人績效很好、運作這家公司的狀況也很好、他可以去管理風險，我才愿意把他拉進到我的投資組合里面，所以這里面牽扯到非常大的資源去做篩選的動作。

這是在2006年的時候有不同的對沖基金策略，舉個例子，第三個是新興市場對沖基金策略，最好的績效是360%，最不好的是賠了1%，同一年里面同一個策略，不同的基金經理人差距是蠻遠的，所以需要非常專業的基金經理人去篩選經理人的動作。

另外很重要的，去投資的時候，一般來說在國外本來買一個對沖基金的時候可能投資門檻蠻高的，可能有些比較夸張一點大概是100萬美元才可以投的，可是里透過對沖基金去投的時候，很多時候可能往下調到5萬美元就可以了。假如你是投一個單一策略，假如是事件主導的好了，因為你要讓那個事情發生了以后才可以體現獲第，很多時候投這種策略基金流動性比較低，可能是三個月才可以贖回，可是你透過對沖基金去投資的時候，贖回的流動性就可以提高到每個月一次。

另外很重要的，你作為一個散戶去投的時候，很多時候像對沖基金經理人不愿意讓你投進來，因為他覺得你是一個散戶而已，我不想花這個時間去做這個服務。可是很多對沖基金因為管理資產的規模是非常非常大的，這些對沖基金經理人他就很愿意接收這些基金去做投資的，透過這個途徑也可以投很好的基金經理人。

在我們的投資組合里面，我們覺得在很多國家經濟長期來說都是往上跑，股票還是要長期持有的，當然有時候要做比重增加還是減少還是需要的，我們說一些投機級別的債券還是需要持有。一些比較另類的，我們說PE、對沖基金也是放在投資組合里面。

我們說這些對沖基金跟大盤指數沒有什么關系或者相關性很低這些投資工具，對應投資人來說好處是，第一，分散風險，提高了獲利。對銀行理財專員有什么好處，當市場很不好的時候，舉個例子，在08年年底、09年年初的時候，你要去做一個產品客戶很困難的，你要不要來，什么QDII的產品都賠的一塌糊涂，我都沒有心情跟你聊天了。假如市場不好的時候都可以獲利的時候，最起碼那段時間里面都可以跟客戶保持很好的互動、溝通。當然對銀行或者對這些業務來看的時候，當市場很不好的時候要賣很多產品都很難，假設你還有對沖基金這種獲利相對比較穩定的，在市場很不好還可以獲利的時候，最起碼你的收益還是比較穩定的。

最后的結論，對沖基金有一些優勢的，提供一些附加價值，要收一些費用。

我今天介紹對沖基金就到這里，謝謝各位！

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