薛偉民：對沖基金運作主要有五種策略(4)

看這幅圖，這全球?qū)_基金經(jīng)理人數(shù)目，剛開始有7千多、8千多，大概從2年前開始就有一些不見了，為什么？投資績效不好，有的是賠了，有的是運氣不好虧錢，所以就關掉。所以你作為一個基金經(jīng)理人，很重要就是要基金經(jīng)理人績效很好、運作這家公司的狀況也很好、他可以去管理風險，我才愿意把他拉進到我的投資組合里面，所以這里面牽扯到非常大的資源去做篩選的動作。

這是在2006年的時候有不同的對沖基金策略，舉個例子，第三個是新興市場對沖基金策略，最好的績效是360%，最不好的是賠了1%，同一年里面同一個策略，不同的基金經(jīng)理人差距是蠻遠的，所以需要非常專業(yè)的基金經(jīng)理人去篩選經(jīng)理人的動作。

另外很重要的，去投資的時候，一般來說在國外本來買一個對沖基金的時候可能投資門檻蠻高的，可能有些比較夸張一點大概是100萬美元才可以投的，可是里透過對沖基金去投的時候，很多時候可能往下調(diào)到5萬美元就可以了。假如你是投一個單一策略，假如是事件主導的好了，因為你要讓那個事情發(fā)生了以后才可以體現(xiàn)獲第，很多時候投這種策略基金流動性比較低，可能是三個月才可以贖回，可是你透過對沖基金去投資的時候，贖回的流動性就可以提高到每個月一次。

另外很重要的，你作為一個散戶去投的時候，很多時候像對沖基金經(jīng)理人不愿意讓你投進來，因為他覺得你是一個散戶而已，我不想花這個時間去做這個服務。可是很多對沖基金因為管理資產(chǎn)的規(guī)模是非常非常大的，這些對沖基金經(jīng)理人他就很愿意接收這些基金去做投資的，透過這個途徑也可以投很好的基金經(jīng)理人。

在我們的投資組合里面，我們覺得在很多國家經(jīng)濟長期來說都是往上跑，股票還是要長期持有的，當然有時候要做比重增加還是減少還是需要的，我們說一些投機級別的債券還是需要持有。一些比較另類的，我們說PE、對沖基金也是放在投資組合里面。

我們說這些對沖基金跟大盤指數(shù)沒有什么關系或者相關性很低這些投資工具，對應投資人來說好處是，第一，分散風險，提高了獲利。對銀行理財專員有什么好處，當市場很不好的時候，舉個例子，在08年年底、09年年初的時候，你要去做一個產(chǎn)品客戶很困難的，你要不要來，什么QDII的產(chǎn)品都賠的一塌糊涂，我都沒有心情跟你聊天了。假如市場不好的時候都可以獲利的時候，最起碼那段時間里面都可以跟客戶保持很好的互動、溝通。當然對銀行或者對這些業(yè)務來看的時候，當市場很不好的時候要賣很多產(chǎn)品都很難，假設你還有對沖基金這種獲利相對比較穩(wěn)定的，在市場很不好還可以獲利的時候，最起碼你的收益還是比較穩(wěn)定的。

最后的結論，對沖基金有一些優(yōu)勢的，提供一些附加價值，要收一些費用。

我今天介紹對沖基金就到這里，謝謝各位！

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